La acción de SpaceX encadena una semana de remontada que ha devuelto cierto aire al mercado. Tras tocar fondo el 3 de agosto en su mínimo de 52 semanas, el título acumula una subida del 7,2% en siete días y de cerca del 19% en el último mes, con un avance que este lunes se cifra entre el 5,5% y el 6,2% según la referencia de cotización consultada, hasta situarse en la horquilla de los 127,62 y 128,52 euros. Aun así, el papel permanece aproximadamente un 34% por debajo del máximo anual de 194,46 euros alcanzado en junio, una distancia que recuerda la magnitud del correctivo sufrido tras el estreno bursátil.
El rebote, sin embargo, no disipa la cautela. La volatilidad anualizada a 30 días ronda el 92-93%, un termómetro fiel del nerviosismo con el que el mercado sigue operando un valor que ha pasado del éxtasis al escepticismo en cuestión de semanas. El desplome anterior, que llegó a borrar más de 600.000 millones de dólares de capitalización en apenas tres sesiones y llevó el precio por debajo del de salida a bolsa, sigue muy presente en la memoria de los inversores.
El respaldo de los grandes accionistas como catalizador
El detonante de la recuperación hay que buscarlo en las obligatorias comunicaciones de participaciones significativas con fecha 30 de junio, que han sacado a la luz el respaldo de pesos pesados institucionales. Nvidia declaró una posición de aproximadamente 122,8 millones de títulos, valorados en torno a 21.000 millones de dólares en ese momento —aunque esa cifra se ha reducido a unos 17.200 millones con la caída posterior del precio—. Más llamativo resulta el caso de Alphabet: la matriz de Google acumula 551 millones de acciones por un valor cercano a los 94.000 millones de dólares, una rentabilidad extraordinaria si se tiene en cuenta que su desembolso inicial en 2015 fue de solo 900 millones. El actual valor contable multiplica por más de cien aquella apuesta original.
La lista de grandes nombres continúa con Harvard Management, que mantiene una participación de 2.200 millones de dólares, el fondo soberano noruego con 1.200 millones y el fondo público de inversión saudí (PIF), que declaró 154 millones de acciones equivalentes a 26.380 millones de dólares. Para Alphabet, esta inversión ha tenido un efecto contable notable: de los 112.200 millones de dólares de beneficio neto registrados en el segundo trimestre, unos 98.000 millones procedían de otros ingresos, en su mayoría plusvalías latentes de la participación en SpaceX. Sin ese impacto, el beneficio se habría quedado en unos 18.000 millones, lo que habría supuesto una caída del beneficio por acción de aproximadamente el 35% interanual.
Dos escuelas enfrentadas sobre el futuro del valor
Pocos valores generan actualmente un debate tan polarizado entre los analistas. En el lado optimista, UBS mantiene este lunes su recomendación de compra con un precio objetivo de 210 dólares. John Hodulik, el analista responsable, fundamenta su tesis en el potencial de Starlink: espera que los abonados estadounidenses pasen de los tres millones actuales a seis millones a finales de 2027 y a veinte millones en 2031. Morgan Stanley va más allá: Adam Jonas considera que la reciente caída representa una oportunidad de compra y no descarta una duplicación del valor, llegando a mencionar 600 dólares en su escenario más alcista.
Acciones de SpaceX: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de SpaceX - Obtén la respuesta que andabas buscando.
En el extremo opuesto, Phillip Securities mantiene una recomendación de venta con un objetivo de solo 75 dólares, lo que implicaría un potencial de caída cercano al 47%. Glenn Thum, el analista del bróker asiático, dirige sus críticas hacia dos frentes: la intensidad inversora —que ha alcanzado 2,4 veces los ingresos— y una preocupante concentración de clientes en el negocio de inteligencia artificial. Un único cliente aportó el 19,5% de los ingresos en el segundo trimestre, frente a menos del 10% un año antes. Además, muchos contratos cloud pueden cancelarse con solo 90 días de preaviso, lo que añade incertidumbre a la recurrencia de los ingresos.
El consenso del mercado, no obstante, se inclina mayoritariamente por el optimismo: 28 de los 35 analistas que cubren el valor recomiendan comprar, con un precio objetivo medio de 227 dólares.
Crecimiento explosivo, pero con costes elevados
Los resultados del segundo trimestre alimentan ambos relatos. Los ingresos se dispararon un 92% hasta los 7.800 millones de dólares, con un negocio de IA que creció alrededor del 247-250% hasta aproximadamente 2.560 millones. Starlink, por su parte, avanzó un 66% hasta los 4.290 millones. Elon Musk, consejero delegado, sostiene que los ingresos por IA superarán pronto a los de Starlink.
La contrapartida es igualmente contundente: pérdidas operativas de 542 millones de dólares y una expansión financiada con deuda que algunos analistas señalan como el origen del anterior desplome. La compañía completó además el 14 de agosto la adquisición de Cursor, empresa especializada en codificación con IA, por 60.000 millones de dólares, pagados mediante la emisión de nuevas acciones.
El gran test: la expiración del blindaje accionarial
El mercado ya mira hacia la próxima cita señalada en rojo. El 20 de agosto expirará el periodo de restricción que mantiene bloqueadas aproximadamente 319-320 millones de acciones adicionales, que pasarán a ser negociables. Este evento podría ampliar de forma notable el free float y generar presión vendedora a corto plazo, aunque los cortos parecen estar retirándose: la proporción de posiciones cortas sobre el capital flotante ha caído desde un máximo del 34% la semana anterior hasta alrededor del 11%, un movimiento que sugiere que muchos especuladores han decidido cubrir sus posiciones ante el rebote.
En el plano técnico, la resistencia clave se sitúa en los 150 dólares en el mercado estadounidense. Por debajo, el soporte de los mínimos de agosto parece haber encontrado compradores decididos. SpaceX sigue siendo, a todas luces, un valor de crecimiento excepcional envuelto en una incertidumbre valorativa igualmente excepcional.
SpaceX: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de SpaceX del 18 de agosto tiene la respuesta:
Los últimos resultados de SpaceX son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de SpaceX. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 18 de agosto descubrirá exactamente qué hacer.
SpaceX: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
