Las acciones de T1 Energy acumulan una subida superior al 15% en el último mes, alejándose del mínimo de abril en 3,36 euros. El catalizador: unos resultados trimestrales que baten marcas y un calendario de expansión que entra en fase crítica. El beneficio neto del primer trimestre alcanzó los 3,9 millones de dólares, un récord para la compañía, mientras que el resultado operativo ajustado se elevó a 9,1 millones. La producción en la planta de Dallas (G1_Dallas) avanza sin contratiempos y el management mantiene la previsión de fabricar entre 3,1 y 4,2 gigavatios en 2026.
Pero el foco está puesto en Texas. La construcción de la nueva fábrica G2_Austin, con una capacidad de 2,1 GW, avanza según lo previsto. En abril se vertió el primer hormigón y el equipo de ingeniería ha completado ya el paquete completo de diseño. El montaje del acero comenzará este mismo mes de mayo, y la primera celda solar TOPCon debería salir de la línea de producción en el cuarto trimestre de 2026. Para la fase 1, la compañía necesita alrededor de 225 millones de dólares adicionales, tras haber captado unos 175 millones mediante una emisión de bonos convertibles en abril. El CFO, Evan Calio, ha asegurado que el paquete de financiación previsto para el segundo trimestre —con un peso importante de deuda— cubrirá con holgura esa cifra.
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A esto se suma un factor externo que podría disparar los márgenes: la investigación del Departamento de Comercio de EE.UU. en el marco de la Sección 232, centrada en el polisilicio importado. T1 Energy obtiene su materia prima a través de contratos a largo plazo con Hemlock Semiconductor y Corning, ambos productores estadounidenses. La imposición de aranceles protectores revalorizaría automáticamente esos acuerdos. La propia dirección ha identificado la decisión sobre la Sección 232 como uno de los principales swing factors para el EBITDA ajustado de 2026, junto con la demanda del segundo semestre y el estado de los aranceles IEEPA.
La demanda, por cierto, no es un problema. Las consultas indicativas de clientes por posibles contratos de suministro tanto de G1_Dallas como de G2_Austin ya superan la capacidad total prevista para los ejercicios 2027 y 2028. Especialmente activos se muestran los operadores de grandes instalaciones, que buscan módulos fabricados en suelo estadounidense. Este apetito ha sido clave para que la acción reaccionara con un salto del 13,5% en el pre-market tras la presentación de resultados. En el acumulado semanal, el título gana más de un 11%; en el mensual, supera el 15%.
La liquidez, no obstante, se ha reducido de forma notable. La caja pasó de unos 271 millones de dólares al cierre de 2025 a apenas 124 millones al 31 de marzo de 2026, reflejo del ritmo de obra en Austin. El management confía en cerrar el paquete de financiación antes de finales de junio, lo que despejaría el camino hasta el inicio de producción. En paralelo, el mercado espera que el Departamento de Comercio emita su dictamen sobre el polisilicio en los próximos meses. Dos hitos que, de concretarse favorablemente, podrían llevar la cotización —hoy en 4,96 euros y aún lejos del máximo de enero en 7,95 euros— a recuperar terreno perdido.
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