La trazabilidad del oro vuelve a situarse en el centro del debate. Un informe de Swissaid difundido este jueves revela que al menos 591 toneladas de oro de origen ilegal entraron en los Emiratos Árabes Unidos durante 2024, pese a la entrada en vigor de nuevas normas comerciales. De ese volumen, 453 toneladas procedían de países productores africanos y acabaron en refinerías de Dubái, según recoge Associated Press.
La magnitud del dato adquiere mayor relieve si se tiene en cuenta que las autoridades emiratíes habían endurecido su reglamentación precisamente para frenar estos flujos. El diagnóstico de la organización suiza es que los vínculos comerciales con zonas en conflicto y bajo sanciones no se han roto de forma sustancial. Para el inversor, la consecuencia es clara: además de la oferta y la demanda, la procedencia del metal físico empieza a pesar en la ecuación.
Guinea, el rostro más violento de la minería informal
La otra cara de esa realidad se vivió en el corazón aurífero de África Occidental. Al menos diez personas fallecieron en la región guineana de Siguiri durante enfrentamientos vinculados a la minería no autorizada, según confirmaron las autoridades citadas por AP. El suceso llega después de que el Gobierno de Guinea ampliara a comienzos de noviembre el despliegue de fuerzas de seguridad y los controles contra la extracción ilegal.
El episodio ilustra hasta qué punto la persecución del oro irregular puede derivar en conflictos sobre el terreno. Y abre un interrogante económico: si las medidas restrictivas terminan limitando la actividad artesanal, el suministro disponible podría resentirse. La cuestión trasciende la producción inmediata, porque también afecta a la procedencia y a las rutas por las que circula el metal.
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Los operadores, entre recortes y normalización
Mientras tanto, la realidad operativa de las minas dibuja un panorama desigual. Integra Resources rebajó el jueves sus previsiones para la mina Florida Canyon: frente al rango anterior de 70.000 a 75.000 onzas, ahora calcula entre 59.000 y 62.000 onzas de oro para 2026. La compañía atribuyó el ajuste a que las tasas de lixiviación no acompañaron el ritmo de extracción, por lo que reducirá los volúmenes de arranque durante el resto del ejercicio.
En sentido contrario, Caledonia Mining informó ese mismo jueves de que los problemas que lastraban la mina Blanket han quedado resueltos y la producción ha recuperado su cauce habitual. Asante Gold, por su parte, retiró el miércoles sus previsiones de producción y de costes AISC para Bibiani debido a dificultades en la operación.
La oferta global, en máximos pese a los tropiezos
El contrapunto a estas incidencias llega desde las cifras agregadas. El World Gold Council comunicó el 3 de noviembre que la producción minera mundial alcanzó las 1.071 toneladas en el tercer trimestre, un 3% más y la cifra más alta registrada para un tercer trimestre. El reciclaje, en cambio, retrocedió un 8% hasta 314 toneladas.
El balance conjunto arroja un descenso del 1% en la oferta total de oro, hasta 1.369 toneladas. Es decir, la mayor extracción de las minas no bastó para compensar la menor afluencia de metal reciclado, de modo que la disponibilidad global se estrechó ligeramente.
Con este telón de fondo, el mercado afronta dos preguntas que ya no pueden separarse: cuánto metal llega efectivamente al mercado y por qué cauces lo hace. El informe sobre Dubái empuja la segunda cuestión al primer plano, justo cuando el precio del oro venía condicionado por las expectativas de tipos más altos en Estados Unidos. La eficacia con que los Estados controlen extracción y comercio se convierte, así, en un factor a seguir por los inversores.
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