La salud del negocio de Nvidia vuelve a medirse lejos de Wall Street. El termómetro más fiable llega desde Taiwán, donde Hon Hai Precision Industry —conocida universalmente como Foxconn— acaba de presentar unas cuentas que confirman que la maquinaria de la inteligencia artificial no pierde velocidad. La compañía ensambla los aceleradores de Nvidia en servidores listos para centros de datos de todo el planeta, lo que la convierte en un indicador adelantado difícil de ignorar.
Un trimestre para enmarcar en la cadena de suministro
Foxconn cerró su tercer trimestre con una facturación consolidada de 3,03 billones de dólares taiwaneses, un 47,12% más que en el mismo periodo del año anterior. La cifra no solo supera cualquier registro previo, sino que llega acompañada de una previsión explícita: la dirección espera que el apetito por infraestructura de IA se mantenga intacto durante el último tramo del ejercicio.
Ese mensaje tiene una lectura inmediata para los inversores. Las plantas de montaje de servidores operan a pleno rendimiento y las nuevas generaciones de chips salen de fábrica sin contratiempos reseñables. El temido parón inversor en el sector tecnológico, por tanto, queda de momento descartado.
El respaldo de la gran banca y un pedido milmillonario
A la solidez operativa se suma el aval de los analistas. Joseph Moore, de Morgan Stanley, reafirmó el viernes su recomendación de "Overweight" sobre el valor con un precio objetivo de 300 dólares. Pero el respaldo del banco neoyorquino va más allá de una simple calificación.
En un informe difundido el lunes, la entidad quita hierro a uno de los riesgos que más inquietaba al mercado: la saturación de la red eléctrica estadounidense. Según Morgan Stanley, Nvidia está comparativamente mejor pertrechada que otros actores del sector frente a las limitaciones de suministro energético de los centros de datos, y esos cuellos de botella no deberían comprometer las previsiones para 2027.
Mientras tanto, la demanda de los grandes clientes sigue traduciéndose en operaciones de calado. SpaceX prepara una financiación de 40.000 millones de dólares destinada íntegramente a la compra de procesadores de Nvidia, según informaciones de Reuters y del Financial Times. El paquete se articularía mediante créditos bancarios por 10.000 millones y emisiones de deuda por otros 30.000 millones, con Apollo Global Management al frente de la operación.
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El megavatio como nueva unidad de medida
La ecuación que determina el futuro del fabricante de chips ha cambiado de denominador. Ya no basta con contabilizar pedidos: la variable crítica es la velocidad a la que los operadores de centros de datos consiguen nuevos puntos de conexión eléctrica. Sin líneas fiables ni subestaciones, ni siquiera las tarjetas aceleradoras más avanzadas pueden entrar en funcionamiento.
De ahí que la pregunta decisiva para la cotización no sea cuántos pedidos entran, sino cuántos megavatios están disponibles. Si los retrasos en la ampliación de la red se multiplican, los clientes podrían posponer entregas y Nvidia registraría ingresos más tarde de lo previsto. La disponibilidad de energía se erige así en el auténtico marcapasos de la facturación futura.
El obstáculo es tangible: en numerosas regiones de Estados Unidos los plazos de entrega de transformadores especializados se miden en años, y la tramitación de permisos para líneas de alta tensión avanza con lentitud. Hardware que no puede conectarse no se entrega, y además inmoviliza capital en manos del comprador. A ello se añade el riesgo financiero de unos clientes que recurren cada vez más al endeudamiento: si los retornos esperados tardan en materializarse, los siguientes pedidos podrían recortarse.
Recompras como red de seguridad
Frente a esas incertidumbres, la compañía cuenta con un amortiguador propio. A finales de septiembre, Nvidia autorizó una ampliación de su programa de recompra de acciones por 150.000 millones de dólares, elevando el volumen pendiente hasta 235.000 millones, que se ejecutarán hasta el ejercicio fiscal 2028. Una inyección de este calibre sostiene la cotización, neutraliza el efecto dilución y evidencia que el grupo puede devolver caja a los accionistas sin renunciar a sus ingentes inversiones en investigación.
En los mercados, el optimismo se impone por ahora. La acción cotiza en el entorno de los 213,70 euros en el premercado, a apenas unas décimas del máximo de 52 semanas de 216,10 euros alcanzado el martes. El miércoles, de hecho, el título cedía un leve 0,3% hasta 211,85 euros, un retroceso anecdótico tras la racha de récords.
La próxima cita para los inversores será el desarrollo de la financiación de SpaceX. Si la colocación de créditos y bonos llega a buen puerto, quedará confirmada la liquidez que sigue alimentando al sector tecnológico. Y en paralelo, la ejecución gradual de los 235.000 millones en recompras servirá como termómetro permanente de la fortaleza financiera del fabricante.
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