La transformación de Alibaba está escrita en números que asustan a los inversores tradicionales. Un desplome del 67% en el beneficio neto ajustado y una caída del 71% en el flujo de caja libre en el último trimestre son la contracara de una apuesta estratégica sin precedentes. El gigante chino está canalizando recursos masivos hacia la inteligencia artificial, con inversiones que se duplicaron hasta alcanzar unos 20.000 millones de yuanes en el trimestre de marzo. Más del 80% de sus nuevas contrataciones se destinan ahora a roles de IA, señalando un cambio estructural profundo.
Esta ofensiva financiera sustenta una ráfaga de lanzamientos tecnológicos. En cuestión de semanas, la compañía ha desplegado modelos especializados como Happy Oyster, un ‘World Model’ para generar entornos de juego 3D que simulan la realidad física, y HappyHorse, un modelo de generación de vídeo que, según los rankings de Artificial Analysis, supera al viral Seedance 2.0 de ByteDance en tareas sin audio. Analistas de Citi calificaron este avance como un hito, ya que arrebata competencia en vídeo a rivales como ByteDance y Kuaishou.
La estrategia subyacente marca un giro crucial. Alibaba se aleja progresivamente del modelo de código abierto para centrarse en soluciones empresariales de pago. Modelos como Qwen3.5-Omni y Wukong están diseñados para empresas que buscan asistencia en desarrollo de código, razonamiento multimodal o agentes virtuales. Brian Tycangco, analista de Stansberry, elogia este enfoque de portafolio diversificado, argumentando que es más eficiente y asequible para diversos mercados que un único modelo monolítico.
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El consenso en Wall Street respalda esta visión a largo plazo, a pesar del coste inmediato en rentabilidad. Bernstein mantiene su recomendación ‘Overweight’ con un precio objetivo de 186 dólares, al igual que Barclays, que ajustó ligeramente su meta a 186 dólares desde 190, interpretando los mayores gastos como una inversión necesaria. Bank of America sostiene una opinión de ‘Compra’ y un objetivo de 172 dólares, viendo en HappyHorse una palanca para captar nuevos clientes corporativos. De los analistas que cubren la acción, 38 recomiendan comprar o comprar fuertemente, frente a una única recomendación de vender.
El núcleo de la tesis de inversión reside en la redefinición de su negocio en la nube. JPMorgan destaca que la dirección de Alibaba no quiere que se perciba esta división como un simple proveedor de infraestructura, sino como una pila tecnológica completa de IA. Su potencial de monetización crecería a través del consumo de tokens y servicios de modelos. Los ingresos relacionados con IA en la nube ya acumulan diez trimestres consecutivos de crecimiento de tres dígitos, y se espera que el segmento crezca un 40% interanual en el cuarto trimestre fiscal. El CEO Eddie Wu ha fijado una meta ambiciosa: superar los 100.000 millones de dólares en ingresos combinados de nube e IA en un plazo de cinco años.
Las acciones, que cotizan alrededor de 120 euros, han ganado más de un 13% en el último mes, aunque siguen un 26% por debajo de su máximo anual de 161,60 euros y registran una pérdida cercana al 10% desde enero. Los riesgos son evidentes. Una adopción más lenta de los modelos Qwen de pago por parte de las empresas o una intensificación de la presión de precios de competidores como Tencent y Baidu podrían poner en jaque la historia de monetización. La respuesta definitiva sobre la eficacia de esta costosa transición podría llegar con los resultados del trimestre de marzo, previstos para las próximas semanas. Alibaba ha elegido su camino: sacrificar el presente para conquistar el futuro de la IA.
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