La junta directiva de Nvidia dio luz verde esta semana a una ampliación de 150.000 millones de dólares en su programa de recompra de acciones, una decisión que eleva el monto disponible para retribuir al accionista hasta los 235.000 millones de dólares, con horizonte en el ejercicio fiscal que concluye en enero de 2028. La magnitud de la cifra no tiene precedentes en el mercado estadounidense y llega acompañada de una ofensiva tecnológica en el terreno de la seguridad para inteligencia artificial.
Ese doble movimiento —capital y producto— define la estrategia actual del fabricante de chips. Por un lado, la compañía presentó el lunes OpenShell y Sentry, dos herramientas concebidas para contener el comportamiento descontrolado de los agentes de IA autónomos. La primera funciona sobre hardware de distintos fabricantes; la segunda se apoya específicamente en los procesadores BlueField-4 de la propia Nvidia. Más de un centenar de empresas asociadas ya trabajan con esta arquitectura, bautizada como Open Agent Safety Platform.
Nvidia sostiene que estos instrumentos habrían evitado el ciberataque sufrido recientemente por la plataforma Hugging Face, un argumento con el que pretende convertir la seguridad de los agentes autónomos en un estándar de la industria. Si logra esa fijación entre los desarrolladores, el grupo reforzaría su poder de fijación de precios en las próximas generaciones de chips.
Un litigio resuelto y un frente chino sin confirmar
En paralelo, la empresa cerró el lunes un capítulo judicial. Nvidia alcanzó un acuerdo con Modulus Financial Engineering en la disputa por la marca registrada de su software "Modulus". Ambas partes comunicaron al tribunal la consecución del entendimiento y solicitaron la suspensión del procedimiento hasta que se formalice el pacto.
La atención también apunta a Asia. El domingo circularon versiones sobre una posible autorización de Pekín para que ByteDance y Alibaba adquieran los chips RTX PRO 5500 de Nvidia. Reuters no pudo verificar esos reportes, y la compañía se limitó a recordar que siguen vigentes tanto los controles de exportación de Washington como las restricciones chinas a la importación de productos estadounidenses.
Sobre el marco regulatorio se pronunció el consejero delegado, Jensen Huang, el pasado 23 de septiembre. En una entrevista de podcast defendió que los desarrolladores de inteligencia artificial no deberían reclamar exenciones frente a las leyes de competencia ni a las normas de responsabilidad.
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El termómetro real: el gasto de los hiperescaladores
Más allá de los anuncios corporativos, la sostenibilidad de la cotización depende de una variable ajena a Nvidia: la capacidad de sus clientes para financiar pedidos gigantescos de hardware. S&P Global Ratings calculó en agosto que la inversión de los grandes proveedores de nube superará los 1,3 billones de dólares hasta 2027. De esos presupuestos pende casi por completo la dinámica operativa del fabricante.
Los números recientes reflejan esa dependencia. En el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027, la división de centros de datos facturó 89.000 millones de dólares, dentro de un ingreso trimestral total de 96.200 millones. La dirección proyecta para el ejercicio 2028 un crecimiento de la cifra de negocio cercano al 70%, y para el trimestre en curso —el tercero del ejercicio 2027— anticipa una facturación de 108.000 millones de dólares, con un margen de más o menos el 2%.
La rentabilidad acompaña: con un margen bruto del 75%, la generación de caja avanza a ritmo récord. Los analistas de UBS estiman que las recompras previstas para el año natural 2027 aportarían alrededor de 0,08 dólares por acción al beneficio, sobre una previsión de ganancia total de 17,16 dólares por título.
Las grietas que podrían agriar el escenario
No todo son señales favorables. La consultora Bain calcula que la industria global de IA necesitaría ingresos anuales de 6 billones de dólares en 2031 para justificar el despliegue de infraestructura, de los cuales unos 4,2 billones tendrían que proceder de fuentes de negocio completamente nuevas. Si los casos de uso empresariales decepcionan, los hiperescaladores podrían recortar presupuestos con brusquedad.
Ya hay indicios de fricción: en el trimestre de junio, proyectos de centros de datos por valor de 68.000 millones de dólares quedaron bloqueados o retrasados en Estados Unidos. Un frenazo de la clientela golpearía con dureza el crecimiento de Nvidia, y ni siquiera un programa de recompra de 235.000 millones bastaría para sostener el precio de forma duradera, máxime cuando la autorización no obliga a ejecutar compras inmediatas.
Con la acción en el entorno de los 200 euros —ayer cerró a 200,35 euros, un 2,4% por debajo de su máximo de 52 semanas de 205,25 euros—, el mercado espera la publicación de las cuentas completas del tercer trimestre del ejercicio 2027. Ahí se sabrá si el objetivo de 108.000 millones de dólares se cumple y si el margen bruto se mantiene por encima del 70%, las dos condiciones que, según los analistas, preservarían los cimientos de la valoración récord.
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