El mercado ha digerido ya las cifras trimestrales, pero la verdadera batalla de Nvidia se libra ahora en otro terreno: el de la asignación de capital. El fabricante de chips ha desplegado en las últimas semanas una estrategia dual que combina alianzas multimillonarias para financiar infraestructura de IA con una política generosa de retorno al accionista, en un momento en que la acción busca consolidar posiciones.
Una plataforma de financiación sin precedentes
La compañía ha sellado acuerdos de intención con algunos de los nombres más poderosos de las finanzas globales —Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR— para crear plataformas de financiación de capacidad de cómputo. El objetivo: captar más de 500.000 millones de dólares en capital de terceros destinado a la construcción de nuevos centros de datos. Reuters describe esta iniciativa como uno de los temas más debatidos actualmente en los mercados privados de capital, y no es para menos: la magnitud de la inversión requerida para levantar infraestructura de IA desborda incluso las capacidades de una empresa valorada en unos 4.431 millones de euros.
La jugada permite a Nvidia ganar músculo financiero sin tensionar excesivamente su propio balance, apoyándose en socios institucionales del private equity y la gestión de activos.
El contrapunto de Ohio
En paralelo a esta arquitectura financiera de gran escala, la compañía ha mostrado una cara más prudente en proyectos individuales. A mediados de agosto, Nvidia revisó su plan de apoyo al centro de datos de OpenAI en Ohio: la garantía inicialmente contemplada de 250.000 millones de dólares se redujo a menos de 120.000 millones, con un posible cierre aquel mismo fin de semana.
Este ajuste dibuja un panorama dual para los inversores: mientras crece el apetito del capital externo por la infraestructura de IA, los contratos individuales se someten a un escrutinio más riguroso y a renegociaciones.
Una participación que completa el puzle
El 21 de agosto, Nvidia anunció una participación minoritaria en Cloverleaf Infrastructure, empresa privada que empleará la plataforma DSX del fabricante para la selección de ubicaciones, suministro energético, refrigeración e infraestructura de cómputo en centros de datos de IA en Estados Unidos. La operación confirma la tendencia de Nvidia a no limitarse a vender chips, sino a implicarse directamente en la infraestructura física que sostiene su hardware.
El doble frente de la asignación de capital
La compañía ha revelado además que invertirá 18.000 millones de dólares en participaciones de capital durante el resto del ejercicio fiscal, dirigidas a desarrolladores de modelos de IA y financiadores de infraestructura. A cierre de julio, sus participaciones en empresas privadas ya alcanzaban los 47.900 millones de dólares.
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Paralelamente, en el segundo trimestre se devolvieron 26.000 millones de dólares a los accionistas mediante recompra de acciones y dividendos, con una autorización de recompra pendiente de 99.000 millones de dólares. El consejo también aprobó un dividendo trimestral de 0,25 dólares por acción, pagadero el 1 de octubre a los accionistas registrados el 10 de septiembre.
El comportamiento del mercado
La acción cerró el miércoles en 180,10 euros, muy cerca de su media de 50 días (180,84 euros) y aproximadamente un 11% por debajo del máximo de 52 semanas de 202,50 euros alcanzado el 14 de mayo. En siete sesiones, el título ha cedido un 3,1%. Desde la señal de venta activada el 13 de agosto, el descenso acumulado hasta el 26 de agosto ronda el 6,94%. El RSI se sitúa en 44,8, sin extremos de sobrecompra ni sobreventa, mientras la volatilidad del 35% refleja la persistente inquietud del mercado.
Argumentos para el optimismo
Los partidarios de la tesis alcista encuentran respaldo en los acuerdos comerciales recientes. Amazon Web Services ha pactado con Nvidia el despliegue de dos millones de GPUs adicionales Blackwell Ultra, Rubin y Rubin Ultra en su infraestructura global durante 2027 y 2028, además de fábricas de IA planificadas para agencias gubernamentales estadounidenses con 100.000 GPUs.
SpaceXAI adoptará la CPU Vera de Nvidia para cargas de trabajo de IA basadas en agentes, con satélites de IA previstos para el cuarto trimestre de 2027. El acelerador Groq-3-LPX de la plataforma Vera-Rubin ya está en producción en serie, con Nebius como primer cliente cloud.
La inversión de 1.500 millones de dólares en SB Energy asegura capacidad de cómputo exclusiva para una instalación en Ohio arrendada a OpenAI durante más de 20 años, cuya conexión a la red está prevista para 2028. Raymond James elevó el martes su precio objetivo de 330 a 352 dólares tras los anuncios de producto en la Gamescom, manteniendo la recomendación de "Strong Buy".
Las dudas que persisten
El escepticismo también tiene argumentos. La exclusión explícita de China de la guía de ingresos del tercer trimestre —108.000 millones de dólares— implica renunciar de forma permanente a un mercado históricamente relevante, sin visos de que las restricciones regulatorias se levanten.
La estrategia de participaciones por 18.000 millones de dólares inmoviliza capital en startups de IA a menudo no rentables; un tropiezo en cualquiera de ellas generaría riesgo de deterioro. Zacks Research rebajó la acción el 21 de agosto de "Strong Buy" a "Hold", señal de que no todos los analistas consideran justificada la valoración actual. La salida de Ajay K. Puri, vicepresidente ejecutivo de operaciones de campo mundiales, efectiva el 24 de agosto, añade interrogantes sobre la continuidad operativa.
El próximo hito
La cita del 1 de octubre con el pago del dividendo servirá como primer test, pero será la consecución de los 108.000 millones de dólares de ingresos del tercer trimestre —pese a la exclusión china— lo que marque verdaderamente la dirección del título. Mientras Nvidia convierta a sus socios de participación en clientes de pago y mantenga el flujo de retorno al accionista, la narrativa alcista conserva su vigencia; si la monetización de las participaciones decepciona o las restricciones a China se endurecen, el escenario bajista ganará enteros.
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