Hay pocos valores que concentren tantas lecturas encontradas como Micron Technology en estos momentos. Mientras un analista eleva el listón hasta niveles que implican una capitalización de tres billones de dólares, otro inversor célebre por haber anticipado la crisis financiera de 2008 intensifica su apuesta bajista. Entre ambos extremos, la compañía de memoria se agarra a un argumento que repite con convicción: la escasez de producto no se resolverá pronto.
La última sacudida llegó el jueves, cuando New Street Research mejoró su recomendación desde Neutral hasta Comprar y fijó un precio objetivo de 1.250 dólares. La firma sostiene una tesis audaz: el ciclo de memoria, históricamente el mayor quebradero de cabeza para los accionistas de Micron, habría quedado domesticado. No es una opinión aislada. UBS maneja un objetivo de 1.625 dólares y el consenso de analistas se mueve en una horquilla de entre 1.549 y 1.568 dólares, siempre por encima de las cotizaciones actuales.
Sin embargo, no todo son subidas. Citi recortó su precio objetivo desde 1.400 hasta 1.150 dólares, aunque mantuvo la recomendación de compra. Es un matiz relevante: incluso entre los más optimistas existen dudas sobre cuánto recorrido le queda a la acción tras una revalorización del 234% desde enero.
Los números que sostienen el relato
La compañía no llega con las manos vacías a este debate. En su tercer trimestre fiscal, los ingresos alcanzaron aproximadamente 41.500 millones de dólares, con un margen bruto que escaló hasta situarse entre el 84,6% y el 84,9%. Para el cuarto trimestre, la propia empresa anticipa unas ventas de 50.000 millones de dólares y un beneficio por acción de 31 dólares.
Más relevante aún resulta la cartera de contratos: Micron ha firmado 16 acuerdos de largo plazo con clientes que comprometen unos 100.000 millones de dólares en ingresos futuros, respaldados por anticipos de 22.000 millones. Esta estructura de ingresos blindados es lo que permite a New Street proyectar más de 600.000 millones de dólares en caja acumulada para 2030 y un flujo de caja libre anual superior a 150.000 millones, incluso en escenarios de desaceleración, donde el consumo de caja quedaría limitado a 18.000 millones.
Los precios del mercado respaldan, por ahora, esta visión. Se espera que el DRAM suba entre un 15% y un 20% en el tercer trimestre, mientras que el NAND lo haría entre un 30% y un 40%. En el foro tecnológico de KeyBanc Capital Markets, los directivos de Micron insistieron en que la demanda de productos de memoria para inteligencia artificial está agotando la oferta más rápido de lo que se construyen nuevas capacidades, una situación que la compañía prevé que se prolongue hasta bien entrado 2027.
Acciones de Micron Technology: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Micron Technology - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El contrapeso bajista
Frente a esta narrativa se sitúa Michael Burry, que ha ampliado su posición corta contra Micron con entradas en torno a los 924 dólares, en paralelo a sus apuestas bajistas contra Oracle y Nebius. Su tesis apunta a un exceso de oferta de centros de datos de IA a partir de 2028, un horizonte que, de confirmarse, pondría en entredicho la sostenibilidad del ciclo alcista.
Los datos que manejan los escépticos no carecen de fundamento. Nvidia está movilizando junto a Blackstone, KKR y Goldman Sachs aproximadamente 500.000 millones de dólares para infraestructura de IA, mientras que los compromisos de arrendamiento de los hyperscalers habrían escalado hasta 1,5 billones de dólares, buena parte de ellos sin ejecutar todavía. El colapso del hedge fund Situational Awareness, cuyo patrimonio se desplomó de 45.000 a 10.000 millones de dólares tras sus apuestas apalancadas en SK Hynix y CoreWeave, sirve como recordatorio de los riesgos que acechan al sector.
La competencia tampoco invita a la complacencia. SK Hynix ha desbancado a Samsung como líder en DRAM y controla en torno al 70% del segmento HBM, donde Micron juega un papel secundario. Samsung, por su parte, estudia dar el salto a la fabricación de 2 nanómetros para los chips base de HBM, lo que podría ampliar la brecha tecnológica.
Entre la revalorización y la prudencia
La acción cotiza actualmente en torno a los 841 euros, un 24% por debajo de su máximo de 52 semanas de 1.103,80 euros, aunque solo ligeramente bajo su media de 50 días de 844,07 euros. La distancia con la media de 200 días alcanza el 74%, y la volatilidad a 30 días se sitúa en el 94%. Con una capitalización cercana a los 889.000 millones de euros, el mercado ya descuenta un escenario exigente.
A ello se suma un frente legal abierto: Micron se enfrenta a una demanda por presunta violación de patentes de Netlist. El reciente acuerdo entre Netlist y Samsung en un litigio similar demuestra que estos conflictos pueden resolverse por la vía negociada, aunque no garantiza un desenlace favorable para la compañía.
Micron, mientras tanto, no se limita a defender su posición. El lanzamiento del fondo Paradigm, dotado con 250 millones de dólares para invertir en empresas de IA y startups, refleja la intención de participar en toda la cadena de valor del ecosistema, más allá del papel de mero proveedor de chips.
La pregunta que divide a los analistas es si la demanda de IA crecerá de forma lineal y sostenida, como asume el modelo de New Street, o si el mercado de memoria volverá a comportarse como el ciclo de siempre, solo que con un envoltorio más moderno. Los próximos resultados trimestrales servirán de examen: si las cifras confirman la dinámica de escasez descrita por la compañía, la tesis alcista ganará enteros; si aparecen grietas en los precios o en los márgenes, la corrección de los objetivos más ambiciosos no se hará esperar.
Micron Technology: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Micron Technology del 15 de agosto tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Micron Technology son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Micron Technology. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 15 de agosto descubrirá exactamente qué hacer.
Micron Technology: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
