La ampliación del acuerdo con Apple hasta 2031 supuso un respiro para Broadcom, pero el alivio duró apenas unas horas. El lunes, la noticia de que el gigante de Cupertino seguirá comprando chips personalizados de radiofrecuencia, Wi‑Fi y Bluetooth impulsó el valor al alza. El martes, la acción devolvió gran parte de esas ganancias y cerró en 318,70 euros, una señal de que el mercado sigue desconfiando de la rentabilidad del negocio.
El movimiento forma parte de una volatilidad que no cede. En los últimos 30 días, el título ha perdido más de un 7% de su valor y se sitúa casi un 26% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado en junio. La corrección fue precedida por una recuperación técnica que el 6 de julio llevó la cotización hasta los 373,61 dólares en la apertura, gracias a un repunte general del sector de semiconductores y a la extensión del contrato con Apple. Sin embargo, el impulso se desvaneció al constatarse que las presiones sobre la cuenta de resultados no se disipan.
Apple mitiga el riesgo de concentración, pero no la caída del margen
El pacto renovado con Apple, que ahora se extiende hasta 2031, reduce el riesgo asociado a la dependencia de unos pocos clientes. Apple es uno de los mayores compradores de Broadcom, y la garantía de ingresos plurianuales proporciona un horizonte de planificación que los inversores valoran. No obstante, el auténtico foco de preocupación está en la rentabilidad. La compañía ha anticipado que en el tercer trimestre fiscal el margen bruto caerá al 74%, frente al 77% anterior. El motivo es la creciente ponderación de los chips de inteligencia artificial, que, pese a disparar las ventas, arrastran márgenes más reducidos.
El negocio de IA avanza a un ritmo vertiginoso: en el segundo trimestre de 2026 los ingresos alcanzaron los 22.000 millones de dólares, con un crecimiento del 143% en semiconductores para inteligencia artificial. La dirección elevó su previsión de ingresos por IA para el conjunto del año a 56.000 millones de dólares y espera superar los 100.000 millones en el próximo ejercicio. Aun así, muchos inversores consideran que las cifras no justifican las expectativas previas, sobre todo después de que Broadcom anunciara pedidos récord por 30.000 millones de dólares.
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La valoración, en el punto de mira de los analistas
Con una relación precio‑beneficio de 60 veces los resultados pasados, la cotización incorpora unos supuestos muy agresivos. Para 2028, el mercado descuenta un flujo de caja libre de aproximadamente 115.000 millones de dólares, una cifra que el consenso considera improbable si se materializan algunos riesgos. Uno de ellos es la posible pérdida de negocio con Google. Si el gigante tecnológico redujera sus compras de procesadores personalizados, Broadcom podría dejar de ingresar hasta 25.000 millones de dólares en 2028, lo que situaría el flujo de caja real en torno a los 80.000 millones. Ese importe sigue siendo excelente, pero no basta para respaldar una capitalización bursátil de 1,7 billones de dólares.
En este escenario, los analistas comparan cada vez más a Broadcom con su rival Marvell Technology. Ambos compiten en el mercado de chips a medida para IA, pero la diferencia de valoración es notable. Mientras que Marvell cotiza a múltiplos más elevados tanto sobre beneficios pasados como esperados, su ritmo de crecimiento es inferior al de Broadcom. Un inversor destacado de TipRanks mantiene una recomendación de "comprar" para Broadcom, argumentando que el temor a una desaceleración es infundado y que el negocio de IA apenas comienza a despegar. Para Marvell, en cambio, rebaja la calificación a "mantener", al considerar que su recorrido alcista ya se ha descontado.
Las ventas de insiders y el soporte técnico
A la incertidumbre sobre los márgenes y la valoración se suma la actividad de los directivos. Varios altos ejecutivos —entre ellos el director de Asuntos Legales y Corporativos— y un miembro del consejo han vendido un volumen significativo de acciones en las últimas semanas. Aunque estas operaciones no son necesariamente indicativas de una falta de confianza, añaden presión en un momento en que el título busca suelo.
Técnicamente, la acción cotiza un 9% por debajo de su media móvil de 50 días. La media de 200 días, situada en torno a los 312 euros, actúa como soporte inmediato. Si el precio perfora ese nivel, el siguiente movimiento bajista podría acelerarse. Los analistas señalan que la volatilidad se mantendrá elevada hasta que el próximo informe trimestral aclare la evolución de los márgenes. El mercado espera con expectación ese dato, que será decisivo para confirmar si la alianza con Apple y el tirón de la IA pueden contrarrestar el desgaste de la rentabilidad.
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