La semana ha dejado dos relatos que corren en paralelo dentro de SpaceX. Uno se escribe en las rampas de lanzamiento y en los despachos de Washington; el otro, en las pantallas de los operadores de bolsa. Y aunque el segundo acaparó titulares, el primero sigue siendo el que sostiene la estructura económica de la compañía.
Un vencimiento de retención que movió el precio
El jueves expiró una restricción de bloqueo que liberó alrededor de 328,4 millones de acciones para su venta. El mercado reaccionó con antelación: el miércoles, los títulos cedieron un 4,11% ante la perspectiva de ese flujo adicional de papel. A ese movimiento se sumó la presidenta y directora de operaciones, Gwynne Shotwell, quien tras ejercer opciones colocó 342.170 títulos al amparo de un plan de negociación aprobado con anterioridad.
Se trata de episodios habituales cuando una compañía madura en bolsa. Los inversores tempranos y los directivos convierten parte de sus ganancias en efectivo, y el mercado necesita tiempo para absorber ese volumen. De hecho, el propio jueves la cotización se estabilizó y cerró prácticamente sin cambios. La lectura de fondo es otra: SpaceX ya no se paga únicamente por su relato visionario, sino que debe someterse a los ciclos convencionales de las carteras institucionales.
La NASA amplía el programa tripulado hasta 2030
Al margen del parqué, la maquinaria operativa avanza a su ritmo. Hace algo más de una semana, la agencia espacial estadounidense amplió su contrato de vuelos tripulados a la Estación Espacial Internacional con 946 millones de dólares adicionales. La modificación añade tres misiones hasta 2030 y eleva el volumen total del programa de transporte comercial de tripulaciones a 17 vuelos y 5.920 millones de dólares.
Esa planificación presupuestaria tiene una consecuencia directa: ingresos predecibles y liquidez abundante mientras se financian en paralelo los desarrollos más intensivos en capital. A ello se suma la reciente autorización internacional de la Comisión Federal de Comunicaciones, concedida a mediados de septiembre bajo la Sección 214, que habilita servicios móviles a través de Starlink. El permiso no faculta por sí solo para operar en cada mercado extranjero, pero despeja el camino hacia el despliegue global de la red de satélites.
Vandenberg cierra septiembre con seis misiones
El respaldo institucional también llega desde el ámbito militar. El lanzamiento de un cohete Falcon 9 a las 7:00:54 hora local desde la base de Vandenberg cerró el programa de septiembre en esa instalación californiana con seis misiones completadas. La operación, bautizada USSF-385, transportó cargas útiles clasificadas para la Fuerza Espacial de Estados Unidos y, según los medios, fue el tercer vuelo del mes presuntamente destinado a construir la constelación de satélites gubernamentales Starshield.
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Que la Fuerza Espacial confíe programas críticos a la tecnología de la compañía refuerza su posición dominante. La misma lógica se aprecia en el frente civil, donde los presupuestos públicos fluyen con regularidad y sostienen la tesorería mientras la empresa empuja proyectos de largo aliento.
Nuevos clientes, litigios y movimientos accionariales
La expansión comercial también avanza por la vía europea. A mediados de septiembre, SpaceX firmó un acuerdo con el integrador de misiones Space Cargo, convirtiéndose en el primer cliente del continente en reservar capacidad en el negocio de retorno de carga Starfall, con un vuelo de reentrada previsto para 2028 dentro de la primera misión comercial del Starship.
En paralelo, la compañía defiende su terreno jurídico con determinación. El 16 de septiembre, Tesla y SpaceX presentaron una demanda ante un tribunal federal de Austin, en Texas, contra la empresa de nanotecnología TERA-print por los derechos de nombre de la denominación "Terafab" para una futura fábrica de chips, después de que la contraparte reclamara previamente medidas cautelares. En el capítulo judicial se inscribe igualmente la decisión del Tribunal de Distrito para el Distrito Sur de Texas, que el lunes rechazó la petición de grupos ecologistas de frenar temporalmente un intercambio de terrenos de unas 700 acres con la empresa; la operación puede seguir adelante mientras el procedimiento principal continúa.
A esto se añadió el martes una comunicación obligatoria de Donald Trump: según Reuters, la divulgación reflejó operaciones con títulos de SpaceX correspondientes a julio, con compras de entre 15.001 y 50.000 dólares y ventas de entre 1.001 y 15.000 dólares.
Dos analistas, dos horizontes muy distintos
En ese cruce entre dominio industrial y tamaño de mercado es donde se dividen las opiniones. Julie Zhu, de MoffettNathanson, elevó a mediados de septiembre su precio objetivo hasta 142 dólares y mantuvo la calificación en Neutral. Bastante más optimista se mostró Adam Jonas, de Morgan Stanley, quien el 20 de septiembre reafirmó su recomendación de compra con un objetivo de 300 dólares.
La distancia entre ambas posturas resume la pregunta de fondo: ¿se trata de una empresa de infraestructuras madura o de una historia de crecimiento sin límites? Al cierre del viernes, la acción cotizaba a 130,36 euros, un 10% por encima de su media móvil de 50 días, situada en 118,24 euros, y con una capitalización equivalente a 1.716,89 millones de euros. La valoración sigue siendo exigente, pero la máquina operativa continúa aportando argumentos.
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