Las acciones de Micron Technology cerraron la sesión del viernes con un retroceso del 2,3%, hasta los 954,40 euros, en una jornada en la que la recogida de beneficios se impuso tras meses de euforia desmedida. El movimiento no fue un fenómeno aislado: otros valores del sector de la memoria, como SanDisk, sufrieron el mismo desaire, síntoma de que los inversores han dejado de premiar los buenos resultados con compras automáticas.
La paradoja es llamativa. Micron acaba de presentar las cifras más brillantes de su historia y, sin embargo, el mercado reacciona con frialdad. En el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, la compañía facturó 54,23 millones de millones de dólares —un registro nunca visto— y anotó un beneficio neto bajo GAAP de 37,70 mil millones. En el conjunto del año, los ingresos alcanzaron los 133,19 mil millones. Para el primer trimestre del ejercicio 2027, la dirección proyecta una facturación de 61,5 mil millones de dólares (más/menos 1,5 mil millones) y un beneficio ajustado por acción de 38,15 dólares (más/menos 1,00).
Cuando los récords ya no bastan
¿Por qué semejante despliegue de resultados no desata vítores en el parqué? La respuesta hay que buscarla en la magnitud del rally previo. Desde el uno de enero, el título acumula una revalorización del 279%, una escalada que ha dejado el listón altísimo. En ese contexto, cualquier señal que no sea un nuevo acelerón se interpreta como motivo para recoger ganancias.
A ello se sumó un detalle surgido durante la conferencia con analistas: el previsible estrechamiento de la margen bruta, lastrada en parte por el aumento de las bonificaciones a los empleados. La información, adelantada por el Seoul Economic Daily, enfrió los ánimos de quienes esperaban un trimestre sin mácula.
La sombra alargada del ciclo
Sobre el sector de la memoria planea desde hace décadas un trauma recurrente: el temido ciclo de escasez y sobrecapacidad. Cada vez que la demanda aprieta y los precios suben, los fabricantes invierten a lo grande; cuando esa inversión madura, el mercado se inunda y los márgenes se desploman. Ese fantasma explica por qué muchos inversores desconfían incluso cuando las fábricas trabajan a pleno rendimiento.
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El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, trató de disipar esos miedos el jueves. Según su diagnóstico, la oferta mundial de memoria se quedará corta frente a la demanda en los años naturales 2027 y 2028, y las condiciones del sector podrían tensarse aún más que en 2026. La compañía, además, ya tiene reservada la mayor parte de su capacidad para el próximo año. Los pedidos están sobre la mesa; el problema es que el mercado mira más allá y teme el momento en que las grandes tecnológicas frenen su gasto en infraestructura de inteligencia artificial.
Un frente judicial en Alemania
A la inquietud cíclica se ha añadido un nuevo foco de incertidumbre. Un tribunal alemán ha fallado en un litigio de patentes contra la china YMTC que los derechos de protección sobre la memoria 3D-NAND fueron vulnerados en dos casos. Las órdenes de cese dictadas podrían limitar la capacidad de Micron para suministrar en Alemania. La empresa estadounidense rechazó los cargos y ha presentado recursos contra la resolución.
Wall Street no se inmuta
Frente a la prudencia de los operadores, los analistas institucionales mantienen una fe inquebrantable. Varias casas de análisis reaccionaron el jueves con subidas notables de sus precios objetivo. DA Davidson reafirmó su recomendación de compra y elevó la meta a 2.100 dólares. Rosenblatt fue un paso más allá en su optimismo: mantuvo el consejo de adquirir y subió el objetivo desde los 1.500 hasta los 1.900 dólares.
A ese respaldo se suma un gesto hacia el accionista: la compañía ha anunciado un dividendo trimestral de 0,15 dólares por título, pagadero el 29 de octubre de 2026 a los inversores registrados a fecha del 14 de octubre de 2026.
Con la acción triplicada en lo que va de año, una pausa en el camino no solo es comprensible, sino que puede resultar saludable para la sostenibilidad de la tendencia. Los números dibujan una empresa altamente rentable cuyo motor de crecimiento sigue engrasado. Que una parte de la plantilla participe de los beneficios vía bonos puede arañar unas décimas de margen en el próximo trimestre, pero no pone en cuestión el modelo de negocio. La pregunta que de verdad importa —si la demanda de memoria de alto rendimiento logrará domeñar el viejo ciclo— sigue sin respuesta.
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