La acción de Corning ha protagonizado una de las secuencias más vertiginosas del año: seis jornadas consecutivas de caídas que borraron cerca del 28% de su valor, seguidas de un rebote del 6% el jueves que devolvió el título a los 169,00 euros. El movimiento, aunque alentador para los inversores que resistieron la tormenta, deja al valor todavía un 29,08% por debajo del récord histórico de 238,30 euros alcanzado el 30 de junio. Sobre la mesa queda una pregunta incómoda: ¿es el suelo o una mera pausa antes de otra sacudida?
La volatilidad ha sido extrema: la desviación anualizada a treinta días roza el 113%, un nivel que revela la sensibilidad del mercado ante cualquier rumor sobre los planes de inversión de los hiperescalares. El precio actual se sitúa apenas un 1,41% por encima de su media móvil de 50 sesiones (166,64 euros), lo que sugiere una consolidación técnica más que una ruptura bajista. La media de 200 días, en 112,56 euros, queda muy por debajo, manteniendo intacta la estructura alcista de largo plazo.
El pulso de la inteligencia artificial
El motor de esta historia es la división Optical Communications, que suministra fibra óptica y productos de conectividad para centros de datos de inteligencia artificial. En el primer trimestre, los ingresos ajustados crecieron un 18% hasta 4.350 millones de dólares, y el beneficio ajustado por acción avanzó un 30% hasta 0,70 dólares. Optical Communications, por sí sola, incrementó sus ventas un 36%. Para el segundo trimestre, la compañía espera unos ingresos ajustados de aproximadamente 4.600 millones de dólares —un 14% más— y un beneficio por acción de entre 0,73 y 0,77 dólares, lo que supondría un alza cercana al 25% interanual. El consenso de la calle se sitúa en 0,75 dólares por título y 4.620 millones de facturación.
Varios bancos de inversión han reforzado su apuesta en plena corrección. Bank of America mantuvo su recomendación de compra y elevó el precio objetivo a 243 dólares, destacando que el negocio de operadores se beneficia de la demanda de Lumen Technologies, la expansión de la interconexión de centros de datos y los proyectos de fibra hasta el hogar. Mizuho, con una calificación de outperform, fue más allá y situó su objetivo en 270 dólares, mientras que Oppenheimer lo fijó en 230 dólares. El consenso de analistas sigue siendo de compra, con un precio objetivo medio de 206,60 dólares, un 12,8% por encima del nivel actual en euros.
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La otra cara de la moneda
Sin embargo, el entusiasmo choca con la realidad de la valoración. Incluso tras el correctivo, el PER de Corning se sitúa en torno a 91,5 veces —según los datos más recientes, 94,6—, frente a la media del sector de aproximadamente 31,2 veces. Modelos de valoración justa sugieren que un múltiplo de 60,9 veces estaría más alineado con los fundamentales. Además, la empresa no es un pure play de inteligencia artificial: solo entre el 30% y el 40% de los ingresos proceden de Optical Communications; el resto se reparte entre vidrio para pantallas, componentes de automoción y productos farmacéuticos. La concentración de la cartera y la dependencia de una ejecución casi perfecta del plan de crecimiento convierten cualquier decepción en un riesgo elevado.
A nivel de segmentos, Bank of America anticipa que la división de energía solar será el lastre más inmediato, con un incremento de costes de unos 30 millones de dólares en el segundo trimestre por un cambio en la producción de wafers. El efecto se diluiría en la segunda mitad del año. En cambio, Glass Innovations —materiales especiales— mantiene un crecimiento de un dígito medio tanto en comparación trimestral como interanual.
Todo se juega en una fecha
El próximo 28 de julio, Corning presentará sus cuentas del segundo trimestre. Será la prueba definitiva para determinar si el rebote del jueves fue un suelo genuino o un mero espejismo dentro de una tendencia aún volátil. Si la compañía confirma o supera las previsiones —y ofrece una orientación creíble sobre los planes de inversión de los hiperescalares—, la corrección reciente podría reinterpretarse como una oportunidad de compra dentro de un ciclo alcista que ha multiplicado por más de dos el valor desde enero (+118,4%) y por más de tres en los últimos doce meses (+268,3%). Si, por el contrario, falla o modera sus expectativas, el ajuste podría extenderse hacia la siguiente zona de soporte, la media móvil de 100 sesiones en 147,06 euros.
Pocas citas en el calendario bursátil concentran tanta tensión como la que se avecina para el fabricante de vidrio y fibra óptica. La inteligencia artificial le ha dado alas, pero también ha elevado el listón hasta una altura donde cualquier traspié se paga caro.
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