La compañía minera Almonty Industries ha ejecutado una operación de calado en su estructura de capital justo cuando su proyecto estrella en Corea del Sur empieza a dar señales de vida industrial. Según detalló el consejero delegado Lewis Black en una carta dirigida a los accionistas, la firma ha amortizado 2.914.739 acciones propias por un importe global cercano a los 48 millones de dólares. A esa maniobra se suma la intención de poner en marcha un programa automático de recompra, una herramienta con la que la dirección pretende dar continuidad a esa política.
El movimiento se produce en plena rampa de arranque de la mina de Sangdong, donde ya se ha obtenido el primer concentrado de wolframio desde 1993. La planta de molienda opera actualmente siete días por semana, con jornadas de trece horas, y el objetivo declarado del equipo gestor pasa por extender esa actividad hasta cubrir las veinticuatro horas del día. Las autoridades surcoreanas concedieron previamente los certificados finales de inspección que habilitan tanto el procesamiento como la exportación del concentrado, de modo que los primeros sacos de material ya están listos para salir.
Frente administrativo y legal despejado
En paralelo a ese avance operativo, la empresa ha despejado varios flancos administrativos. Con efectos desde el 29 de septiembre, PricewaterhouseCoopers LLP asume las funciones de auditor externo, en sustitución de Zeifmans LLP, que presentó su renuncia. Desde la compañía se subrayó que la salida no respondió a discrepancias sobre criterios contables, obligaciones de información ni el alcance de las revisiones.
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A esa reorganización se añade una aclaración en el terreno jurídico. En el marco de un acuerdo, Pure Tungsten Inc. publicó una nota rectificativa en la que se confirma que Tiger Kim nunca ocupó un puesto directivo ni un asiento en el consejo de Almonty, y que su vinculación como colaborador externo finalizó el 31 de diciembre de 2015. Con ello quedan formalmente cerrados los flecos heredados de antiguas relaciones contractuales.
División de opiniones entre las casas de análisis
El mercado sigue con atención el desarrollo del yacimiento, considerado uno de los depósitos de wolframio más relevantes fuera de China y de interés estratégico para los compradores industriales occidentales. Las valoraciones, sin embargo, distan mucho de ser homogéneas. Sphene Capital reafirmó el 28 de septiembre su recomendación de compra con un precio objetivo de 26,40 dólares, argumentando que el acuerdo de suministro a largo plazo con WBH, filial de Sandvik, para el material de la mina española de Los Santos reduce el riesgo asociado a un reinicio de operaciones y mejora la visibilidad futura de caja.
Goldman Sachs adoptó una postura más prudente. El banco estadounidense inició la cobertura el 24 de septiembre con una calificación neutral y un objetivo de 13,00 dólares, al considerar que la cotización ya descuenta unas condiciones excepcionales sostenidas en el mercado del wolframio y un perfil de producción exigente en Sangdong. Ese mismo día, Stifel arrancó su seguimiento con una recomendación de compra y un precio objetivo de 25,00 dólares.
Expansión hasta 2027
Mientras tanto, la mina sigue su hoja de ruta. La conocida como fase II del desarrollo tiene fijada su conclusión para 2027, un hito con el que la compañía aspira a ampliar de forma duradera su capacidad en el emplazamiento surcoreano. La evolución bursátil refleja tanto el optimismo por el inicio de la producción como los riesgos que aún pesan sobre el proyecto: el valor cerró el viernes a 11,91 euros, lo que supone una revalorización del 50% desde el arranque del año, aunque todavía lejos del máximo de 52 semanas situado en 20,61 euros. La clave de los próximos meses residirá en la fluidez con que se produzca el tránsito hacia la exportación regular y en si se cumplen los plazos previstos para esa segunda etapa.
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