Hay una paradoja que recorre el parqué de Sídney y que tiene a DroneShield como protagonista absoluta. La compañía especializada en tecnología antidrón acaba de confirmar que su cartera de pedidos para el ejercicio 2026 asciende a 251 millones de dólares australianos, una cifra que se sitúa dentro de la horquilla prevista por la propia empresa, entre 250 y 270 millones. Y sin embargo, muy pocos inversores parecen dispuestos a premiar ese dato. La acción cerró la jornada anterior en 1,05 euros, lo que supone un desplome cercano al 72 por ciento desde el máximo de 52 semanas de 3,79 euros que marcó a comienzos de octubre. En apenas 30 días, el título se ha dejado un 18 por ciento de su valor.
Ese contraste entre la marcha del negocio y el comportamiento del precio explica por qué DroneShield se ha convertido en el valor más corto de toda la bolsa australiana. Alrededor del 15,4 por ciento de las acciones en circulación están prestadas a bajistas, una posición que coloca al fabricante en lo más alto de la lista de la ASX por volumen de posiciones cortas. La apuesta de quienes venden a crédito es clara: el precio todavía tiene margen para caer más.
Un crecimiento que no termina de traducirse en beneficios
Los números del primer semestre, presentados a finales de agosto, dibujan una compañía en plena expansión comercial pero todavía lejos de la rentabilidad. La facturación alcanzó los 125,8 millones de dólares australianos, un 74 por ciento más que los 72,3 millones del mismo periodo del año anterior. El negocio recurrente, además, avanza a un ritmo muy superior: 11,5 millones de dólares australianos, un 229 por ciento más, lo que ya representa el 9,2 por ciento de los ingresos totales gracias a los 4.100 dispositivos con soporte de software desplegados en todo el mundo.
El problema aparece en la parte baja de la cuenta de resultados. El grupo registró unas pérdidas estatutarias después de impuestos de 32,2 millones de dólares australianos, cuando un año antes había ganado 2,1 millones. El EBITDA ajustado pasó de un saldo positivo de 8,0 millones a un rojo de 12,4 millones. La caja, eso sí, aguanta con holgura: a 30 de junio la empresa disponía de 180 millones en efectivo y depósitos a plazo, y mantenía una deuda cero.
Esa combinación de crecimiento acelerado y balance saneado es el campo de batalla donde se enfrentan alcistas y bajistas. Los primeros se aferran a la valoración de aproximadamente 1.500 millones de dólares estadounidenses y al dinamismo de los pedidos en un mercado que se beneficia de la creciente demanda geopolítica de sistemas antidrón. Los segundos consideran que ese precio no refleja en absoluto la realidad de una compañía que sigue perdiendo dinero.
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Nuevos contratos y relevo en la cúpula financiera
En medio de ese pulso, DroneShield ha movido ficha en dos frentes. El primero, el relevo en la dirección financiera: Rebecca Lowde asumirá el cargo el próximo 2 de noviembre en sustitución de Carla Balanco, que abandona la empresa después de más de ocho años. Lowde llega con tres décadas de experiencia en puestos de responsabilidad, la última como directora financiera de MYOB, el proveedor de software contable controlado por KKR, donde pilotó una refinanciación y estimuló el crecimiento del EBITDA mediante la monetización de productos. Antes había ocupado las direcciones financiera y de personal en Afterpay, donde acompañó una ampliación de capital de 1.500 millones de dólares estadounidenses y la adquisición de la compañía por Block por 39.000 millones.
El segundo frente tiene que ver con el negocio puro. La compañía ha comunicado el primer pedido de su dispositivo RfRecon, basado en inteligencia artificial, que se desplegará antes de que acabe el año en un cliente militar de Europa occidental que ya trabajaba con la firma. Aunque el importe de la operación no es relevante desde el punto de vista económico, sí supone una validación de la nueva generación de soluciones antidrón de la empresa. Para el periodo que arranca en 2027, los ingresos ya asegurados ascienden por ahora a 46 millones de dólares australianos.
La sombra de la investigación y el riesgo de un giro brusco
Sobre el valor planea además una investigación de la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC) relacionada con las comunicaciones remitidas a la ASX entre el 1 y el 20 de noviembre de 2025, así como con ventas de acciones efectuadas entre el 6 y el 12 de ese mismo mes. En esa ventana, el ex consejero delegado Oleg Vornik, el entonces presidente del consejo Peter James y el director Jethro Marks se desprendieron conjuntamente de títulos por valor de 66,8 millones de dólares australianos.
Con este telón de fondo, la elevada proporción de posiciones cortas se convierte en un arma de doble filo. Si DroneShield sigue cumpliendo en los próximos trimestres —con nuevos pedidos o con avances en el consorcio europeo que integra junto a Anduril, COBS y Nokia dentro de la iniciativa RE-ARM-2030, cuya adjudicación se espera para la segunda mitad del año—, un estrechamiento de cortos podría impulsar con fuerza la cotización a medida que los bajistas se vean obligados a cerrar sus posiciones. Si, por el contrario, la evolución operativa decepciona, la presión vendedora de los cortos seguirá pesando.
Lo que está en juego, en definitiva, no es tanto la solidez de las cifras de negocio como la velocidad a la que ese crecimiento se convierte en beneficios. La elevada apuesta bajista no cuestiona tanto la cuenta de resultados como el ritmo al que DroneShield será capaz de rentabilizar su expansión.
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