La semana pasada, las acciones de Micron sufrieron un revés del 6,24%, cerrando en 874,00 euros, lastradas por las decepcionantes previsiones de Broadcom. Sin embargo, lejos de cundir el pánico, la compañía ha anunciado un programa de recompra de títulos propios por valor de 50.000 millones de dólares a ejecutar durante los próximos dos ejercicios. Es la respuesta más elocuente a quienes dudan de la solidez del negocio.
El mercado da señales contradictorias. La capitalización bursátil de Micron se ha duplicado en apenas 48 días de negociación hasta rozar los 1,2 billones de dólares, y en el último año la acción acumula una subida superior al 930%. La presión vendedora de corto plazo —impulsada por la recogida de beneficios de Broadcom y las ventas de insiders— choca con un entorno fundamental que los analistas califican de excepcional.
Los números no engañan. Para el tercer trimestre fiscal, que se publicará el 24 de junio, el consejo espera unos ingresos de hasta 34.250 millones de dólares, frente a los apenas 9.300 millones del mismo periodo del año anterior. En el primer trimestre del ejercicio 2026, la facturación ya alcanzó los 13.600 millones, un 56,6% más interanual. Y para el segundo trimestre se proyecta un récord de 18.700 millones.
El verdadero motor de estas cifras es la memoria de alto ancho de banda (HBM), un componente estratégico para la inteligencia artificial. Según Morgan Stanley, que ha duplicado su precio objetivo hasta los 1.050 dólares, el cuello de botella en la infraestructura de IA se debe a la escasez de chips DRAM, cuyos precios se han sextuplicado en doce meses. La propia Micron solo puede cubrir entre el 50% y el 66% de la demanda de HBM, y su capacidad de producción está vendida hasta bien entrado 2027.
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Analistas de Susquehanna han elevado su objetivo de 600 a 1.750 dólares, después de incrementar su participación en la compañía un 206% durante el primer trimestre, hasta 3,63 millones de títulos. UBS, por su parte, ha triplicado su valoración hasta 1.625 dólares. Todos coinciden en que la memoria HBM ha dejado de ser un producto cíclico para convertirse en un activo estratégico. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, estima que el mercado HBM alcanzará los 100.000 millones de dólares en 2028, con un crecimiento anual compuesto del 40%.
Para sortear los ciclos históricos de la industria, Micron está blindándose con acuerdos plurianuales conocidos como Strategic Customer Agreements. El primero de ellos, a cinco años, proporciona visibilidad tanto al fabricante como a sus clientes. Mientras, la compañía desarrolla los chips HBM4 con un ancho de banda superior a 2,8 TB/s, optimizados para las futuras GPU "Vera Rubin" de Nvidia.
No todo son luces verdes. La propia revalorización ha llevado el RSI hasta 83 puntos antes de la corrección —la semana pasada cayó a 72,2—, lo que indica una situación de sobrecompra técnica. Además, el consejero delegado vendió un paquete significativo de acciones a finales de mayo, y la firma 24/7 Wall St. mantiene una recomendación de venta con un precio objetivo de 476,66 dólares, argumentando que los ciclos de memoria siempre corrigen con dureza.
Nueve grandes asociaciones industriales ya han alertado formalmente al gobierno estadounidense de que la escasez de chips amenaza la producción de automóviles y dispositivos médicos. El propio consejero delegado de SK Hynix vaticina que la carestía podría prolongarse hasta 2023... hasta 2030. Para Micron, esa escasez se traduce en poder de fijación de precios. En el trimestre de mayo se espera un nuevo repunte del 40% en el precio de la DRAM, seguido de otro 15% en agosto.
Con la recompra de 50.000 millones en marcha y la renegociación de los contratos de HBM prevista para finales de 2026, Micron apuesta fuerte por su papel central en la nueva economía de la inteligencia artificial. La cita del 24 de junio confirmará si las proyecciones récord de ingresos se sostienen o si la corrección de corto plazo fue solo un aviso.
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