El viernes trajo un respiro para la plata. Tras haber caído a 63 dólares por onza –su nivel más bajo desde diciembre de 2025– el metal precioso rebotó más de un 6% hasta coquetear con la barrera de los 67 dólares. El detonante fue geopolítico: una posible tregua entre Estados Unidos e Irán. Donald Trump pospuso los ataques militares contra la infraestructura energética iraní y la agencia Fars de Teheran abrió la puerta a un acuerdo para el fin de semana. Pero el alivio, aunque intenso, se topa con una tormenta de fuerzas encontradas que mantienen a la plata lejos de su máximo histórico de 121,64 dólares y acumula una pérdida superior al 12% en el año.
El motor estructural de la plata sigue siendo su crónica escasez. El mercado se encamina en 2026 hacia su sexto año consecutivo de déficit físico. La industria absorbe el metal sin pausa: paneles solares, vehículos eléctricos y dispositivos médicos lo consumen en cantidades crecientes, y en estas aplicaciones apenas tiene sustituto. Además, la oferta no puede reaccionar con rapidez, ya que la mayor parte de la plata se extrae como subproducto del cobre, el zinc o el plomo. Sin embargo, este viento de cola no es suficiente para contrarrestar los vientos en contra que llegan desde el frente monetario y tecnológico.
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La inflación se ha convertido en el principal lastre. En Estados Unidos, los precios de producción subieron un 6,5% en mayo, el mayor incremento en casi cuatro años, impulsados por el encarecimiento de la energía derivado del bloqueo del estrecho de Ormuz. La inflación al consumo también marca máximos de tres años. Este contexto alimenta las expectativas de que la Reserva Federal mantenga una política restrictiva. El mercado ya descuenta por completo una subida de tipos en diciembre, y el próximo 17 de junio la Fed publicará su nueva proyección de tipos, donde los inversores buscarán señales de posibles recortes si la tensión en Ormuz se disipa. En Europa, el Banco Central Europeo actuó el jueves: elevó los tipos por primera vez desde 2023, hasta el 2,25%, y revisó al alza sus previsiones de inflación para 2026 y 2027. Un entorno de tipos altos encarece las tenencias de activos que no pagan intereses, como la plata, y fortalece al dólar, lo que hace el metal más caro para los compradores internacionales.
Precisamente en el frente industrial, donde se genera aproximadamente la mitad de la demanda global de plata, emerge una amenaza silenciosa. El sector fotovoltaico, uno de los mayores consumidores, planea recortar su consumo de plata en torno a un 19% en 2026, hasta unos 151 millones de onzas. Los fabricantes de paneles solares están reduciendo activamente el contenido de plata en sus procesos, acelerados por los precios elevados de los últimos meses. Aunque las instalaciones solares globales siguen creciendo, la sustitución del metal por materiales alternativos o procesos más eficientes podría debilitar de forma permanente uno de los pilares de la demanda.
El repunte del viernes, alimentado por la tregua en el Golfo, no ha logrado sostenerse con fuerza antes del cierre semanal. El optimismo geopolítico se enfrenta a la cautela de los operadores, que observan la resistencia técnica en los 68 dólares. Por abajo, el soporte en los 64 dólares se ha mantenido firme durante las últimas sesiones. Un quiebre por encima de los 68 dependerá de que la Fed aclare su hoja de ruta o de que las negociaciones entre Washington y Teheran cristalicen en un acuerdo concreto. Mientras tanto, la plata se debate entre su escasez física y la presión de unos tipos que no dan tregua.
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