La dualidad que define a ITM Power se acentúa. Por un lado, una alianza con Rheinmetall para el proyecto Giga-PtX abre una vía inexplorada en el ámbito militar, donde el hidrógeno verde se perfila como alternativa al diésel para las fuerzas armadas. Por otro, la compañía sigue acumulando pérdidas operativas mientras su cotización se debate entre el optimismo de los analistas y la crudeza de los números. Esta semana, la acción cerró el jueves en 1,46 euros, un 2,93% a la baja, aunque en los últimos siete días acumula una revalorización cercana al 14%.
El detonante de la última subida ha sido la actualización de Berenberg, que ha disparado su precio objetivo de 110 a 200 peniques para julio de 2026, manteniendo la recomendación de compra. El banco de inversión alemán fundamenta su decisión en la colaboración con Rheinmetall, que sitúa a ITM Power en el mercado de la seguridad energética para la defensa, más allá de la tradicional descarbonización industrial. El consejero delegado ha sabido tejer alianzas estratégicas: el Estado británico, a través de Great British Energy, entró en el capital durante el segundo trimestre de 2026 con una participación superior al 10%, respaldando el desarrollo de la tecnología Chronos, un electrolizador de nueva generación diseñado para producir en masa con mayor eficiencia y menor coste. A ello se suma un acuerdo de innovación con DB Systemtechnik, que explorará aplicaciones ferroviarias del hidrógeno.
Sin embargo, en el otro lado de la balanza, la acción cotiza un 43,5% por debajo de su máximo anual de 2,58 euros y un 17% por debajo de su media de 50 sesiones, situada en 1,75 euros. La volatilidad anualizada supera el 114%, lo que refleja un nerviosismo extremo entre los inversores. El RSI, en 45,6 puntos, no ofrece una señal direccional clara.
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El verdadero examen para ITM Power será la decisión final de inversión (FID) sobre el proyecto Cromarty, en Escocia, prevista para diciembre de 2026. Allí, su socio Protium Green Solutions se encarga del suministro eléctrico, los permisos y la infraestructura de distribución. Si el proyecto se concreta en los plazos y condiciones previstos, daría credibilidad a las proyecciones más optimistas. En caso contrario, el precio podría dirigirse hacia su media de 200 sesiones, actualmente en 1,06 euros, lo que supondría un retroceso adicional del 27%.
Los resultados del primer semestre arrojaron unos ingresos récord de 18 millones de libras, frente a una cartera de pedidos de 152 millones. La brecha entre el registro de contratos y su conversión en facturación sigue siendo el principal foco de atención. Mientras tanto, la horquilla de valoraciones de los analistas oscila entre 1,10 y 2,00 libras. El valor razonable central, según algunos modelos, se sitúa en 1,31 libras, muy por debajo del nuevo objetivo de Berenberg, lo que ilustra la división de opiniones.
En el plano técnico, la acción mantiene un sesgo positivo a largo plazo: cotiza un 37% por encima de su media de 200 días y acumula una rentabilidad cercana al 100% en lo que va de año. Pero a corto plazo, el 29% de pérdida mensual y la elevada volatilidad recuerdan que cualquier catalizador —ya sea un avance en Cromarty o un contratiempo en la fabricación de Chronos— puede provocar oscilaciones abruptas. La segunda mitad de 2026 será, por tanto, un periodo crucial para determinar si ITM Power logra convertir su promesa industrial en resultados tangibles o si el escepticismo del mercado se impone al entusiasmo de los analistas.
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