SanDisk ha protagonizado una de las paradojas más llamativas del mercado de semiconductores en 2026. Horas después de presentar un beneficio por acción de 23,41 dólares frente a los 14,17 que esperaba Wall Street, y un récord de ingresos de 5.950 millones —con un margen bruto del 78,4%—, la acción acumulaba una caída del 38,86% en treinta días. El lunes, un rebote del 5,04% devolvió el título a los 1.250 euros, todavía lejos de los 2.060 que marcó el 22 de junio como máximo anual, pero al menos logró frenar el desplome semanal que había borrado casi un tercio de su valor.
El motivo de esta divergencia entre resultados operativos y precio no reside en la compañía, sino en el ecosistema que la rodea. El índice Philadelphia Semiconductor ha entrado en territorio de oso, un 20% por debajo de su pico de junio, y todo el sector de memoria se resiente: Micron, pese a facturar 41.460 millones con un margen del 84,6%, cotiza un 30% por debajo de su máximo; SK Hynix ha perdido el 43%. La presión sobre los precios del NAND flash, el aumento de la oferta procedente de fabricantes chinos y la percepción de que la demanda de los grandes operadores de nube podría haberse moderado han desatado una oleada de ventas que arrastra incluso a los títulos con mejores fundamentales.
Ese nerviosismo se refleja en la volatilidad: anualizada, la oscilación de los últimos 30 días roza el 144%. Y también en los movimientos internos: directivos y consejeros han vendido acciones por valor de unos 10,2 millones de dólares en las últimas semanas. Transacciones que, según UBS, responden más a un reequilibrio táctico de carteras que a un abandono del valor. Entre los vendedores figuran el ejecutivo Ilkbahar —2.000 títulos a 1.756,58 dólares— y el consejero Sayiner —579 títulos a 1.503,11 dólares—.
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Pero la fotografía completa es más compleja. El negocio de centros de datos, que en el tercer trimestre creció un 233% respecto al trimestre anterior, ha disparado la cartera de pedidos plurianuales hasta los 41.600 millones de dólares. La dirección prevé para el cuarto trimestre unos ingresos de entre 7.750 y 8.250 millones y un beneficio por acción de 30 a 33 dólares, muy por encima de lo que el consenso manejaba hace unos meses. El consejero delegado, Goeckeler, calificó el momento como «un punto de inflexión fundamental».
Los analistas, mayoritariamente, compran el relato: de 26 firmas encuestadas, 19 recomiendan comprar, 2 mantienen una convicción fuerte de compra y solo 5 sugieren mantener. El precio objetivo medio se sitúa en 1.803,29 dólares, un 43% por encima del nivel actual, y la relación precio-beneficio forward ha caído de 13,6 a 6,4, lo que abarata significativamente la acción si las ganancias se materializan. El crecimiento anual esperado del beneficio es del 46,23%.
La paradoja se completa con el comportamiento de los inversores institucionales. Allspring Global Investments multiplicó por once su participación en el primer trimestre, hasta 74.885 acciones valoradas en 51,9 millones de dólares; Independent Financial Group abrió una nueva posición de 3.890 títulos por 2,47 millones. Son apuestas que contrastan con las ventas internas y que indican que, para el dinero inteligente, la corrección actual es una oportunidad de entrada.
A medio plazo, SanDisk y SK Hynix trabajan en High Bandwidth Flash, una tecnología de empaquetado similar a la HBM aplicada a NAND para inferencia de IA, aunque su llegada al mercado no se espera antes de un año. Mientras tanto, la acción se debate entre un soporte de 1.130 euros —mínimo de 52 semanas registrado el 17 de julio— y la resistencia del 39,32% que la separa del techo de junio. El desenlace dependerá de si los precios del NAND se estabilizan y de si la demanda de centros de datos mantiene el ritmo que los resultados del tercer trimestre sugieren.
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