El tercer trimestre de Uranium Energy ha dejado una postal desconcertante: ingresos nulos, dos minas activas, una caja de 794 millones de dólares y un desplome bursátil del 15% en una sola jornada. La compañía estadounidense optó por no vender ni una libra de uranio durante el periodo, a la espera de precios más altos. La Bolsa respondió con un castigo inmediato. El viernes, la acción cerró en 9,36 euros, un 46% por debajo de su máximo de 52 semanas (17,34 euros) y un 19% menos en el último mes.
El detonante fue la publicación de resultados el 9 de junio. Sin una sola facturación, el mercado interpretó la decisión del management como un signo de debilidad, aunque la dirección lo defiende como una apuesta por maximizar el valor a largo plazo. La estrategia es posible gracias a la solidez financiera: Uranium Energy no tiene deuda y dispone de 488 millones de dólares en efectivo, más otros activos líquidos que elevan la cifra total a 794 millones.
Mientras la cotización sufre, la maquinaria operativa avanza sin pausa. En Texas, el proyecto Burke Hollow ha iniciado la producción de uranio mediante recuperación in situ (ISR). Se trata de la mina ISR más grande inaugurada en Estados Unidos en más de una década. Paralelamente, las autoridades han autorizado la expansión de capacidad en Christensen Ranch, en Wyoming, donde la compañía ya extrajo 32.200 libras de uranio en el tercer trimestre. Con ambas instalaciones en marcha, Uranium Energy se convierte en el único operador estadounidense con dos plataformas ISR activas.
Los costes de producción trimestrales alcanzaron los 54,61 dólares por libra, lastrados por mayores impuestos estatales y el ritmo de nuevas autorizaciones. Sin embargo, en el acumulado de las 276.500 libras extraídas desde el inicio, el coste medio se sitúa en 39,30 dólares por libra, un nivel muy competitivo. La compañía espera que en el cuarto trimestre, cuando Burke Hollow y Christensen Ranch operen a plena capacidad durante todo el periodo, las tasas de producción se incrementen significativamente.
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El respaldo político es rotundo. En abril, el Departamento de Energía lanzó la campaña "Nuclear Dominance", con el objetivo de establecer una cadena de suministro nacional de combustible nuclear para 2033. Uranium Energy ya ha recibido el número de expediente de la Comisión Reguladora Nuclear para su futura planta de conversión de uranio. Además, la demanda de los gigantes tecnológicos —Meta y Microsoft han firmado acuerdos de energía nuclear para sus centros de datos de inteligencia artificial— mantiene estable el precio de contado del uranio en torno a los 85 dólares por libra.
Frente a la volatilidad bursátil, los analistas de Wall Street se mantienen firmes. Nueve expertos consultados otorgan a la acción una calificación media de "compra fuerte", con un precio objetivo medio de 18,25 dólares. Entre ellos, H.C. Wainwright elevó su estimación hasta 26,75 dólares, mientras que Goldman Sachs, tras los resultados trimestrales, recortó la suya a 16 dólares, pero mantiene la recomendación de compra.
Técnicamente, el título cotiza muy por debajo de la media móvil de 50 sesiones (11,48 euros) y de la de 200 sesiones (11,92 euros). El RSI se sitúa en 39,8, rozando el territorio de sobreventa. La brecha entre el precio de mercado y los fundamentales se ha ensanchado hasta niveles que, según los analistas, ofrecen un punto de entrada atractivo para quienes creen en la tesis de largo plazo.
La clave estará en los próximos meses. Si en el cuarto trimestre Burke Hollow y Christensen Ranch cumplen las previsiones de producción, la estrategia de retener uranio podría empezar a dar sus frutos, sobre todo si el mercado spot se mueve al alza —algo que muchos esperan en un horizonte de seis a 18 meses, ante la caída de inventarios globales y el apetito nuclear de los centros de datos. Uranium Energy ha apostado por la paciencia. La Bolsa, de momento, exige resultados inmediatos.
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