Las acciones de SK Hynix suben hoy un 7,2% en la bolsa coreana, impulsadas por el rebote de los valores tecnológicos y de semiconductores estadounidenses. Según los medios, las compras tras las recientes pérdidas y la caída de los precios del petróleo sostienen el ánimo sobre los fabricantes de chips coreanos. La subida responde, por tanto, al entorno sectorial y no a un anuncio nuevo de la compañía.
Morgan Stanley rebaja sus previsiones de margen a largo plazo
Morgan Stanley ha adoptado una postura notablemente más cauta sobre la capacidad de generación de beneficios de SK Hynix a largo plazo. El analista Shawn Kim recortó ayer el precio objetivo de 2,6 millones de wones a 1,6 millones, lo que supone una rebaja del 38%. El trasfondo es una valoración más prudente de los márgenes futuros.
La firma anticipa presión adicional por el aumento de la oferta de memoria y una mayor competencia. Al mismo tiempo, los retrasos en los centros de datos de IA podrían hacer que la demanda llegue más tarde al mercado. Esta combinación resultaría perjudicial para SK Hynix si la producción de memoria crece más rápido que las necesidades del mercado.
Para el periodo 2029-2035, Morgan Stanley reduce el margen operativo medio de SK Hynix al 28%. La rentabilidad sostenible pasa así a ocupar un lugar central en la valoración.
Mejores perspectivas de beneficio a corto plazo
Las estimaciones de beneficios a corto plazo evolucionan, en cambio, de forma más favorable. Para 2027, la casa eleva un 13% su previsión de beneficio operativo, hasta unos 468 billones de wones. El horizonte temporal resulta decisivo para el inversor: el escepticismo afecta sobre todo a la capacidad de generar beneficios después de la ampliación de la oferta prevista.
Morgan Stanley espera que los proyectos de centros de datos con alrededor de 5 GW de potencia se aplacen de 2028 a 2029. Unos plazos de puesta en marcha más tardíos podrían alterar el ritmo de la demanda de memoria. Para SK Hynix, ese aplazamiento sería especialmente problemático si la nueva capacidad de producción ya estuviera disponible. Según Morgan Stanley, una ralentización creíble de la expansión de capacidad aumentaría el atractivo de las acciones. La firma rebaja al 9% su previsión de crecimiento de nueva capacidad global de centros de datos para 2028, frente al 21% que calculaba antes.
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Goldman Sachs mantiene el optimismo sobre la inversión en IA
Goldman Sachs pone el acento en otro punto. La entidad considera exagerada la reciente liquidación de acciones de semiconductores coreanos y sigue esperando fuertes inversiones en IA. Según esta visión, la inversión en centros de datos podría desplazarse geográficamente. Para 2027, Goldman Sachs prevé inversiones mundiales en infraestructura de IA de unos 1,3 billones de dólares, que en el año siguiente alcanzarían los 2 billones.
El punto de fricción entre ambas casas es, en esencia, cuándo se cruzarán la demanda adicional y la nueva oferta de memoria. A favor de SK Hynix juega el crecimiento inversor que augura Goldman Sachs, siempre que genere necesidades adicionales de memoria a tiempo. En contra de la estabilidad de los márgenes a largo plazo opera el escenario de oferta de Morgan Stanley, si los proyectos de centros de datos se retrasan a la vez.
La decisión sobre Honam, pendiente de noviembre
En el plano industrial, la ubicación de las fábricas del clúster de semiconductores de Honam se fijará previsiblemente a lo largo de noviembre, según declaró hoy el ministro de Industria surcoreano, Kim Jung-kwan. En el proyecto participan SK Hynix y Samsung Electronics, y el ministro aclaró que ninguna de las dos compañías se retira.
Respecto a los planes de inversión en la planta china, Reuters informó hace algo más de una semana de autorizaciones estadounidenses pendientes. Según esa información, instancias estadounidenses habían retenido aprobaciones para equipos de producción estadounidense necesarios allí, lo que dificultaba la planificación de la inversión. Reuters citaba a informantes no identificados.
Resultados del tercer trimestre de 2026
Para el tercer trimestre de 2026, SK Hynix comunicó unos ingresos de 105 billones de wones. El beneficio operativo se situó en 83,3 billones de wones, según la información publicada con motivo de la presentación de resultados.
Con la subida de hoy, el valor recibe el impulso de la recuperación de los chips coreanos. Para la valoración a más largo plazo seguirá siendo determinante la relación entre demanda y ampliación de producción: el elevado gasto en IA sostiene a SK Hynix mientras la oferta adicional de memoria no pese en exceso sobre la rentabilidad.
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