El primer trimestre de 2026 ha dejado una imagen agridulce para el gigante aeronáutico europeo. Mientras la demanda de aviones comerciales se dispara, la cadena de suministro sigue siendo el talón de Aquiles de Airbus. La compañía registró 398 pedidos netos entre enero y marzo, un 42% más que en el mismo periodo del año anterior, pero solo logró entregar 114 aeronaves, frente a las 136 del ejercicio precedente.
El desfase entre lo que se vende y lo que se entrega se ha traducido en unas cuentas que encienden algunas alarmas. El beneficio operativo ajustado se desplomó un 52%, hasta los 300 millones de euros, mientras que los ingresos cayeron un 7%, situándose en 12.700 millones de euros. Pese a este descenso, la cifra de negocio superó las previsiones de los analistas, que esperaban 12.400 millones. El beneficio por acción, de 74 céntimos, también batió el consenso del mercado, que lo situaba en 44 céntimos.
El verdadero lastre del trimestre ha sido el flujo de caja libre antes de financiación de clientes, que se hundió hasta los 2.500 millones de euros en números rojos. La razón: aviones terminados que esperan en las instalaciones de Airbus a que lleguen los motores necesarios para ser entregados. Esa espera consume capital y tensiona las finanzas del grupo.
Pratt & Whitney, el cuello de botella que no se afloja
El principal foco de tensión se concentra en los motores. Guillaume Faury, consejero delegado de Airbus, fue tajante al señalar a Pratt & Whitney como "el factor determinante" para la rampa de producción de la familia A320, tanto para este año como para el próximo. El fabricante de motores arrastra problemas que, según el propio Faury, podrían prolongarse hasta 2027. Ante esta situación, Airbus ya ha contactado con CFM, fabricante del motor LEAP, en busca de alternativas que alivien la presión.
A los problemas de motorización se suman otros contratiempos. Faury reconoció una "desincronización entre producción y entrega" provocada por defectos de calidad en paneles del fuselaje, retrasos administrativos que afectan a una veintena de aviones destinados a China y las ya mencionadas dificultades con Pratt & Whitney. El mes de enero fue especialmente crítico, con apenas 19 entregas, aunque la cadencia se recuperó hasta las 60 unidades en marzo.
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El brazo armado compensa el lastre comercial
Mientras el negocio comercial sufre, la división de defensa y espacio se ha convertido en un pilar inesperado. Airbus Defence and Space registró una entrada de pedidos de 5.000 millones de euros, prácticamente el doble que en el primer trimestre de 2025, impulsada por el área Air Power. Los ingresos de este segmento crecieron un 7%, hasta los 2.800 millones, y su EBIT ajustado se disparó un 69%, alcanzando los 130 millones.
El negocio de helicópteros, en cambio, no corrió la misma suerte. Con 79 pedidos netos, la división se quedó lejos de las 100 unidades registradas un año antes.
Un objetivo anual que exige un ritmo frenético
A pesar de las dificultades, Airbus mantiene intactos sus objetivos para el conjunto de 2026: entregar alrededor de 870 aeronaves, lograr un EBIT ajustado de aproximadamente 7.500 millones de euros y generar un flujo de caja libre de unos 4.500 millones. Para alcanzar la meta de entregas, la compañía deberá transferir una media de 84 aviones al mes durante los próximos nueve meses, más del doble del ritmo de enero.
De cara a 2027, el grupo aspira a una producción mensual de entre 70 y 75 unidades de la familia A320. La primera entrega del A321XLR a Air Canada, prevista para finales de abril, demuestra que el desarrollo de producto avanza según lo planeado, pero la clave estará en si los proveedores de motores pueden seguir el ritmo en el segundo semestre.
La Bolsa premia la demanda, pero el escepticismo persiste
Las acciones de Airbus reaccionaron con un avance moderado del 1,1%, hasta los 165,17 euros, después de que los inversores ponderaran la fortaleza de la cartera de pedidos por encima de los problemas de corto plazo. Sin embargo, en lo que va de año, el título acumula un descenso cercano al 17% y cotiza aproximadamente un 13% por debajo de su media móvil de 200 sesiones.
El mercado ha puesto el foco en dos variables que determinarán la evolución del valor en los próximos meses: la capacidad de Airbus para acelerar las entregas a partir del segundo trimestre y la velocidad con la que Pratt & Whitney logre resolver sus problemas de suministro. De la resolución de estos dos frentes depende que el gigante europeo pueda convertir su récord de pedidos en resultados tangibles.
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