La cotización de Microsoft se ha desplomado a su nivel más bajo desde la crisis del Covid en 2020. El título cerró el miércoles en 335,40 euros, lo que supone una caída acumulada del 17% en lo que va de año y un retroceso de casi el 30% desde el máximo de 52 semanas registrado el pasado octubre. El mercado ha puesto el foco en el enorme gasto de capital que exige la inteligencia artificial, pero a ese factor se suman otras tormentas: un recorte de 4.800 empleados y una polémica sobre presuntas capacidades de vigilancia masiva.
El principal lastre para la acción es el desmesurado desembolso en infraestructura de IA. En el tercer trimestre fiscal, Microsoft invirtió cerca de 31.000 millones de dólares en activos fijos, casi el doble que los 17.000 millones del mismo periodo del año anterior. La nube Azure sigue creciendo a un ritmo del 40%, pero los costes de la unidad Intelligent Cloud se dispararon un 47%, lo que comprime los márgenes. Los analistas de Wolfe Research prevén que el gasto de capital acumulado para el ejercicio 2027 alcance los 270.000 millones de dólares y no descartan que el flujo de caja libre se vuelva negativo debido al encarecimiento de los componentes de almacenamiento para servidores de IA.
A este escenario se suma una reestructuración laboral de calado. Microsoft eliminará 4.800 puestos en todo el grupo, con especial crudeza en el área de videojuegos y en la división comercial. Solo en Xbox se suprimen 3.200 empleos, y la compañía ha vendido cuatro estudios de desarrollo: Ninja Theory, Double Fine Productions y otros dos. Además, el servicio de suscripción Game Pass no ha cumplido los objetivos internos. Estos ajustes reflejan un giro estratégico que aún no convence a los inversores.
La presión sobre el título se intensificó esta semana después de que saliera a la luz que Microsoft habría identificado a un hacker mediante un identificador global de dispositivo, lo que despertó temores sobre una capacidad de vigilancia masiva sobre los equipos con Windows. Aunque la compañía no ha confirmado el alcance de esa herramienta, el mercado reaccionó con nuevas ventas.
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Pese a todo, la mayoría de los analistas de Wall Street mantienen su confianza. De los 36 expertos que cubren el valor, 36 recomiendan comprar —ninguno vender— y el precio objetivo medio se sitúa en unos 564 dólares, lo que implica un potencial alcista superior al 60% desde los niveles actuales. Eso sí, varias casas han recortado sus estimaciones: BMO Capital bajó su objetivo de 515 a 500 dólares, y Wolfe Research lo redujo a 525 dólares, aunque ambos mantienen su consejo de compra.
Desde el punto de vista técnico, el panorama es sombrío. El título cotiza por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 sesiones. Esta última, que marca la tendencia de largo plazo, se sitúa en torno a los 380 euros, un 13% por encima del cierre actual. El valor acumula una caída del 17% en el año y se ha dejado casi un 30% desde su récord de octubre.
Los expertos creen que la recuperación no vendrá de frenar las inversiones en IA, sino de empezar a ver resultados concretos. Si Microsoft logra estabilizar los márgenes de Azure y que los enormes centros de datos generen rendimientos predecibles, el mercado podría volver a premiar la acción. De cara al ejercicio 2028, las estimaciones de beneficio por acción rondan los 22,50 dólares, lo que arrojaría un PER de solo 17 veces —un nivel históricamente bajo para un gigante tecnológico de alta rentabilidad.
La próxima cita clave será el miércoles 29 de julio de 2026, cuando Microsoft presente los resultados del cuarto trimestre fiscal. Tras el cierre de la Bolsa, el equipo directivo ofrecerá datos actualizados sobre la rentabilidad de sus inversiones en IA y, con suerte, argumentos para que el mercado deje de castigar a la acción.
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