La atención sobre Almonty se reparte esta semana entre dos frentes que poco tienen que ver entre sí: la marcha efectiva de su mina de tungsteno en Sangdong y el pulso judicial que mantiene con Deutsche Rohstoff en Canadá. En medio de ambos, la compañía estudia ampliar su presencia bursátil con una posible cotización en Corea del Sur, una opción que, según informaciones del 26 de octubre basadas en fuentes del sector, podría articularse mediante certificados de depósito coreanos, sin renunciar a su actual plaza exterior.
Sangdong: la prensa que rinde la mitad
El arranque del régimen continuo en Sangdong ha dejado al descubierto una brecha entre diseño y realidad. Lewis Black, consejero delegado de la firma, explicó el domingo que la prensa de filtrado, concebida para procesar 80 toneladas por hora, está trabajando a 40 toneladas por hora, es decir, la mitad de su capacidad prevista. El directivo también relató una interrupción en el momento de poner en marcha la operación a pleno rendimiento: la planta inició el ciclo de 24 horas el 1 de noviembre y, unas diez horas después, un fallo técnico la detuvo; dos horas más tarde recuperó la actividad.
El mercado recibió la noticia sin sobresaltos. Los títulos de Almonty avanzaron ayer un 0,5% y cerraron en 7,35 €. Para valorar el avance operativo, conviene fijarse en si esa mejora se sostiene en el tiempo: un mayor contenido de concentrado respalda el desarrollo técnico siempre que la compañía lo mantenga de forma duradera. Ese es, en esencia, el baremo que importa dentro del proyecto, más que lo que ocurra en un parqué adicional.
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Montana y la coordinación administrativa
Al margen de Sangdong, otra comunicación de la empresa afecta al proyecto Gentung, en Montana, donde se firmó un memorando de entendimiento para participar en el programa FAST-41. Se trata de un mecanismo que coordina los calendarios de autorización entre el ámbito estatal y el federal. Almonty precisó que FAST-41 no suspende requisitos legales ni garantiza permiso alguno para Gentung: el acuerdo ordena los tiempos de los trámites públicos, pero las condiciones jurídicas para obtener las licencias siguen intactas.
El frente judicial que exige músculo financiero
A la ecuación se suma el litigio con Deutsche Rohstoff, que reclama en Canadá alrededor de USD 67 millones. La demanda incluye 3,5 millones de acciones de conversión y la devolución de aproximadamente EUR 10 millones en pagarés vencidos. Almonty, por su parte, ha demandado también a Deutsche Rohstoff y los procedimientos se han acumulado. Mientras las posibles cargas económicas sigan formando parte del horizonte de la compañía, este contencioso aconseja prudencia; en esas circunstancias, los avances operativos cobran aún más relevancia.
La cotización coreana, pendiente de condiciones
La eventual ampliación de la presencia bursátil en Corea del Sur merece una lectura condicionada. Para que resulte convincente, debería aportar un beneficio verificable al negocio y concretarse en unos términos claros para los accionistas actuales. Por ahora solo existe una revisión sobre la mesa, y la prioridad sigue estando en la mina.
Con todo, lo que inclina la balanza en Almonty es la expectativa de progresos sostenidos en Sangdong, por delante de la idea de sumar otra plaza de cotización. Las posibilidades de mejora ganarán peso en la medida en que la mejora comunicada se consolide en la operación y la disputa legal limite solo de forma contenida el margen financiero. Ahí debería medirse cualquier valoración más optimista.
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