La compañía aeroespacial afronta estos días un triple desafío que pondrá a prueba tanto su músculo operativo como el apetito de los inversores. Mientras los analistas elevan sus expectativas sobre el valor de la acción, un problema técnico en la cápsula Dragon ha obligado a retrasar la misión Crew-13 de la NASA, y el calendario bursátil reserva un momento crítico: la liberación de un importante paquete de títulos que hasta ahora permanecían bloqueados.
El contratiempo en el programa tripulado se detectó durante las comprobaciones previas al lanzamiento, cuando los técnicos localizaron una fuga en el sistema de oxidante de la nave. Tanto la agencia espacial estadounidense como la empresa de Elon Musk han pospuesto la misión en dos ocasiones en cuestión de días —primero el 1 de septiembre y nuevamente el pasado fin de semana— sin ofrecer una nueva fecha. La cautela es comprensible: se trata de un componente de seguridad crítica que exige una revisión exhaustiva antes de cualquier vuelo con astronautas a bordo.
Pese a este revés, la actividad comercial no se ha detenido. Desde la base de Vandenberg despegó una Falcon 9 con 27 satélites Starlink, en lo que supuso el trigésimo quinto vuelo del propulsor B1063. Esta recurrencia en la reutilización de los cohetes refuerza precisamente uno de los argumentos centrales que esgrimen los analistas para justificar sus valoraciones optimistas.
El Starship, piedra angular de la tesis alcista
La atención de los inversores se concentra ahora en el decimocuarto vuelo de prueba del Starship, previsto para el 15 de septiembre. La compañía ha comunicado a la FCC —el regulador de telecomunicaciones estadounidense— su intención de que este sea el primer intento en alcanzar una órbita completa. Además, ha solicitado una autorización especial de 60 días para emplear satélites Starlink de nueva generación durante la misión, así como sistemas de radio de respaldo para la segunda etapa desde la base de Texas.
El éxito de esta prueba resultaría un hito significativo para los programas de exploración lunar y marciana, y validaría la tesis de quienes ven en la reutilización del vehículo la clave de una valoración cercana a los dos billones de dólares. Pivotal Research ha iniciado la cobertura con recomendación de compra y un precio objetivo de 220 dólares, lo que implica un potencial de revalorización cercano al 49%. Su analista Jeffrey Wlodarczak condiciona esa cifra a que cada unidad del Starship pueda completar entre 20 y 50 vuelos con costes de mantenimiento reducidos.
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El consenso recogido por TipRanks se muestra incluso más optimista: con 26 recomendaciones de compra, cinco de mantener y tres de vender, el precio objetivo medio se sitúa en torno a los 231 dólares, un 56% por encima del nivel actual. Wells Fargo, aunque recortó ligeramente su objetivo hasta los 212 dólares, proyecta que SpaceX podría capturar el 76% del mercado de banda ancha satelital para 2030, un negocio que estima alcanzaría los 107.000 millones de dólares. Oppenheimer, por su parte, elevó su meta hasta los 280 dólares.
El contrapeso del desbloqueo accionarial
El verdadero examen para el valor llegará mañana miércoles, cuando 319 millones de acciones queden liberadas tras expirar el periodo de retención, a las que se sumarán otros 59 millones el jueves. Los precedentes ofrecen lecturas contradictorias: tras el vencimiento de una restricción sobre 911,5 millones de títulos a principios de agosto, la acción se revalorizó un 6,14%; en cambio, el desbloqueo posterior de 319 millones a mediados de agosto provocó un retroceso superior al 4%.
Un factor técnico podría compensar parte de esa presión vendedora. JPMorgan calcula que, con motivo del rebalanceo del índice Nasdaq-100 que se hará efectivo el 21 de septiembre, el peso de SpaceX podría aumentar desde aproximadamente el 1,25% hasta cerca del 2,25%. Ese ajuste obligaría a los fondos indexados a recomponer sus carteras, generando unos flujos pasivos estimados en 15.500 millones de dólares. TD Securities aventura incluso un peso superior al 3,5%, lo que reforzaría la demanda mecánica de títulos.
Fundamentales sólidos y una agenda política paralela
Los números del segundo trimestre respaldan el optimismo: los ingresos crecieron un 92% hasta los 7.814 millones de dólares, mientras las pérdidas netas se redujeron a 541 millones. A ello se suman los contratos del Pentágono por valor de 8.000 millones de dólares destinados a acelerar el despliegue de la constelación Starlink V3.
En el plano institucional, Reuters informó de que la Casa Blanca presionó a las empresas espaciales estadounidenses para que no asistieran a la cumbre espacial de París, y SpaceX atendió esa indicación junto a otras firmas del sector. Aunque el impacto comercial inmediato parece nulo, el episodio evidencia la estrecha relación entre la compañía y la administración estadounidense.
La reacción bursátil al retraso de la Crew-13 ha sido contenida. Tras cerrar el lunes en 129,00 euros, la acción osciló entre el avance del 1,8% registrado ayer y el ligero retroceso del 1,9% de hoy, que la sitúa en 126,58 euros. En el cómputo semanal acumula aún una subida del 3,2%. Con un RSI de 61,5 y un precio aproximadamente un 12% por encima de su media móvil de 50 días, el valor no muestra signos de sobrecalentamiento, aunque la confluencia del desbloqueo, el rebalanceo del índice y la prueba del Starship anticipa una semana de elevada volatilidad.
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