El fabricante surcoreano de chips de memoria acelera en dos frentes decisivos. Mientras la línea de montaje del HBM4 ya funciona a pleno rendimiento, la compañía ultima los trámites para desembarcar en la Bolsa de Nueva York. La autorización de la SEC podría llegar en la semana del 22 de junio, lo que allanaría el camino para un debut en agosto. En Seúl, la acción cotiza a 2.101.000 wones, un 2,59% más que el jueves, aunque todavía recupera terreno tras el retroceso de la semana pasada.
El salto a Wall Street se articulará mediante American Depositary Receipts (ADR). SK Hynix presentó en marzo una solicitud confidencial y, según fuentes cercanas, las reuniones con inversores institucionales estadounidenses recibieron una acogida "extremadamente positiva". Muchos fondos de EE.UU. solo pueden invertir en valores con cotización local, por lo que la nueva ventana de liquidez podría revalorizar el título. El volumen potencial de la oferta podría alcanzar los 14.000 millones de dólares, aunque la compañía no confirma cifras.
La razón de tanto interés no es un misterio. SK Hynix controla aproximadamente el 58% del mercado global de memorias HBM, el tipo de chip que exigen los aceleradores de inteligencia artificial. En la próxima plataforma Vera Rubin de Nvidia, se estima que el fabricante coreano suministrará entre el 60% y el 70% del volumen de HBM4. Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, se ha referido públicamente a SK Hynix como su mayor socio en memorias.
Los resultados del primer trimestre de 2026 reflejan esa pujanza: los ingresos alcanzaron 52,58 billones de wones, un 198% más que el año anterior, y el beneficio operativo se disparó un 405%, con un margen del 72%. A pesar de estas cifras, el PER a doce meses vista ronda entre 6 y 7 veces beneficios, un descuento notable frente al índice Philadelphia Semiconductor (PER de 27). Nomura califica la valoración de "claramente infravalorada", y 36 de los 38 analistas que cubren el valor recomiendan comprar.
El superciclo se alarga más allá de 2028
S&P Global Ratings confirmó el jueves su visión positiva para el sector de chips de memoria. La agencia anticipa precios elevados durante al menos dos años más, lastrados por una oferta ajustada —fruto de la demanda de IA y de la disciplina de capacidad de los fabricantes—. SK Hynix se beneficia por partida doble: domina el HBM y es un proveedor sólido de DRAM convencional.
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En la misma línea, el presidente del grupo SK, Chey Tae-won, declaró en la Computex de principios de junio que la escasez de memoria se prolongará hasta 2030. Citó como cuellos de botella la financiación, las GPUs, la energía, el agua y los equipos. Para hacer frente a esa demanda, la compañía planea duplicar la producción de obleas en cinco años.
Como prueba de su compromiso industrial, SK Hynix ha encargado a Hanmi Semiconductor un lote de equipos de compresión térmica —el proceso clave para apilar chips DRAM en la fabricación de HBM— por valor de unos 28,7 millones de dólares. Estas máquinas se instalarán en la planta M15X de Cheongju, donde ya ha comenzado la producción en masa de HBM4. Los volúmenes de entrega aumentarán significativamente en el segundo semestre de 2026.
El acecho de Samsung y el pulso por la siguiente generación
Pero la buena racha no está exenta de riesgos. Samsung Electronics, el gran rival local, entregó a finales de mayo las primeras muestras del mundo de HBM4E en configuración de 12 capas. SK Hynix tiene previsto lanzar sus propias muestras de HBM4E en la segunda mitad de 2026, con producción en serie a partir de 2027. Si Samsung consigue adelantarse en la fabricación masiva de HBM4, la cuota de mercado de SK Hynix podría reducirse del 58% actual a un rango del 50%-60%.
Una cotización que aún coquetea con los máximos
Desde el mínimo de 52 semanas de octubre de 2025, la acción se ha revalorizado más de un 300%. En mayo, la capitalización bursátil superó por primera vez el billón de dólares, convirtiendo a SK Hynix en la tercera empresa asiática en lograrlo, tras TSMC y Samsung. Sin embargo, aún se sitúa un 13% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado el 2 de junio. La media móvil de 50 días está un 36% por debajo del precio actual, lo que evidencia la potencia del último tramo alcista. A siete días vista, el saldo sigue siendo negativo, con un descenso del 8,6%.
El segundo semestre será determinante. La velocidad a la que SK Hynix escale el suministro de HBM4 y la luz verde definitiva de la SEC para el listado en EE.UU. marcarán los próximos catalizadores. Si todo sale según lo previsto, agosto podría ser el mes en que el fabricante coreano se convierta en un habitual de Wall Street.
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