El viernes, la acción de Oracle cerró en 123,28 euros, un 2,34% menos en la sesión y un 2,39% en la semana. La caída, además, coincidió con la fecha ex-dividendo del pago trimestral de 0,50 dólares por título. Pero lo que realmente preocupa a los inversores es la acumulación: en los últimos 30 días el valor se ha dejado casi un 30%, y en lo que va de año el retroceso alcanza el 26,18%. A doce meses vista, el desplome se agrava hasta el 38,65%.
El contexto que explica este deterioro es triple. Por un lado, el Banco de Inglaterra ha entrado en escena. El viernes, el Ministerio de Hacienda británico clasificó a Oracle Corporation UK Ltd como «tercero crítico» para el sistema financiero del país. A partir del 13 de julio de 2026, la compañía quedará bajo la supervisión directa del Banco de Inglaterra, la Prudential Regulation Authority y la Financial Conduct Authority. Más de dos tercios de las entidades financieras británicas dependen de un puñado de proveedores cloud, y los reguladores quieren asegurarse de que un fallo local no contagie al conjunto del sistema. Oracle deberá someterse a pruebas periódicas de resiliencia y reportar incidentes. Para los inversores, esto supone una nueva capa de control sobre una empresa que ya lidia con costes de crecimiento desbordados.
Por otro lado, la agencia S&P Global Ratings rebajó el jueves la calificación crediticia de Oracle de «BBB» a «BBB-», a un solo escalón del grado especulativo. El motivo: el aumento del riesgo de negocio y un flujo de caja libre significativamente más débil de lo esperado. La paradoja es que la demanda por infraestructura cloud y de inteligencia artificial está en máximos —la cartera de pedidos alcanza la cifra récord de 638.000 millones de dólares—, pero financiar la construcción de los centros de datos necesarios para ejecutar esos contratos está resultando mucho más caro de lo previsto.
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El tercer frente de presión se originó en Wisconsin. Allí, la Public Service Commission (PSC) se niega a flexibilizar sus exigencias de calificación crediticia para los centros de datos. Oracle, con su actual rating BBB- (antes de la rebaja ya era BBB), queda por debajo del umbral A- que exige la PSC, lo que obliga al grupo a aportar garantías financieras millonarias a los proveedores de electricidad, como We Energies. Las garantías podrían costar más de 100 millones de dólares al año solo para asegurar el suministro de los centros proyectados. La empresa presentó una demanda contra la PSC el 19 de junio de 2026 ante el tribunal del condado de Ozaukee, y el pasado viernes 10 de julio venció el plazo para que la autoridad reconsiderara su postura, sin que se produjera ningún movimiento.
La tormenta regulatoria y crediticia se suma a un pasivo que ya pesa como una losa. La ratio deuda sobre capital propio alcanza el 388,87%, y para el ejercicio 2027 Oracle prevé invertir 70.000 millones de dólares solo en inteligencia artificial. Para financiarlo, la empresa planea captar otros 40.000 millones en los mercados de capitales. Los bonos de Oracle y de otros grandes proveedores cloud cotizan ya con una prima de 0,6 puntos porcentuales frente a emisiones comparables de grado de inversión, señal de que los inversores exigen una compensación extra por la incertidumbre sobre la rentabilidad de tantos desembolsos.
En el plano técnico, la acción se mueve en territorio de sobreventa. El RSI de 14 días se sitúa en 31,1, muy cerca del umbral de 30 que históricamente anticipa una pausa o un rebote. Sin embargo, la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 47,95%, lo que refleja un mercado extremadamente nervioso. El precio actual está un 22,31% por debajo de su media de 50 días (158,67 euros) y un 25,85% por debajo de la media de 200 días (166,26 euros). Respecto al máximo de 52 semanas, registrado en septiembre de 2025 en 280,70 euros, la caída acumulada es del 56,08%. En el lado positivo, el valor se sitúa solo un 8,27% por encima del mínimo de 52 semanas de 113,86 euros, marcado en febrero, lo que ofrece un soporte potencial.
Con una capitalización bursátil de 363.650 millones de euros, Oracle se enfrenta a lo que algunos analistas denominan la «paradoja del backlog»: una demanda récord que, sin embargo, requiere un capital tan ingente que termina erosionando la calidad crediticia. El mercado ha adoptado una postura de «muéstrame»: no quiere promesas de crecimiento, quiere ver que la empresa convierte sus 638.000 millones en contratos en flujo de caja real, sin más degradaciones de rating y sin diluir a los accionistas. Hasta que Oracle demuestre que puede construir el puente entre los pedidos y la tesorería, la acción seguirá siendo una apuesta de alta volatilidad sobre la columna vertebral de la economía de la inteligencia artificial.
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