La volatilidad ha sido la única constante en T1 Energy durante los últimos días. La compañía solar estadounidense cerró la semana con un avance del 42%, a pesar de que un informe bajista cuestionó su modelo de negocio y de que, en paralelo, persiste un agujero de financiación de 225 millones de dólares para su nueva planta en Texas. El viernes, la acción cedió un 6,71% y terminó en 6,95 euros, un respiro dentro de una semana que acumuló un volumen de negociación de 396 millones de títulos.
El detonante de la montaña rusa llegó el 19 de mayo, cuando Fuzzy Panda Research publicó un informe en el que aseguraba que T1 Energy no cumpliría con las normas FEOC (Foreign Entity of Concern) y, por tanto, podría perder el acceso a los créditos fiscales del 45X y al recargo del 10% del IRA por contenido nacional. El propio fondo admitió estar posicionado en corto. La reacción fue inmediata: el título se hundió hasta un 13% ese mismo día. Sin embargo, al día siguiente, el analista Philip Shen, de Roth Capital Partners, contradijo públicamente la tesis bajista y desencadenó un rebote del 26,45%, con más de 105 millones de acciones cruzadas.
El debate sobre los incentivos fiscales no es un detalle menor. En el primer trimestre, T1 Energy generó unos ingresos netos de 177,6 millones de dólares, un resultado bruto de 29,1 millones y un EBITDA ajustado récord de 9,1 millones. Pese a ello, el beneficio neto arrojó pérdidas de 21,4 millones, lo que subraya la dependencia de las ayudas públicas para sostener la rentabilidad. La dirección se enfrenta ahora a la necesidad de demostrar que cumplirá con los requisitos de la FEOC mientras avanza en la construcción de su fábrica estrella, G2_Austin.
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La planta texana exige capital. Tras una ampliación de 174,7 millones de dólares, sigue sin cubrirse una brecha de unos 225 millones para la primera fase de 2,1 gigavatios de capacidad. El plan es cerrar una solución de financiación mediante deuda durante el segundo trimestre. Las obras de hormigón comenzaron en abril, el montaje del primer acero está previsto para mayo y la producción de celdas debería arrancar en el cuarto trimestre de 2026. La junta de accionistas del 17 de junio incluirá la propuesta de elevar las acciones autorizadas de 500 millones a 1.000 millones, un movimiento que, si bien da flexibilidad a la empresa, aviva los temores de dilución entre los inversores.
En el plano técnico, el rebote semanal ha perdido fuelle. El RSI, que había superado los 76 puntos, ha retrocedido a 56 tras las ventas del viernes. El precio aún se sitúa un 36% por encima de su media de 50 días, lo que indica que el exceso de compra se está disipando. Los analistas sitúan el primer soporte entre 7,70 y 7,80 dólares, con una resistencia en 8,40 dólares. La volatilidad a 30 días, anualizada en el 129%, recuerda que el título es cualquier cosa menos tranquilo.
Mientras tanto, la pugna entre alcistas y bajistas se intensifica. Un 13F reciente reveló la entrada de un gran fondo con 10 millones de acciones, que ve a T1 Energy en el epicentro del tirón eléctrico de la inteligencia artificial. Enfrente, Fuzzy Panda mantiene su apuesta corta y las dudas sobre los créditos fiscales. Para las próximas semanas, el mercado exigirá hechos: avances visibles en Austin, una financiación cerrada y, sobre todo, pruebas sólidas de que los incentivos del IRA no peligran. La reunión de junio podría ser el termómetro que marque el siguiente movimiento.
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