El especialista en computación cuántica D-Wave Quantum se enfrenta a una semana decisiva con la publicación de sus cuentas del primer trimestre, pero la atención del mercado se desvía hacia un problema colateral que amenaza su cadena de suministro. IonQ, su principal competidor, ha anunciado la compra de SkyWater Technology por 1.800 millones de dólares. Hasta ahora, SkyWater fabricaba los chips superconductores de D-Wave como socio neutral. Tras la operación, el control del suministro queda en manos del rival.
IonQ se ha comprometido a mantener el servicio para los clientes actuales. Sin embargo, la lógica empresarial apunta a que priorizará su propia producción, lo que podría traducirse en mayores costes o retrasos para D-Wave. La compañía necesita encontrar alternativas de fabricación con urgencia si no quiere ver erosionada su competitividad.
Ingresos débiles, cartera de pedidos robusta
Los analistas prevén que D-Wave registre unos ingresos trimestrales de unos 4,1 millones de dólares, muy lejos de los 15 millones del mismo periodo del año anterior. La pérdida por acción se situaría en 0,10 dólares. Estas cifras reflejan la naturaleza irregular del negocio: los grandes sistemas cuánticos se contratan con meses de antelación y los ingresos no se contabilizan hasta la entrega.
Por eso los inversores miran más allá de los resultados reportados. En enero, D-Wave aseguró pedidos por valor de más de 30 millones de dólares, incluyendo la venta de un sistema completo y un contrato en la nube con una empresa del Fortune 100. La conferencia telefónica del martes será clave para conocer cuándo se materializarán esos ingresos.
Doble apuesta tecnológica y expansión geográfica
Paralelamente, D-Wave ejecuta una profunda reestructuración. En enero adquirió Quantum Circuits por 550 millones de dólares, una operación que le permitirá combinar dos enfoques: el recocido cuántico (quantum annealing) y la tecnología de puertas lógicas con corrección de errores. El primer sistema basado en el modelo de puertas está previsto para 2026.
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La compañía también ha logrado hitos concretos. Una prueba con Anduril Industries para planificación de defensa antimisiles arrojó resultados diez veces más rápidos que los métodos clásicos. Además, el consejo ha aprobado el traslado de la sede central desde Palo Alto, California, a Boca Ratón, Florida, antes de finales de 2026.
El dilema de la dilución y el castigo bursátil
A pesar de un margen bruto del 83%, la acción acumula pérdidas en lo que va de año. El número de títulos en circulación se ha disparado un 67% en doce meses, y en enero se anunció una nueva ampliación de capital por 330 millones de dólares. Las ventas de directivos —incluido el director financiero— han añadido presión.
En el frente analítico, el consenso de Wall Street sigue siendo optimista con un precio objetivo medio de 32,53 dólares. No obstante, las posiciones divergen. Mizuho recortó su objetivo a 31 dólares pero mantiene la recomendación de compra, citando el aumento de costes y la competencia. Northland Capital, más cauta, otorga un rating de "mantener" con un objetivo de 22 dólares. Zacks, por su parte, recomienda vender, señalando la escasa visibilidad de los ingresos y las pérdidas recurrentes.
El repunte de abril —un 40% impulsado por un anuncio de Nvidia sobre modelos de IA que optimizan la computación cuántica— situó el título en 22,57 dólares.
Una agenda cargada hasta junio
La cita del martes es solo el principio. Hasta principios de junio, el equipo directivo participará en seis conferencias de inversores. El plato fuerte llegará el 1 de junio, cuando D-Wave celebre su primer Capital Markets Day en la Bolsa de Nueva York. Allí presentará los detalles de su estrategia de plataforma dual y, con suerte, despejará las dudas sobre cómo piensa sortear el control que IonQ ha ganado sobre su cadena de suministro.
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