La acción de Oracle vive una recuperación notable, con una subida de más del 26% en el último mes, pero esta trayectoria ascendente tiene un coste monumental. Para financiar su ofensiva en inteligencia artificial, el gigante del software está realizando una transformación radical que combina un despliegue agresivo de capital con una reestructuración laboral sin precedentes.
El motor inmediato del repunte bursátil es doble. Por un lado, la compañía pagó esta semana su dividendo trimestral de 0,50 dólares por acción. Por otro, el mercado está reaccionando a los últimos movimientos estratégicos. Sin embargo, el camino desde el mínimo del año en febrero, con una ganancia del 39%, aún deja al papel un 40% por debajo de su máximo histórico de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025.
Una reestructuración extrema para la era de la IA
El plan de Oracle exige recursos ingentes. Según estimaciones, la empresa eliminará entre 20.000 y 30.000 puestos de trabajo, lo que supone aproximadamente el 18% de su plantilla mundial. Analistas de TD Cowen calculan que estos recortes podrían liberar hasta 10.000 millones de dólares en flujo de caja libre. Estos fondos se destinarán íntegramente a la construcción de nuevos centros de datos para IA.
El esfuerzo inversor es colosal. Solo en el año en curso, Oracle ha captado alrededor de 50.000 millones de dólares mediante la emisión de deuda. Su endeudamiento total supera ya los 130.000 millones, con una carga financiera que aumentó un 32% interanual, hasta los 1.180 millones de dólares. Esta acumulación de pasivos presiona la balanza en un entorno de tipos de interés elevados.
El colchón que justifica el riesgo
¿Qué impulsa una apuesta tan arriesgada? La respuesta está en los libros de pedidos. Los ingresos futuros contractuales, aún no reconocidos, se dispararon un 325% interanual, alcanzando un volumen astronómico de 553.000 millones de dólares. Este backlog incluye megacontratos con clientes de IA como OpenAI, Meta y xAI.
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La compañía argumenta que el riesgo de capital está limitado, ya que gran parte del hardware necesario es financiado mediante pagos por adelantado de los clientes o es proporcionado directamente por ellos. Operativamente, el negocio muestra fortaleza. En el tercer trimestre fiscal, los ingresos crecieron un 22%, hasta los 17.200 millones de dólares, impulsados por un avance del 44% en el segmento de cloud.
Una valoración en la cuerda floja
La comunidad inversora muestra opiniones divididas. El consenso entre 40 analistas recogido por MarketBeat es "Compra Moderada", con objetivos de precio que oscilan entre los 160 y los 400 dólares. Un modelo de flujos de caja descontados de Simply Wall St sugiere un valor razonable de 266 dólares, lo que implicaría que la acción cotiza con un descuento de cerca de un tercio.
Mientras, el precio-cotización/beneficio se sitúa en 31,6, en línea con la media del sector pero muy por debajo del promedio de sus pares directos, que es de 56. El indicador RSI, en 28,6, refleja condiciones de sobreventa técnica que pueden haber alimentado parte del rebote reciente.
Los desafíos en el horizonte
La estrategia tiene objetivos ambiciosos. Oracle pretende alcanzar unos ingresos totales de 90.000 millones de dólares en 2027. En concreto, para su infraestructura cloud, el objetivo es pasar de los 18.000 millones previstos para este ejercicio fiscal a 32.000 millones el próximo año.
Sin embargo, dos nubes se ciernen sobre este panorama. La primera es el flujo de caja libre, profundamente negativo debido a unos gastos de capital de 48.250 millones de dólares en los últimos cuatro trimestres. La segunda es la demanda colectiva "Barrows v. Oracle", que acusa a la empresa de haber engañado a los inversores sobre la viabilidad de su estrategia de inversión en IA.
El éxito final de Oracle depende de su capacidad para convertir su masiva cartera de pedidos en ingresos recurrentes de cloud con la suficiente rapidez. Solo así podrá aliviar la presión de su deuda y justificar los drásticos recortes y la histórica movilización de capital. La apuesta está sobre la mesa, y su magnitud no deja lugar a términos medios.
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