La continuidad del negocio con clientes clave se ha convertido en el argumento que Nvidia esgrime para atravesar su particular tormenta. Ayer, el ministro de Ciencia y TIC de Corea del Sur, Bae Kyung-hoon, confirmó que la compañía mantiene la entrega de 260.000 procesadores gráficos y la prolongación de los proyectos de cooperación ya existentes. La noticia llega en un momento delicado: la firma busca un nuevo consejero delegado tras la salida de Jensen Huang y afronta un escrutinio creciente sobre sus exportaciones a China.
Ese respaldo institucional cobra peso porque los inversores llevan días digiriendo un doble correctivo. HSBC rebajó su recomendación de compra a mantener y recortó el precio objetivo de 365 a 170 dólares, según informaciones de prensa. La entidad que firma el movimiento, con Frank Lee al frente del análisis, adujo la incertidumbre sobre la sucesión y la posibilidad de que Washington endurezca las restricciones a la venta de chips. Un día antes, Baird había pasado de "outperform" a "neutral" y había desplomado su valoración de referencia de 500 a 200 dólares, citando la escasa visibilidad sobre el gasto en centros de datos para 2027, un posible enfriamiento de la demanda y las dudas en torno al paradero de Huang.
La sucesión, bajo la lupa del mercado
El detonante de ese replanteamiento fue la dimisión de Huang el jueves con efecto inmediato de sus cargos de presidente, consejero delegado y miembro del consejo. La financiera Colette Kress asumió la dirección de forma interina y Harvey C. Jones se convirtió en el primer presidente del consejo de administración, mientras la empresa anunció la búsqueda de un primer ejecutivo permanente. La cúpula ha querido despejar el terreno: el consejo explicó ayer que seleccionará a una consultora de recursos humanos y que todavía no ha contactado formalmente con ningún candidato, desmintiendo así un informe que apuntaba a una toma de contacto con el jefe de Arm, Rene Haas.
A esa agenda se suma la investigación independiente anunciada previamente sobre los informes de una operación de inteligencia extranjera dirigida contra Huang. Nvidia sostiene que no tiene motivos para creer que la seguridad nacional o los secretos comerciales hayan quedado comprometidos. Los consejeros independientes Joon H. Kim y el despacho Wachtell, Lipton, Rosen & Katz recibieron el encargo el martes.
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El frente político no da tregua
Más allá de la cuestión interna, el negocio chino afronta nuevas presiones. Los senadores Ron Wyden y Richard Neal anunciaron una investigación sobre la autorización y la fiscalidad de las exportaciones de chips de Nvidia a empresas chinas durante la Administración Trump. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró a AP que su departamento y otros organismos llevan meses abogando por incluir en la lista de controles de exportación a Megaspeed, cliente de la compañía, aunque la competencia para decidir recae en el Departamento de Comercio. Ese pulso interno en el Ejecutivo estadounidense podría traducirse en decisiones más severas.
La dimensión del asunto trasciende a la propia Nvidia. Reuters describió la crisis de liderazgo como un lastre relevante para los valores vinculados a la inteligencia artificial, lo que convierte a la compañía en el banco de pruebas del apetito inversor por todo el sector. La pregunta de fondo ya no es solo quién dirigirá la empresa, sino cuánta certidumbre puede exigir un inversor a una apuesta tecnológica cuando el referente del ramo atraviesa una transición.
Dos escenarios que se miden en noviembre
El escenario favorable arranca con la ejecución de los compromisos ya adquiridos. El pedido surcoreano ofrece un punto de anclaje concreto: un programa de suministro previamente anunciado que debe continuar. Si la transición no interrumpe la relación con los grandes clientes, el mercado podría interpretar que la maquinaria operativa sigue engrasada. Para ello, la dirección interina deberá compaginar continuidad y una hoja de ruta comprensible mientras se resuelve la sucesión.
El escenario adverso no exige un desplome general de la inversión en IA. Bastaría con que Nvidia no pudiera atender la demanda existente por nuevas barreras exportadoras. Ahí confluyen los dos riesgos que describen los analistas: una menor disposición inversora de los clientes y unas reglas más estrictas que dificulten el suministro. En ese contexto, el pedido de Corea del Sur actuaría como ancla de estabilidad mientras otros negocios sufrirían más.
La próxima cita ineludible será el 17 de noviembre de 2026, cuando la compañía publicará los resultados del tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2027 y celebrará después una conferencia telefónica. No bastará con repasar las cifras del trimestre cerrado: el mercado escuchará con atención qué dice la dirección sobre la persistencia del gasto de los clientes. Unas cuentas sólidas ayudarían especialmente si van acompañadas de explicaciones sobre la viabilidad de los proyectos en curso. En el calendario aparece además otra fecha: Brian Mast, presidente del comité de Asuntos Exteriores de la Cámara de Representantes, ha citado para el 2 de diciembre al jefe jurídico de Nvidia, Tim Teter, para abordar el contrabando de chips y las presuntas injerencias en los controles de exportación.
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