El grupo solar estadounidense T1 Energy enfrenta una de las etapas más complejas desde su refundación. Por un lado, acaba de ser admitido en el índice S&P Semiconductors Select Industry, un espaldarazo que atrae a fondos pasivos y eleva la visibilidad institucional. Por el otro, necesita urgentemente financiación para su nueva planta en Austin y lidia con acusaciones de un conocido vendedor en corto que ponen en duda su derecho a las generosas desgravaciones fiscales federales.
Los accionistas ya han aprobado duplicar el capital autorizado hasta los 1.000 millones de títulos. La medida no es cosmética: la compañía requiere unos 225 millones de dólares para completar la fase 1 de la fábrica G2_Austin, cifra que representa aproximadamente el 8,6% de su capitalización bursátil actual, situada en torno a los 2.610 millones de dólares. La producción de células comenzaría en el cuarto trimestre de 2026, según el calendario oficial.
Paralelamente, la instalación existente G1_Dallas ya funciona a pleno rendimiento. La consultora Intertek CEA le ha otorgado una calificación "A" en bancabilidad y estándares de fabricación, un sello que tranquiliza a posibles prestamistas. En el primer trimestre de 2026, T1 Energy registró un beneficio neto de 3,9 millones de dólares sobre ingresos de 177,65 millones, con un EBITDA ajustado de 9,1 millones. La guía de producción para el ejercicio completo oscila entre 3,1 y 4,2 GW.
Pero el foco del mercado no está solo en los números operativos. El verdadero epicentro de la controversia es la elegibilidad de T1 para los créditos fiscales de la sección 45X, un incentivo clave para la fabricación solar nacional. El vendedor en corto Fuzzy Panda Research ha lanzado un ataque sostenido, afirmando que la compañía continúa comprando células solares a Trina Solar —un fabricante chino— pese a las declaraciones públicas de la dirección de que habían cesado esas adquisiciones y se habían pasado a cuatro proveedores compatibles con la normativa FEOC. Fuzzy Panda cita facturas por más de 65 millones de dólares en el primer trimestre de 2026.
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A esto se suma un problema de fechas. Las directrices del IRS publicadas en febrero de 2026 fijan el 4 de julio de 2025 como fecha límite para los acuerdos de licencia de propiedad intelectual relevantes para la exención FEOC. El pacto de T1 con su proveedor Evervolt data del 29 de diciembre de 2025, lo que podría invalidar la deducción. Roth Capital, sin embargo, ha salido en defensa de la empresa, tildando las alegaciones de engañosas y asegurando que el cumplimiento normativo es correcto.
La acción cotiza actualmente en torno a los 8,10 euros, un 2,41% a la baja en la última sesión, aunque acumula una subida del 18% en el último mes y se encuentra un 26% por debajo de su máximo histórico de 11,00 euros alcanzado a principios de junio. La volatilidad anualizada a 30 días se dispara al 158%, reflejo de la incertidumbre. El consenso de analistas otorga una calificación de "Compra moderada" con un precio objetivo medio de 10,07 dólares (un potencial del 8% sobre el último cierre), mientras que Bernstein ha iniciado cobertura con "Market Perform" y un objetivo de 9,00 dólares.
En medio de la tormenta regulatoria, la directiva ha ejecutado un movimiento estratégico: la adquisición de KORE Power, especialista en baterías y software energético, por unos 32 millones de dólares en efectivo, acciones y deuda asumida. El objetivo es integrar la generación solar con el almacenamiento y orientarse al mercado de centros de datos y estabilización de red. T1 espera que el negocio adquirido contribuya positivamente al EBITDA en 2026 y aporte entre 15 y 20 millones de dólares en 2027.
La pregunta clave sigue siendo si la compañía logrará demostrar que su cadena de suministro es conforme a la normativa FEOC y, al mismo tiempo, cerrar la financiación necesaria para Austin sin diluir en exceso a los accionistas. El mercado, con un RSI de 56,9, se sitúa en tierra de nadie: ni sobrecomprado ni sobrevendido, simplemente a la espera de que se disipen las dudas que empañan una historia operativa que, por ahora, avanza según lo previsto.
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