El mercado de memorias atraviesa su momento más tenso en catorce años. Los contratos de DRAM convencional se han encarecido un 63% en el segundo trimestre de 2026, según TrendForce, después de un alza superior al 90% en el trimestre anterior. La oferta no da abasto: hay un desfase del 5% entre lo que se puede producir y lo que demandan los centros de datos, una brecha que no se veía desde 2011. En este caldo de cultivo, Micron Technology no solo se beneficia de la subida de precios, sino que refuerza su apuesta por productos de alto valor añadido.
La compañía comenzó el martes el envío de muestras de un módulo de 256 GB diseñado específicamente para servidores de inteligencia artificial. Fabricado con la nueva tecnología 1-Gamma, alcanza velocidades de 9.200 megatransferencias por segundo, lo que supone un salto de rendimiento superior al 40% frente a los módulos actuales. El consumo energético se reduce de forma igualmente llamativa: una sola unidad gasta alrededor de un 40% menos que dos módulos más pequeños, un alivio crítico para unos centros de datos que se ahogan en calor.
Ese ahorro térmico es justo lo que necesitan los hiperescalares. Alphabet, Amazon y Microsoft han elevado sus presupuestos de inversión para el ejercicio en curso hasta cifras que oscilan entre 185.000 y 200.000 millones de dólares. Meta también ajustó sus previsiones al alza, y su consejero delegado, Mark Zuckerberg, señaló explícitamente la escalada de los costes de las memorias como motor del cambio. El problema es que la producción no crece al mismo ritmo: Sumit Sadana, directivo de Micron, advirtió de que las nuevas fábricas en Taiwán, Singapur y Estados Unidos no aportarán capacidad significativa hasta el año fiscal 2028. La inversión necesaria para ello supera ya los 25.000 millones de dólares.
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Mientras las fábricas llegan, Micron acelera en el segmento más rentable. La producción en masa del HBM4 —memoria de alto ancho de banda destinada a aceleradores de IA— arrancó en el primer trimestre, y la empresa planea escalarla hasta 15.000 obleas al mes. Estos chips generan márgenes muy superiores a los de la DRAM estándar, lo que engrasa las cuentas.
Los resultados financieros lo confirman. En el segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos alcanzaron los 23.860 millones de dólares, muy por encima de los 8.000 millones del mismo período del año anterior. Las estimaciones de beneficios para todo el ejercicio se disparan: algunos analistas ya proyectan un beneficio por acción de 57 dólares. Esa expectativa ha llevado el título a un nuevo máximo de 52 semanas de 676 euros el lunes, aunque este miércoles cede un 5% hasta los 643,50 euros. El índice de fuerza relativa, en casi 78 puntos, delata una sobrecompra acusada.
Con un PER de aproximadamente 37 veces, la acción cotiza en niveles históricamente elevados. Los analistas siguen siendo optimistas a largo plazo y fijan objetivos en torno a los 1.000 dólares, apoyados en la persistencia del ciclo de IA. No obstante, cualquier freno en la inversión de los hiperescalares o un giro a la baja en los precios de las memorias podría desencadenar una corrección violenta. Los próximos resultados trimestrales de los gigantes tecnológicos, previstos para el verano, servirán como primer examen de fuego para esta rally que ya acumula un 710% en doce meses.
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