La farmacéutica danesa Novo Nordisk afronta este lunes 21 de septiembre su capital market day en Londres con la misión de convencer al mercado de que su futuro no depende exclusivamente de Semaglutid. El consejero delegado, Mike Doustdar, comparecerá por primera vez ante analistas e inversores con una presentación integral sobre la hoja de ruta del grupo, apenas unos días después de arengar a la plantilla para recuperar el impulso en el negocio de la obesidad.
Ese giro estratégico viene acompañado de un lavado de cara en su identidad comercial: la compañía operará en el día a día bajo la denominación “Novo”, mientras que su razón social, Novo Nordisk A/S, permanece intacta. Junto a ello, el grupo ha presentado “The Novo Way”, una revisión de sus principios rectores que pone el acento en el cliente, la competitividad, la claridad y la integridad.
Un valor que cede un 15% en el año
El telón de fondo bursátil no invita al optimismo. Las acciones cerraron la semana pasada a 37,58 euros, lo que arroja una capitalización de 161.400 millones de euros y un retroceso del 15% desde que arrancó el ejercicio. Los analistas de Morgan Stanley rebajaron el pasado 11 de septiembre la recomendación del valor de “Equal-Weight” a “Underweight”, aunque mantuvieron su precio objetivo en 40,00 dólares. El argumento: un crecimiento a medio plazo más moderado y los riesgos de patentes que entrarán en juego a partir de 2030.
La dependencia de Semaglutid constituye el eje del debate. Más del 90% de los ingresos consolidados proceden hoy de las áreas de diabetes y obesidad, y Morgan Stanley estima que el principio activo representará alrededor del 75% de las ventas totales este año. A ello se suma la creciente presión competitiva en Estados Unidos, donde, según Citi, la estadounidense Eli Lilly sigue ampliando su ventaja en número de prescripciones.
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Los grandes inversores no han tardado en mover ficha. El gestor de patrimonios alemán Flossbach von Storch ha reclamado más adquisiciones y alianzas estratégicas para reforzar la cartera de desarrollo clínico. Los primeros movimientos ya se aprecian: la compañía ha incorporado programas de desarrollo en obesidad de una biotecnológica estadounidense y, el pasado jueves, selló un acuerdo de licencia y desarrollo con Orbis Medicines para investigar terapias cardiometabólicas orales. La operación podría alcanzar un valor total de hasta 1.400 millones de dólares e incluye una participación estratégica en la firma, que cotiza en el mercado privado.
Luz y sombra en la cartera de productos
No todo son buenas noticias en el plano científico. El comité de medicamentos de uso humano (CHMP) de la Agencia Europea de Medicamentos respaldó el viernes la autorización de Sogroya (Somapacitan), una terapia de administración semanal destinada a niños con talla baja idiopática. La decisión final de la Comisión Europea se espera a lo largo de 2026.
En el capítulo negativo, la compañía detuvo el 7 de septiembre dos estudios del candidato Ziltivekimab en insuficiencia cardíaca, según informó Reuters. Un comité independiente de vigilancia de datos concluyó que era improbable un resultado divergente respecto a un ensayo previo de fase tardía que ya había fracasado. Sí continuará, en cambio, otra investigación en pacientes que han sufrido un infarto, cuyos resultados se conocerán en el primer semestre de 2027.
Recortes operativos y litigios en Estados Unidos
Mientras perfila su nueva estrategia, la dirección avanza con ajustes en su red industrial. La planta de Bloomington, en el estado de Indiana, donde se fabrican Wegovy y Ozempic, figura entre las instalaciones afectadas por las medidas de recorte. La incertidumbre se ve alimentada además por los frentes judiciales abiertos al otro lado del Atlántico: en Nueva Jersey se han presentado ya más de 90 demandas que atribuyen a estos fármacos la aparición de la enfermedad ocular NAION. La EMA clasificó Semaglutid como causa muy rara de este cierre vascular, pero la FDA estadounidense mantiene su revisión desde finales de 2024 sin haber impuesto por ahora obligación alguna de advertencia.
Objetivos anuales y próxima cita con las cuentas
Para el conjunto del ejercicio, la farmacéutica danesa aspira a un crecimiento de la facturación y del beneficio operativo de entre el 0% y el -6%. En el segundo trimestre registró unas ventas de 78.490 millones de coronas danesas y un resultado de explotación de 33.390 millones. La próxima radiografía de su evolución llegará el 4 de noviembre, con la publicación de las cifras del tercer trimestre. Hasta entonces, las directrices que Doustdar esboce este lunes en la capital británica marcarán la pauta con la que el mercado valorará sus opciones de recuperación.
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