La escasez de memoria sigue marcando el paso de Micron Technology. A pocos días de presentar sus cuentas del cuarto trimestre fiscal, la compañía cotiza en una encrucijada en la que conviven un déficit estructural de oferta en DRAM y NAND, un rosario de litigios por patentes y una tecnología de nueva generación que aún tardará en llegar a las estanterías. El viernes, el título cerró en 949,90 euros, prácticamente plano —un 0,02% de variación—, lo que deja al valor un 14% por debajo de su máximo de 52 semanas de 1.103,80 euros. Pese a ello, acumula una revalorización del 277% desde el arranque del año.
Los analistas ajustan la mira
La semana pasada los bancos de inversión movieron ficha. El miércoles 23 de septiembre, Citi elevó su precio objetivo para Micron de 1.150 a 1.300 dólares y ratificó su recomendación de compra. El analista Atif Malik justificó el movimiento en unos precios de la memoria DRAM inesperadamente firmes, y el banco revisó al alza sus previsiones para los trimestres de agosto y noviembre, convencido de que la compañía superará las expectativas para su cuarto trimestre fiscal. Tanto el mercado de DRAM como el de NAND, subraya la entidad, continúan desabastecidos.
Ese mismo día, Rosenblatt confirmó su postura con un «Buy» y mantuvo intacto su objetivo de 1.500 dólares, el más alto del consenso. Su analista sénior, Kevin Cassidy, volvió a apoyarse en el déficit estructural del sector de memoria como principal argumento a favor del fabricante de semiconductores.
No todos reman en la misma dirección. Wells Fargo recortó su precio objetivo de 1.525 a 1.400 dólares, aunque conservó su calificación de «Overweight». La firma reconoce que la escasez de memoria persistirá, pero pone el foco en la incertidumbre sobre cuánto durará el ciclo actual.
El listón que puso la propia empresa
La referencia para el inminente informe no la fijó Wall Street, sino el propio equipo gestor. Ya en junio, Micron anticipó para el cuarto trimestre fiscal una facturación de 50.000 millones de dólares, con un margen de más/menos 1.000 millones, y un beneficio ajustado por acción de 31,00 dólares, también con una horquilla de un dólar arriba o abajo. La previsión se apoya en contratos estratégicos plurianuales con clientes.
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El listón procede de una base exigente: en el tercer trimestre fiscal, la compañía registró un beneficio ajustado de 25,11 dólares por título y elevó su margen bruto bajo normas GAAP del 37,7% del año anterior al 84,6%.
Nuevos frentes legales
Mientras el mercado calibra las cifras, el departamento jurídico acumula trabajo. El jueves, la Comisión de Comercio Internacional de Estados Unidos (ITC, por sus siglas en inglés) abrió una investigación por presuntas infracciones de patentes que salpica a Micron junto a Supermicro, HPE y Lenovo. La demandante, Netlist, reclama prohibiciones de venta e importación. El organismo precisó que la apertura del expediente no supone un pronunciamiento sobre el fondo del asunto.
El frente europeo no es más halagüeño. El 18 de septiembre, el Tribunal Regional de Múnich I dictaminó que Micron vulnera dos modelos de utilidad alemanes de 3D-NAND en el litigio que mantiene con Yangtze Memory Technologies (YMTC), y ordenó medidas cautelares de cese para los productos afectados en Alemania. La compañía rechazó los cargos, presentó recurso y está impugnando la validez de los títulos de protección.
Un DDR5 que apunta a 2027
En el plano tecnológico, la empresa avanza en paralelo. A mediados de septiembre presentó un módulo DDR5 de 512 gigabytes para servidores —en formato RDIMM— capaz de alcanzar velocidades de hasta 9.200 MT/s y de reducir el consumo operativo en más de un 60%. AMD e Intel están validando actualmente el componente, y Micron prevé arrancar la producción en volumen en la segunda mitad de 2027.
A la espera de esa nueva generación, la compañía ha reforzado su cúpula investigadora con el nombramiento de Deirdre Hanford como presidenta de Micron Research Labs. Las respuestas sobre el corto plazo, en todo caso, llegarán el 30 de septiembre, cuando Micron abra sus libros tras el cierre de la sesión en Wall Street.
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