La industria de la memoria vive horas de vértigo. Este viernes, Micron Technology cerró en el mercado europeo a 919,60 euros por acción, un nivel que deja al valor aproximadamente un 17 por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas, pero que aún refleja un avance del 265 por ciento desde que arrancó el año. El contraste entre ambas cifras resume el momento que atraviesa el fabricante estadounidense: un ciclo de beneficios extraordinario conviviendo con una creciente inquietud en los mercados.
Esa inquietud tuvo su episodio más reciente el jueves, cuando una oleada vendedora barrió el sector de semiconductores y los títulos de Micron cedieron un 4,8 por ciento en la sesión. Varios factores confluyeron en el desplome. Por un lado, el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el encarecimiento del crudo. Por otro, las señales poco alentadoras procedentes de Asia: Samsung Electronics presentó unas cifras preliminares que quedaron por debajo de lo esperado por el consenso. A ello se sumaron los rumores sobre la evolución de los ingresos de OpenAI, que avivaron las dudas acerca de la financiación futura de las infraestructuras de inteligencia artificial, un negocio intensivo en capital donde la memoria de alto rendimiento juega un papel central.
Un cuarto trimestre de récord
Pese al correctivo bursátil, los números del grupo no admiten discusión. En el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía facturó 133.190 millones de dólares. Solo el cuarto trimestre aportó 54.230 millones, con un beneficio neto bajo normas GAAP que se disparó hasta los 37.700 millones. Son cifras que hablan de una demanda sostenida de chips de memoria avanzados y que el propio equipo directivo espera prolongar en el arranque del nuevo ejercicio.
De hecho, la dirección ya ha puesto sobre la mesa sus previsiones para el primer trimestre del año fiscal 2027: ingresos de 61.500 millones de dólares y un beneficio diluido por acción bajo GAAP de 37,84 dólares. La compañía también ha confirmado el reparto de un dividendo trimestral de 0,15 dólares por título, con fecha de pago fijada para el 29 de octubre.
La retribución al accionista no se limita al dividendo. El consejo de administración aprobó el jueves una ampliación del programa discrecional de recompra de acciones hasta un total de 35.160 millones de dólares. Las operaciones al amparo de esta autorización podrán ejecutarse a partir del 9 de diciembre de 2026, aunque quedan sujetas a las restricciones derivadas de los acuerdos de subvención del CHIPS Act. En cualquier caso, la firma no está obligada a adquirir títulos propios.
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Taoyuan, un polvorín laboral
Donde el guion se complica es en Taiwán. La plantilla sindicada de la factoría de Taoyuan votó el miércoles a favor de autorizar una huelga. El respaldo fue abrumador: de los 2.012 afiliados con derecho a voto, 1.994 se pronunciaron a favor de la medida de presión, motivada por discrepancias en torno a las primas. La negociación de conciliación con el sindicato está convocada para el 22 de octubre en Taichung.
Micron ha insistido en que mantiene abierta la vía del diálogo y que toma en consideración las demandas de los trabajadores. Sin embargo, una interrupción prolongada en las instalaciones taiwanesas de DRAM podría comprometer seriamente la capacidad de suministro en un contexto de cadenas logísticas ya tensionadas. Basta una pausa breve para que se produzcan desajustes palpables.
Netlist y el frente judicial alemán
En el plano legal, la empresa ha conseguido cerrar una de sus batallas más largas. El martes alcanzó un acuerdo con Netlist para licenciar su cartera de patentes durante cinco años, con pagos trimestrales de 30 millones de dólares. El desembolso total ascenderá a 600 millones entre el cuarto trimestre de 2026 y el tercero de 2031. La paz con Netlist pone fin al litigio, pero inmoviliza una cantidad nada desdeñable de recursos.
No ocurre lo mismo en Alemania, donde los tribunales han fallado contra Micron en disputas de patentes con el rival chino YMTC. Las resoluciones prohíben determinadas actividades relacionadas con productos 3D-NAND acusados de infringir derechos en el mercado germano. La compañía ha recurrido las sentencias por infracción, pero el episodio evidencia la dureza creciente de la protección de patentes a escala global.
El precio objetivo que mira a 2027
Frente a este mosaico de riesgos, los analistas mantienen la fe en el valor. El miércoles, Gil Luria, de la casa DA Davidson, elevó su precio objetivo hasta los 3.000 dólares y ratificó su recomendación de compra. Su valoración se apoya en un múltiplo de 19 veces sobre el beneficio por acción previsto para el ejercicio 2027.
Con la acción consolidando posiciones y el sindicato de Taoyuan en pie de guerra, el inversor tiene sobre la mesa dos relatos que pugnan por imponerse: la fortaleza operativa de un negocio en plena expansión y la fragilidad de un engranaje productivo expuesto a tensiones laborales y judiciales. La corrección actual, en cualquier caso, no ha borrado el extraordinario recorrido acumulado por el título en lo que va de año.
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