La primera carga de concentrado de tungsteno procedente de Sangdong ya ha cruzado el muelle de Busan. Almonty Industries confirmó que, una vez cerrado el tercer trimestre de su ejercicio 2026, se completó la estiba del primer contenedor destinado a la exportación, un hito que llega apenas un mes después de que la planta coreana produjera su primer concentrado en septiembre. En paralelo, el Gobierno de Corea del Sur ha puesto en marcha el mecanismo para liberar una subvención pactada de 10.000 millones de KRW, cuyo contravalor la compañía estima en unos 7,5 millones de dólares. El proceso se activó después del cierre del periodo, según precisó la firma.
El mercado recibió ambas noticias con compras: los títulos de Almonty avanzaron un 2,9% en la sesión, un giro respecto al -6,2% registrado el día anterior.
Un trimestre de caja récord y un beneficio con asterisco
Las cuentas publicadas al filo del cierre del mercado dibujan una posición de liquidez poco habitual para una minera en fase de rampa. A 30 de septiembre, la tesorería ascendía a 1.150 millones de dólares canadienses. La cifra de negocio del trimestre se situó en 41,9 millones de dólares canadienses, un 382% más que en el mismo tramo del año anterior, mientras el resultado bruto de explotación ajustado (EBITDA) alcanzó los 14,6 millones de la misma divisa.
El beneficio neto reportado fue de 50,2 millones de dólares canadienses, aunque la mayor parte de esa cifra no procede de la operación: 47,9 millones corresponden a ganancias de revalorización sin efecto sobre la caja. Dicho de otro modo, el grueso del resultado contable del periodo nace de ajustes de valoración, no del flujo generado por la actividad.
Recompras: 2,9 millones de títulos a un precio medio de 16,58 dólares
Junto a los resultados, la compañía detalló que durante el tercer trimestre de 2026 adquirió y canceló 2.914.739 acciones propias, a un precio medio ponderado de 16,58 dólares por título. Tras el cierre del periodo se han sucedido nuevas operaciones de este tipo. El programa autorizado contempla hasta 14,4 millones de acciones y 300 millones de dólares a lo largo de 36 meses.
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La lectura de estas cifras admite dos enfoques. El primero pone el acento en la disciplina de capital: la dirección dedica recursos a reducir el número de títulos en circulación mientras sostiene el arranque productivo. El segundo mira al equilibrio financiero y se pregunta si la caja restante bastará para culminar la puesta en marcha de la mina sin tensiones. Ambos planos, en realidad, se condicionan mutuamente.
Del primer mineral a la cadena de suministro
El verdadero termómetro, sin embargo, está en el yacimiento. La planta de Sangdong logró su primera producción de concentrado de tungsteno en septiembre y, ya en el trimestre en curso, el material ha empezado a salir hacia compradores extranjeros. El contrato de suministro de largo plazo cubre, según la empresa, más del 90% de la producción prevista para la fase I.
Ese acuerdo otorga visibilidad comercial, pero también impone obligaciones: la cobertura contractual solo se convierte en valor real si Almonty es capaz de entregar los volúmenes comprometidos con regularidad. La secuencia —primer concentrado, primer contenedor, primeras entregas recurrentes— es la que determinará si el proyecto coreano transforma su promesa en un negocio estable.
La pregunta que importa
Con una tesorería de 1.150 millones de dólares canadienses, un contrato que asegura la colocación de casi toda la fase I y un programa de recompra en marcha, la atención del inversor se desplaza del resultado contable de un solo trimestre a la ejecución. La subvención surcoreana en trámite añade un colchón adicional, aunque su desembolso aún debe completar el recorrido administrativo.
Lo que queda por dilucidar es si la combinación de liquidez, retribución al accionista y producción contratada se traduce en un suministro fiable. Ahí, y no en la línea de beneficios, se juega Almonty su credibilidad operativa.
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