La cuenta atrás hacia el 17 de noviembre ha dejado de ser una simple cita en el calendario para Nvidia. Ese día, la compañía presentará las cuentas del tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2027 y, alrededor de esa fecha, se acumulan las piezas de un rompecabezas que combina una demanda colectiva contra su cúpula, una investigación interna sobre su consejero delegado y una batería de recortes de precio objetivo que, sin embargo, no han movido un ápice la confianza de las casas de análisis en el negocio.
La sesión de hoy lo resume con crudeza: el título cede un 4,9% en la jornada, lastrado por un contexto macroeconómico incómodo —una inflación por encima de lo previsto y tensiones en el mercado de bonos, según AP— al que se suman los frentes propios de la empresa. El más reciente, una acción judicial presentada en California por un accionista que acusa a Nvidia y a Jensen Huang de haber ocultado información sobre la relación del directivo con Alice Huang y los recelos de seguridad nacional asociados. La demanda reclama una indemnización de cuantía indeterminada y aspira a convertirse en colectiva. Conviene subrayar que se trata de acusaciones vertidas en una denuncia, no de hechos probados.
Recortes de precio con el sello de la casa
En medio de ese ruido, dos grandes bancos de inversión han ajustado sus valoraciones sin renunciar a su apuesta. Citi rebajó su precio objetivo de 315 a 285 dólares y mantuvo la recomendación de compra, convencida de que el ritmo de crecimiento del grupo sigue siendo el principal sostén del valor. Wells Fargo aplicó un tijeretazo idéntico en el punto de partida —de 315 dólares— pero fijó la nueva referencia en 300 dólares, conservando su calificación de "sobreponderar". La entidad alude al desgaste que genera la investigación en torno a Huang y a la fuerte dependencia del grupo respecto a su máximo responsable, aunque anticipa unos resultados sólidos para el tercer trimestre.
El listón que Wells Fargo pone sobre la mesa es exigente. Para el cuarto trimestre del ejercicio 2027 espera una previsión de ingresos de 126.400 millones de dólares, por encima del consenso de 124.300 millones. En beneficio por acción calcula 2,77 dólares frente a los 2,73 del mercado, y modela un margen bruto del 72,3%. Traducido a la práctica: Nvidia no solo tendrá que cumplir, sino transmitir confianza adicional sobre el trimestre siguiente para validar esa hipótesis más optimista.
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La propia compañía orientó sus ingresos del tercer trimestre fiscal 2027 hacia los 108.000 millones de dólares, con una horquilla de más o menos dos puntos porcentuales. Esa previsión excluye los ingresos de centros de datos procedentes de China, de modo que el foco el 17-N estará en el resto del negocio de centros de datos, en la evolución de los márgenes y en las guías para el periodo siguiente. La directora financiera, Colette Kress, publicará además una comentario escrito tras la difusión de las cifras.
El programa que inquieta a Aletheia
Hay otra pieza que explica por qué el mercado mira con lupa los compromisos financieros de la compañía. Aletheia Capital rebajó ayer su recomendación de compra a mantener y retiró su precio objetivo de 340 dólares, según los medios, por los riesgos ligados al programa "AI Computing Partner". La firma estima que las obligaciones financieras de Nvidia para el segundo trimestre de 2027 ascendieron a 165.000 millones de dólares, lo que supone multiplicar por más de diez la cifra anterior. Esa magnitud es la que justifica la prudencia del bróker y la que convierte la capacidad de generar retornos con ese despliegue en el verdadero examen económico.
Frente a ese riesgo, la compañía exhibe alianzas recientes. La colaboración anunciada ayer con Rebellions y SK Telecom busca impulsar la infraestructura soberana de inteligencia artificial en Corea. Rebellions prevé conectar sus procesadores R200 a la plataforma de Nvidia mediante NVLink Fusion, y SK Telecom integrará esos sistemas en su centro de datos de IA. Los equipos R200 deberían estar operativos en 2028, por lo que el beneficio potencial se sitúa en una ampliación de la base de usuarios de la plataforma a largo plazo; la ejecución será la vara de medir.
La sombra que no se despega de la valoración
Desde el fin de semana, un comité independiente con asesoría legal externa investiga informes sobre una posible operación de un servicio de inteligencia extranjero dirigida contra Huang. El directivo sigue al frente de la compañía y ha prometido colaborar. El consejo de administración reiteró su confianza en él y afirmó que no hay motivo para pensar que se hayan visto comprometidos secretos de la empresa ni la seguridad de Estados Unidos.
Nvidia no cuenta con un sucesor designado públicamente para Huang, y esa ausencia de un plan de transición verificable mantiene la dependencia del fundador como un riesgo de valoración mientras no se aclare el panorama. La lectura conjunta de los movimientos de los analistas es elocuente: siguen optimistas sobre el negocio, pero han bajado sus baremos de valoración. El 17 de noviembre se sabrá si las cifras y las previsiones sostienen unas recomendaciones que continúan siendo positivas. La cuestión del liderazgo, entretanto, seguirá siendo un asunto pendiente para la compañía.
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