El fabricante sueco de chips fotónicos e inalámbricos atraviesa una de las semanas más densas de su historia reciente. Al mismo tiempo que estrena un consejo de administración profundamente remodelado, Sivers Semiconductors afronta una investigación por posible uso de información privilegiada, el escrutinio de dos bufetes estadounidenses y la presión de un cortoplacista que pone en duda casi un tercio de sus ingresos declarados. Y todo ello con una volatilidad anualizada a 30 días del 236%, capaz de convertir cualquier noticia menor en un vaivén de doble dígito.
- El consejo da un giro y aparca las retribuciones a la plantilla
- El Nasdaq queda en suspenso, pero la autorización para emitir sigue viva
- Dos frentes legales abiertos: la investigación sueca y el ojo de los bufetes de EE.UU.
- El negocio avanza a dos velocidades: pipeline récord y facturación a la baja
- La acción descuenta futuro y se acerca a máximos del año
El consejo da un giro y aparca las retribuciones a la plantilla
La junta general de accionistas del 15 de junio supuso un punto de inflexión en el gobierno corporativo. Bami Bastani mantiene la presidencia, mientras Karin Raj y Todd Thomson repiten en sus cargos. Las principales novedades son Joakim Nideborn, que asume la vicepresidencia, y Helena Svancar, que se sienta por primera vez en el órgano de control.
Del lado de las salidas destacan tres nombres: el hasta ahora vicepresidente Tomas Duffy, junto a los inversores fundadores Erik Fallström y Keith Halsey. Un cambio generacional que el mercado interpretó como un intento de profesionalizar la gestión con vistas al salto a la bolsa estadounidense.
El nuevo consejo dejó claro desde el primer minuto que quiere imprimir su propio sello. Los puntos 14 a 16 del orden del día —tres propuestas para un programa de incentivos a empleados— fueron retirados sin votación. La razón: los directivos recién llegados quieren diseñar un plan adaptado a sus criterios y someterlo a una asamblea futura, aún sin fecha.
El Nasdaq queda en suspenso, pero la autorización para emitir sigue viva
La decisión más esperada de la junta —la ampliación de capital para financiar la cotización en Nasdaq New York— tampoco llegó a votarse. La dirección retiró la propuesta que autorizaba la emisión de hasta 53,8 millones de nuevos títulos, una dilución potencial del 15% pensada para cubrir el listing y eventuales compras en inteligencia artificial y fotónica.
Sin embargo, los accionistas sí aprobaron una autorización de capital separada que otorga al consejo la facultad de emitir exactamente ese mismo número de acciones —53,8 millones— mediante aportaciones dinerarias, en especie o por compensación de créditos. La diferencia es que esta habilitación no genera dilución inmediata, pero deja la puerta abierta a futuras colocaciones sin necesidad de nueva junta.
El proceso para desembarcar en Wall Street avanza. Sivers ya ha convertido sus estados financieros de 2024 y 2025 al estándar contable estadounidense PCAOB, un paso obligado para cualquier empresa extranjera que aspire a cotizar en EE.UU. El coste de esa conversión se reflejó en una revisión al alza de las pérdidas netas de 2025, que pasaron de 186,5 millones a 222,6 millones de coronas suecas.
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Dos frentes legales abiertos: la investigación sueca y el ojo de los bufetes de EE.UU.
Mientras la empresa reorganiza su cúpula, las autoridades no pierden de vista a Sivers. La Agencia Sueca de Delitos Económicos investiga un posible caso de uso de información privilegiada. El origen: detalles sobre el plan de cotizar en Nasdaq circularon en internet antes de que la compañía lo anunciara oficialmente en abril. En las 48 horas previas a la comunicación, el título registró subidas anómalas.
Del otro lado del Atlántico, los bufetes Rosen Law Firm y Bronstein, Gewirtz & Grossman examinan si se han vulnerado las leyes de valores estadounidenses. De momento no hay demandas formales, pero el análisis se centra en el informe publicado a principios de junio por el vendedor en corto Ningi Research. Ese documento cuestiona aproximadamente el 31% de los ingresos declarados por Sivers en 2025, al asegurar que subvenciones de I+D se habrían contabilizado como ingresos comerciales. La empresa no ha emitido ninguna respuesta pública al respecto.
El interés bajista es tangible: el 6,55% del capital flotante está prestado para vender. Entre los posicionados en corto figuran gestoras como Qube Research & Technologies, Voleon Capital Management y Two Sigma Investments.
El negocio avanza a dos velocidades: pipeline récord y facturación a la baja
El contraste entre las perspectivas y los resultados inmediatos es difícil de ignorar. La cartera de oportunidades comerciales (pipeline) creció un 77% desde finales de 2025 y alcanza los 799 millones de dólares. Pero los ingresos del primer trimestre de 2026 fueron de solo 61,9 millones de coronas suecas, un 22% menos que en el mismo periodo del año anterior.
El EBITDA ajustado se situó en -13,8 millones de coronas, y la pérdida operativa ascendió a -41,5 millones. La dirección atribuye el débil trimestre a la paralización del gobierno estadounidense y al retraso en los presupuestos de defensa, unido a un tipo de cambio desfavorable. La expectativa es que la facturación remonte a partir del segundo semestre de 2026, y a largo plazo la empresa proyecta un crecimiento anual del 25% al 30% desde 2027.
La junta también ratificó un préstamo convertible garantizado por unos 327.000 dólares. Bootstrap Europe 4.0 S.à r.l. suscribió 622.719 obligaciones convertibles con un interés del 10,85% anual y vencimiento el 31 de diciembre de 2029.
La acción descuenta futuro y se acerca a máximos del año
El viernes el título cerró en 8,65 euros, un 1,65% menos en la sesión, pero todavía un 62% por encima de su media móvil de 50 días (5,34 euros). Queda aproximadamente un 15% para alcanzar el máximo de 52 semanas, los 10,23 euros que marcó el pasado 3 de junio. El mínimo del último año fueron los 0,27 euros de marzo.
A la espera de que se disipen las nieblas regulatorias, el primer test tangible para Sivers llegará el 6 de agosto con la publicación del informe del segundo trimestre. Será la ocasión de comprobar si el prometedor pipeline empieza a traducirse en ingresos reales. Para el cuarto trimestre de 2026 está previsto el inicio de la producción en serie para un cliente de LiDAR automotriz; una confirmación de ese calendario actuaría como catalizador alcista. Y cualquier pronunciamiento oficial sobre la investigación de la agencia sueca o el informe de Ningi podría desencadenar un movimiento brusco —en cualquier dirección— en un valor que ya de por sí no necesita mucho estímulo para oscilar con violencia.
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