La división de discos duros de Western Digital ha agotado su capacidad de producción para todo 2026, con compromisos firmes de sus siete mayores clientes y contratos de suministro que se extienden hasta 2028. El consejero delegado, Irving Tan, lo confirmó esta semana, desatando una subida del 6,11% en la cotización durante la sesión del viernes, que situó el título en 501,00 euros. Sin embargo, el rebote no oculta que el valor aún se encuentra un 28% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado en junio, cuando marcó 696,30 euros.
La reacción del mercado llega tras una semana convulsa que había dejado el precio en 472,15 euros. El trasfondo es una transformación radical: Western Digital ya no es un mero fabricante de hardware, sino un proveedor crítico de infraestructura para inteligencia artificial. La escasez de discos duros se ha convertido en el nuevo cuello de botella de la cadena de suministro de IA, después de que las tarjetas gráficas y la memoria HBM llevaran meses tensionadas.
El cambio estructural que revalorizó el valor un 791%
Desde enero, las acciones acumulan un avance del 212,7%, y en los últimos doce meses el repunte alcanza el 791,62%. Detrás de estas cifras hay un giro estratégico completo. La escisión del negocio de memorias flash SanDisk a principios de 2025 convirtió a la compañía en un especialista puro en almacenamiento mecánico, centrado en unidades nearline de alta capacidad para centros de datos. Los ingresos procedentes del segmento cloud y empresarial representan ya el 89% del total, que en el último trimestre ascendió a 2.700 millones de dólares. La compañía entregó 215 exabytes de capacidad en ese periodo.
Esa concentración de clientes ha tensado la oferta hasta el límite. La capacidad de producción para 2026 está agotada, y varios hiperescaladores han firmado acuerdos plurianuales que van más allá, hasta 2027 y 2028. Esta visibilidad sin precedentes en la industria del hardware ha permitido a Western Digital ejercer un poder de fijación de precios inusual: desde septiembre de 2025, los precios medios de sus discos han subido un 46%.
El lado oscuro de la demanda: concentración de riesgos y volatilidad extrema
Pero el mismo factor que impulsa el negocio –la dependencia de los grandes operadores de la nube– también es la principal fuente de vulnerabilidad. Si un cliente relevante como Meta o Microsoft recortara su presupuesto de inversión, las consecuencias serían inmediatas, pese a los contratos a largo plazo. La concentración de los pedidos confirmados en apenas siete cuentas eleva el perfil de riesgo.
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Además, el ascenso parabólico de la cotización, con una volatilidad anualizada del 102,59%, ha creado un escenario propicio para la toma de beneficios. En los últimos siete días, el valor perdió más de un 8% antes del rebote del viernes. El RSI se situó en 43,8, en zona neutral, y la media de 50 sesiones, en 465 euros, ofreció un soporte técnico que se mantiene, aunque la distancia respecto al máximo anual sigue siendo amplia.
La batalla tecnológica y financiera: HAMR, deuda y dividendo
En el plano tecnológico, Western Digital desarrolla unidades que superarán los 100 terabytes mediante las tecnologías HAMR y UltraSMR. El éxito en la comercialización de estas nuevas generaciones es clave para mantener la ventaja frente a Seagate, su principal competidor en el segmento de más de 30 terabytes, donde los márgenes son más atractivos. Cualquier retraso en la cualificación o el ramp-up podría ceder cuota de mercado.
Paralelamente, el equipo directivo ha limpiado el balance. Se ha desprendido de las participaciones restantes en SanDisk mediante una millonaria oferta de acciones y la conversión de deuda en capital. La reducción de los costes financieros libera caja para financiar el crecimiento orgánico. Los accionistas también reciben un dividendo trimestral de 0,15 dólares por título, señal de que la generación de flujo de caja libre, que ha mejorado notablemente, permite retribuir al inversor.
Dos escenarios para los próximos meses
El mercado se debate ahora entre dos lecturas. La primera, alcista, sostiene que la visibilidad de ingresos hasta 2028 justifica valoraciones superiores al consenso actual de 515,58 euros por acción. La plena capacidad permite además priorizar el margen sobre el volumen, con lo que la rentabilidad podría seguir expandiéndose. El refuerzo de las posiciones institucionales en las últimas semanas apoya esta tesis.
La segunda, bajista, recuerda que la historia de la industria del almacenamiento está llena de ciclos de auge y caída. El actual repunte podría ser la fase tardía de un ciclo de inversión en IA, y cualquier señal de moderación en el gasto de los hyperscalers provocaría un ajuste brusco. La caída desde el máximo anual y el reciente retroceso semanal del 8% advierten de que el valor no es inmune a las correcciones sectoriales.
El próximo hito será la presentación de resultados del cuarto trimestre fiscal. Los analistas esperarán confirmación de que los precios siguen subiendo a pesar de que las fábricas ya no tienen capacidad libre. Si el informe certifica que el apretón de la oferta se mantiene, la zona comprendida entre 500 y 550 euros podría recuperarse con rapidez. Si, por el contrario, algún gran cliente insinúa una pausa en sus inversiones, el siguiente soporte serían los 362,95 euros de la media de 100 sesiones.
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