La semana que viene será decisiva para ServiceNow. El miércoles 22 de abril, tras el cierre del mercado estadounidense, la compañía desvelará sus resultados del primer trimestre. Pocos días después, el 4 de mayo, su equipo directivo se presentará ante los inversores en el Financial Analyst Day en Las Vegas. Este doble evento llega en un momento de máxima tensión, con la acción cotizando a unos 96 dólares, un 46% por debajo de su máximo anual, tras una corrección que ha llevado a Wall Street a revisar drásticamente sus expectativas.
La presión no solo viene del mercado. El negocio con el sector público estadounidense ha mostrado una debilidad significativa. En el último trimestre, los pedidos de agencias gubernamentales de EE.UU. se contrajeron un 72% interanual, situándose en torno a los 48 millones de dólares, una cifra muy por debajo de los niveles habituales. Esta ralentización, atribuida en parte a parálisis presupuestarias, está afectando a las obligaciones de rendimiento restantes, un indicador clave para los ingresos futuros. Previamente, la dirección había proyectado un crecimiento del 20% en esta métrica.
Frente a este desafío operativo, ServiceNow mantiene objetivos ambiciosos. Para el trimestre que se reporta, la compañía anticipa ingresos por suscripción de hasta 3.650 millones de dólares, lo que supone un crecimiento ajustado por divisa de aproximadamente el 19%. El consenso del mercado es ligeramente más optimista en el topline, esperando unos 3.750 millones de dólares en ingresos, con un beneficio por acción de 0,95 dólares. La compañía también apunta a un margen operativo del 31,5%, respaldado por una sólida rentabilidad estructural que incluye un margen bruto cercano al 78%.
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El verdadero motor de la narrativa de inversión, sin embargo, es la inteligencia artificial. La suite "Now Assist" ya genera un valor anual de contrato superior a los 600 millones de dólares, y la empresa tiene la vista puesta en alcanzar la marca de los mil millones para finales de 2026. Algunos analistas especulan con que ServiceNow podría convertirse en el primer gran proveedor de software en obtener más del 10% de sus ingresos de productos de IA, un hito que podría alcanzarse ya en el cuarto trimestre de este año. Para acelerar esta integración, la empresa ha forjado nuevas alianzas estratégicas, como las recientes con Qlik y DXC Technology, que utilizará su plataforma central para desplegar agentes de IA en sus servicios globales.
La reacción de Wall Street a este panorama mixto ha sido contundente. En las últimas semanas, múltiples firmas de inversión han recortado sus objetivos de precio, reflejando una reevaluación cautelosa del sector. Deutsche Bank ajustó su objetivo a 135 dólares desde 180 dólares, mientras que Citigroup lo redujo a 177 dólares desde 237 dólares. Otras firmas como Baird y Truist lo situaron en 125 dólares, y Mizuho en 150 dólares. A pesar de estos recortes, la mayoría mantiene recomendaciones de compra, argumentando que la corrección bursátil no refleja el potencial subyacente de la plataforma y su posición de mercado.
La solidez financiera de ServiceNow proporciona un colchón para navegar esta transición. La empresa generó un flujo de caja libre de 4.600 millones de dólares el año pasado y proyecta alcanzar un margen de flujo de caja libre del 36% para 2026. Esta fortaleza se está destinando directamente a los accionistas a través de un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 5.000 millones de dólares. Además, la compañía ha asegurado recientemente una línea de crédito renovable de 3.000 millones de dólares para respaldar la transformación estratégica de su cartera.
Todo se reduce ahora a la ejecución. Los inversores aguardan no solo las cifras del trimestre, sino, sobre todo, detalles concretos en Las Vegas sobre la monetización a largo plazo de sus capacidades de IA. La capacidad de la dirección para articular una hoja de ruta clara y reconectar la narrativa de crecimiento con los resultados tangibles podría marcar el comienzo de una nueva fase para la acción.
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