La farmacéutica danesa ha recibido luz verde de Bruselas para comercializar FREHEMGO (denecimig), un tratamiento destinado a prevenir o reducir las hemorragias en adultos y niños con hemofilia A. La compañía prevé el desembarco en los primeros mercados europeos a lo largo del próximo ejercicio, sin que ello implique un lanzamiento simultáneo en todo el continente. Los títulos reaccionaron con un avance del 2,4% hasta los 37,66 €.
Ese hito regulatorio se produce en un momento en el que el mercado examina con lupa si el laboratorio será capaz de sostener el impulso comercial de Wegovy. La reciente alianza publicitaria con DJ Khaled, anunciada ayer, busca acercar la experiencia del artista en la gestión del peso a los pacientes potenciales. La pregunta que se hacen los inversores es si esa mayor visibilidad bastará para apuntalar unas previsiones de negocio que la propia empresa elevó el pasado 4 de noviembre, cuando revisó al alza su perspectiva anual por las mejores expectativas en las ventas de GLP-1.
Un listón exigente para 2026
El marco de referencia lo marca la propia compañía: para 2026 espera un crecimiento de las ventas ajustadas de entre -2% y +2% a tipos de cambio constantes, un rango idéntico al previsto para el beneficio operativo ajustado. Es decir, el escenario contempla tanto una ligera contracción como un moderado avance. Quien apueste por una mejora deberá confiar en que la demanda se sitúe en la parte alta de esa horquilla.
Los últimos resultados trimestrales ofrecen un punto de partida alentador. En el tercer trimestre de 2026, Novo Nordisk registró unas ventas netas de 79.195 millones de DKK, con un crecimiento del 4% a divisas constantes. El beneficio operativo ajustado, por su parte, escaló un 27% hasta 31.720 millones de DKK en el mismo periodo. Son cifras que respaldan la fortaleza reciente de la cuenta de resultados, siempre que la dinámica se mantenga en los próximos trimestres.
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El respaldo científico del semaglutido
A la ofensiva de marketing se suma un cuerpo creciente de evidencia clínica. El domingo, la empresa presentó un análisis retrospectivo del estudio ESSENCE centrado en adultos con MASH y fibrosis hepática, con un índice de masa corporal inferior a 27 kg/m². Con semaglutida a dosis de 2,4 mg se observaron mejoras frente a placebo en daño hepático, fibrosis y actividad de la enfermedad. Días antes, el 6 de noviembre, había difundido los resultados de los estudios de práctica clínica PLATINUM-Truveta y RHODIUM-2, en los que el tratamiento con Wegovy se asoció a niveles más bajos de enzimas hepáticas, menor peso y mejor control glucémico en adultos con MASH.
Ese arsenal científico amplía la base argumental de Wegovy, aunque su valor económico dependerá de que esos datos se traduzcan en negocio. Conviene subrayar que el análisis de ESSENCE es retrospectivo y se circunscribe a un grupo concreto de pacientes, mientras que los estudios de práctica clínica describen asociaciones en condiciones reales de tratamiento. Su peso en una valoración optimista dependerá de la solidez que demuestren a largo plazo.
Recomendaciones dispares y recompras en marcha
El consenso de los analistas no es unánime. Deutsche Bank ratificó el miércoles su recomendación de venta, con Emmanuel Papadakis manteniendo el precio objetivo en 240,00 DKK. Berenberg, en un informe difundido ayer, reafirmó su consejo de mantener, con Kerry Holford fijando la meta en 305,00 DKK. Ninguna de las dos casas modificó ni su calificación ni su valoración.
Entretanto, la compañía sigue ejecutando su programa de recompra de acciones. Según la comunicación remitida a la SEC estadounidense, el valor de las transacciones sobre las acciones de clase B adquiridas desde el 4 de febrero ascendía a unos 11.800 millones de DKK hasta el 6 de noviembre.
La próxima cita con las cuentas
El examen definitivo llegará el 3 de febrero de 2027, fecha en la que Novo Nordisk tiene previsto publicar sus estados financieros y el informe anual de 2026. Solo entonces se podrá comprobar en qué punto de la horquilla elevada ha quedado finalmente la compañía. Si el crecimiento se acerca al extremo superior, la lectura positiva que combina la campaña publicitaria con los datos hepáticos encontrará sustento económico; si se inclina hacia el inferior, cobrará fuerza la postura más prudente. La clave, en cualquier caso, no reside en el alcance de cada anuncio, sino en su contribución efectiva a la evolución del negocio.
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