La segunda de las perforadoras que Vulcan Energy compró con recursos propios ya se moviliza hacia el cuarto emplazamiento de perforación, Trappelberg, en Alemania. La noticia tiene un trasfondo económico evidente: la compañía destinó alrededor de 51 millones de euros a adquirir sus dos equipos de perforación, gestionados por su filial Vercana bajo las denominaciones V10 y V20. Ese desembolso forma parte del programa de construcción de Lionheart y solo se justificará si se traduce en pozos terminados dentro del calendario previsto.
El plan de perforación contempla 28 pozos de producción y de reinvección, de los cuales siete ya están concluidos. El ritmo de ejecución se convierte así en el principal termómetro para los inversores, por encima de la mera disponibilidad de maquinaria. La dirección sostiene que Lionheart avanza conforme a los plazos y al presupuesto anunciados, aunque no existe una verificación independiente de esa valoración.
Un balance con 273,9 millones y una deuda que espera hasta 2027
La estructura financiera del proyecto condiciona cualquier lectura del progreso técnico. Vulcan cerró hace más de un mes un paquete de financiación de 2.200 millones de euros, del que ya han entrado los primeros fondos de capital propio estratégico. El primer desembolso de deuda, en cambio, no se espera antes del primer trimestre de 2027.
A 30 de junio, la compañía disponía de 273,9 millones de euros en medios disponibles, una cifra que incluye 80 millones colocados en depósitos a plazo con vencimiento o preaviso superior a noventa días. Se trata de un dato histórico que refleja la situación de liquidez en esa fecha, no una previsión de caja futura.
El gasto en desarrollo del primer semestre de 2026 ascendió a 168 millones de euros. Esa magnitud explica por qué el calendario del primer tramo de deuda se vuelve determinante: la coordinación entre las salidas de caja y las entradas previstas de financiación será lo que marque el desarrollo de la fase constructiva.
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Litio, electricidad y calor: tres fuentes de ingresos sobre el papel
La meta industrial de Lionheart combina varias líneas de negocio. La planta deberá producir anualmente 24.000 toneladas de hidróxido de litio monohidratado, volumen que según la propia empresa equivale a la demanda de unas 500.000 baterías de coche eléctrico al año. A esa cifra se suman 275 GWh de electricidad renovable y 560 GWh de calor también anuales.
Esa combinación de litio y energía amplía la base de ingresos potenciales más allá de un único producto, siempre que las instalaciones entren en funcionamiento según lo previsto. El primer litio está programado para el segundo semestre de 2028, y la vida útil estimada del proyecto alcanza los 30 años.
La disyuntiva del inversor: anticiparse o esperar pruebas
Quien se plantea entrar en el capital de Vulcan afronta una elección clásica en proyectos industriales de gran escala. Por un lado, el grado de avance ya alcanzado permite posicionarse antes de que lleguen nuevas confirmaciones operativas. Por otro, la prudencia aconseja aguardar a que se completen más perforaciones y a que se materialice el acceso a los fondos de deuda comprometidos.
El riesgo principal se concentra en la sincronización. Un retraso en el programa de pozos podría arrastrar a las tareas posteriores y, si además coincidiera con un retraso en la entrada de capital, obligaría a revisar la valoración del plan de producción. La primera extracción de deuda prevista para el primer trimestre de 2027 funciona como referencia concreta para medir esa coordinación.
Los hitos que conviene vigilar son dos y deben seguirse de forma conjunta: la cifra de pozos finalizados y la llegada efectiva de los recursos financieros. Mientras ambos evolucionen según lo anunciado, el escenario constructivo para Lionheart se mantiene en pie. Si alguno se atasca, la lectura del proyecto tendrá que volverse más cauta. La inversión de 51 millones en equipos propios solo rendirá si Vulcan convierte ese capital en perforaciones terminadas y, más adelante, en producción real dentro del plazo y el presupuesto fijados.
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