La frase la pronunció Jensen Huang el lunes y bien podría resumir el momento que atraviesa la compañía: los chips son ahora "una clase de activo invertible". No es una declaración menor. Detrás de esa formulación se esconde un giro estratégico que va mucho más allá de vender procesadores y que sitúa a Nvidia en un terreno que hasta ahora ocupaban los grandes fondos de infraestructura y los promotores inmobiliarios.
La hardware de Nvidia, según el propio Huang, es "generadora de ingresos, productiva, duradera, fungible y flexible". Atributos que tradicionalmente se han asociado a los inmuebles comerciales, no a los semiconductores. La intención es clara: que bancos y gestoras de activos traten las GPU como bienes tangibles susceptibles de ser utilizados como colateral para obtener financiación.
Medio billón para apuntalar el ecosistema
Esa ambición se materializa en una alianza de dimensiones colosales. Apollo Global, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs y KKR participan, según informaciones de prensa, en un paquete de financiación de aproximadamente 500.000 millones de dólares destinado a expandir la infraestructura de inteligencia artificial. La cifra no tiene precedentes y coloca a Nvidia en una posición inédita: ya no es solo proveedor, sino arquitecto de un ecosistema financiero que sostiene a toda la industria.
La lógica subyacente es impecable desde el punto de vista estratégico. Si la capacidad de los centros de datos se consolida como una clase de activo en sí misma, la demanda de hardware de Nvidia dependerá menos de los balances de los grandes hyperscalers y más de la disponibilidad global de capital de deuda. Una desvinculación que, de materializarse, suavizaría los ciclos históricos que han castigado al sector de semiconductores.
La operación más reciente en esa dirección es la inversión de 5.000 millones de dólares en Safe Superintelligence Inc., la empresa fundada por Ilya Sutskever. Se trata de uno de los mayores acuerdos individuales que Nvidia ha cerrado durante el actual auge de la IA. A finales de julio, ambas partes anunciaron una colaboración a largo plazo que otorga a la startup acceso a la futura plataforma Vera Rubin y que, según sus responsables, multiplicará por diez su capacidad de cómputo.
La otra cara: recompras e insiders
Mientras la narrativa pública se centra en la construcción de ese imperio financiero, los datos concretos dibujan un panorama más matizado. Nvidia comunicó recompras de acciones por valor de 20.030 millones de dólares hasta el 30 de abril, un movimiento que sugiere que la dirección considera que el precio actual de mercado no refleja plenamente el valor de la compañía.
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En paralelo, los insiders han ejecutado en los últimos 90 días trece operaciones, todas ellas ventas, por un importe conjunto de aproximadamente 767,2 millones de dólares. Entre las más relevantes figuran las desinversiones de Mark A. Stevens, miembro del consejo. Conviene no leer estos movimientos como una señal de alarma: cuando una acción acumula una revalorización tan pronunciada desde los mínimos de septiembre, es natural que ejecutivos y consejeros diversifiquen su patrimonio. La combinación de recompras corporativas y ventas internas refleja dos lógicas paralelas que no tienen por qué ser contradictorias.
La segunda pata: robótica y automatización
El frente industrial también avanza. La denominada "Cosmos Coalition" agrupa a Fujitsu, FANUC, Yaskawa Electric, Kawasaki Heavy Industries, Hitachi, NEC, SoftBank, Sony y Kubota, todas ellas dispuestas a construir sobre las plataformas Cosmos, Isaac, Metropolis y Jetson de Nvidia. El objetivo es la llamada IA física: robótica y automatización industrial, un terreno que va más allá de los modelos de lenguaje en centros de datos.
Japón ocupa un lugar destacado en esta estrategia. Junto a Noetra Corp., Nvidia construirá una fábrica nacional de IA con 13.750 CPUs Vera y 27.500 GPUs Rubin, presentada como la primera infraestructura nacional de este tipo para IA física. Aunque estas alianzas son declaraciones de intenciones sin cifras de pedidos asociadas, revelan la voluntad de reducir la dependencia de la demanda puramente ligada a centros de datos.
El examen del 26 de agosto
Todo este entramado se someterá a prueba el 26 de agosto, cuando Nvidia presente los resultados del segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2027, que concluyó el 26 de julio. La compañía proyecta unos ingresos de aproximadamente 91.000 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento secuencial del 11,5% respecto a los 81.600 millones del primer trimestre y mantendría la tasa interanual por encima del 80%. El trimestre anterior ya fue excepcional, con un avance del 85% frente al año precedente.
El mercado, por ahora, descuenta un escenario favorable. La acción cotiza en torno a los 195 euros, apenas un 3,5% por debajo de su máximo de 52 semanas y cerca de un 8,8% por encima de su media móvil de 50 días. La volatilidad anualizada del 39% recuerda, no obstante, que las expectativas pueden ajustarse a la baja con rapidez si la guidance decepciona.
La valoración actual, con una capitalización bursátil cercana a los 4,56 billones de euros, deja poco margen para el error. La verdadera apuesta no es si Nvidia seguirá creciendo, sino si el mercado aceptará tratar sus chips como se tratan los inmuebles: activos con valor residual, susceptibles de financiación y con una demanda anclada en la disponibilidad de capital más que en los ciclos tecnológicos. Esa es la cuestión que define el pulso de la compañía y que el 26 de agosto comenzará a resolverse.
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