El martes fue un día de intensa actividad para ServiceNow. La compañía no solo cerró oficialmente la multimillonaria adquisición del especialista en ciberseguridad Armis, sino que también anunció una nueva alianza en inteligencia artificial. Todo esto ocurrió justo antes de la publicación de sus resultados trimestrales, un cóctel de eventos que pone a prueba la confianza de los inversores en su estrategia de crecimiento.
La transacción con Armis, valorada en aproximadamente 7.750 millones de dólares y financiada con efectivo y deuda, representa la segunda gran compra de ServiceNow en pocas semanas, tras la adquisición de Veza en marzo. Este movimiento le permite al gigante del software extender su alcance hacia activos no tradicionales, como tecnología operativa, dispositivos conectados y equipamiento médico. Paralelamente, la empresa está construyendo un centro global de IA para defensa cibernética, con el objetivo de automatizar la priorización de riesgos.
El escrutinio llega con las cifras
Este contexto estratégico se enfrenta a un mercado que ha castigado severamente a la acción. Desde principios de año, el valor del título se ha desplomado casi un 37%, cotizando aún un 51% por debajo de su máximo histórico de 208,94 dólares alcanzado en julio de 2025. A pesar de un repunte del 4% el martes, que llevó la cotización a 102,04 dólares, el pesimismo prevalece.
El miércoles 22 de abril, tras el cierre del mercado estadounidense, ServiceNow inauguró la temporada de resultados de su sector con las cifras del primer trimestre de 2026. Los analistas esperaban, en promedio, unos ingresos de 3.750 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual superior al 21%. La estimación para el beneficio por acción se situaba en 95 céntimos.
La atención se centró inmediatamente en el pronóstico y en los costes de integrar a Armis. La dirección mantiene una previsión anual para los ingresos por suscripción de alrededor de 15.500 millones de dólares. Cualquier desviación de esta marca podría definir la trayectoria de la acción en las próximas semanas. Los inversores buscan, sobre todo, declaraciones concretas sobre la monetización de la IA y el progreso de la integración de Armis.
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La divergencia de los analistas y los desafíos
El consenso en Wall Street se ha vuelto más cauteloso. Varias firmas han recortado sus objetivos de precio en vísperas de los resultados, aunque en su mayoría mantienen recomendaciones de compra. Deutsche Bank redujo su objetivo de 180 a 135 dólares, TD Cowen lo bajó de 185 a 140 y Citi lo recortó significativamente de 237 a 177 dólares.
Las opiniones están divididas. Wells Fargo mantiene su calificación "Overweight" con un precio objetivo de 185 dólares, respaldando el modelo de negocio por suscripción. Por el contrario, UBS ha rebajado la calificación de "Buy" a "Neutral", estableciendo un objetivo de solo 100 dólares.
Los expertos citan incertidumbres sobre la adopción futura de la inteligencia artificial y los riesgos de integración de las recientes adquisiciones. Aunque reconocen la solidez de la demanda a corto plazo y del negocio con grandes clientes—el último trimestre del año pasado cerró con 244 contratos de valor millonario—, les falta claridad sobre cómo se monetizará la nueva tecnología en los próximos años. El duro enfrentamiento con competidores como Microsoft o Salesforce añade otra capa de complejidad.
Innovación en medio de la transición
Mientras navega por estos desafíos, ServiceNow sigue innovando. La nueva asociación con el proveedor de software de compensación Xactly ha dado lugar a un "Agente de IA para Gestión de Disputas". Diseñado para resolver automáticamente reclamaciones y disputas de comisiones en una sola interacción, el agente ya está disponible en la tienda de ServiceNow. Esta solución aborda un problema común, ya que más de la mitad de las empresas lidian regularmente con errores en la compensación de ventas.
Operativamente, la empresa mantiene una base de crecimiento sólida, con un mercado potencial total que la dirección estima en 600.000 millones de dólares. Sin embargo, una transición técnica—el cambio de sistemas alojados internamente a soluciones en la nube—está ralentizando temporalmente el crecimiento de las suscripciones, con un costo estimado de unos 150 puntos básicos.
El desempeño histórico es impecable: ServiceNow ha superado las expectativas de beneficios sin excepción durante los últimos dos años. Ahora, la cuestión es si su ambiciosa expansión a través de adquisiciones y su apuesta por la IA pueden reconquistar el favor de un mercado que, por el momento, prefiere mantenerse a la expectativa.
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