La paradoja de Micron no tiene tregua: mientras los analistas de Wall Street elevan sus objetivos de precio hasta niveles que implican una revalorización superior al 80%, la acción sufrió el miércoles un desplome del 8,54% que la situó en 787,90 euros. El detonante no nació dentro de la compañía, sino en Seúl, donde el rival SK Hynix completó su debut en el Nasdaq con una volatilidad que se contagió a todo el sector de memorias.
La jornada del miércoles borró de un plumazo las ganancias acumuladas en los días anteriores. Apenas 48 horas antes, el título había cerrado en 861,50 euros, impulsado por un rebote del 3,68% en siete sesiones. Pero la ola de ventas desatada por la salida a bolsa del fabricante surcoreano arrastró también a Samsung Electronics y al índice KOSPI, que llegó a caer un 9% y obligó a suspender temporalmente la negociación. En el acumulado mensual, Micron retrocede ya un 15,78% y se sitúa un 28,62% por debajo del máximo de 1.103,80 euros alcanzado el 25 de junio.
El efecto dominó del Nasdaq y los ecos legales
SK Hynix comenzó a cotizar en Estados Unidos mediante American Depositary Receipts la semana pasada. En su primer día, el valor se disparó un 14% para luego girarse y cerrar con pérdidas superiores al 6%. Para los fondos norteamericanos, que hasta ahora canalizaban su exposición al segmento de memorias de alto ancho de banda (HBM) principalmente a través de Micron, el listing abre una alternativa directa y líquida. La empresa domina el mercado de HBM con una cuota estimada entre el 50% y el 60%, y en DRAM clásico posee un 29%. La recaudación de 26.500 millones de dólares con su debut le proporciona además munición para acelerar planes de expansión.
A esta presión competitiva se suma un frente judicial. Una demanda colectiva presentada en California acusa a Samsung, SK Hynix y Micron de haber restringido artificialmente la oferta de DRAM durante cuatro años, inflando los precios hasta un 700%. Aunque se trata de una acusación sin sentencia firme, el ruido procesal pesa sobre el ánimo de los inversores. La próxima cita con los resultados trimestrales de Micron no llegará hasta el 22 de septiembre de 2026, lo que deja al valor expuesto a cualquier noticia del sector sin un catalizador propio a corto plazo.
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Los analistas, en la trinchera alcista
Pese al castigo bursátil, el consenso de los expertos sigue siendo claramente positivo. KeyBanc elevó su precio objetivo hasta los 1.750 dólares, lo que supone un potencial de subida del 87% desde el nivel actual. Su analista John Vinh viajó a Asia para inspeccionar la cadena de suministro y concluyó que los centros de datos están absorbiendo memoria a un ritmo acelerado, con expectativas de que los precios de DRAM y NAND flash suban en dos dígitos hasta finales de año. Citigroup también mantiene una recomendación de compra con un objetivo de 1.400 dólares y ha incluido a Micron en una lista de seguimiento de 90 días para posibles catalizadores positivos.
Los argumentos alcistas descansan sobre una premisa firme: la escasez de oferta. Citi anticipa incrementos del 15% al 20% en los precios del DRAM durante el tercer trimestre, seguidos de otro 15% en el cuarto. En NAND, la subida podría alcanzar entre el 30% y el 40% en el tercer trimestre. Para los chips HBM, la previsión apunta a que los precios podrían más que duplicarse el próximo año. El propio consejero delegado de SK Hynix calificó la situación como "la peor escasez de oferta de la historia", que se prolongaría al menos hasta 2030. Mizuho refuerza esta visión al afirmar que la oferta actual de DRAM y NAND queda muy por debajo de la demanda real final.
Las grietas del lado bajista
Sin embargo, no todo son luces. El plan de SK Hynix de duplicar su producción de DRAM para 2030 podría aliviar la tensión en los precios y erosionar los márgenes de Micron. La inyección de 26.500 millones de dólares procedente del Nasdaq acelera ese plan. Algunos analistas advierten de una corrección del 20% al 25% una vez que la dinámica alcista se desinfle y la debilidad de los precios de DRAM se materialice. A esto se suman las ventas de insiders: según registros de la SEC, el consejero delegado Sanjay Mehrotra ha vendido acciones por valor de más de 45 millones de dólares, un movimiento que suele interpretarse como señal de prudencia.
En el plano técnico, la cotización se sitúa un 3,99% por debajo de su media de 50 sesiones, situada en 820,61 euros, mientras que el RSI marca 43,7 puntos, aún lejos del umbral de sobreventa. Esto deja margen para nuevas caídas antes de que se active una señal de compra técnica. La media de 100 días, en 597,25 euros, actúa como soporte crítico: una ruptura sostenida por debajo de ese nivel abriría la puerta a una reevaluación más profunda del relato de la memoria ligada a la inteligencia artificial.
Volatilidad sin horizonte claro
La volatilidad anualizada a 30 días se sitúa en el 110%, reflejo de un mercado que no encuentra dirección. La acción se debate entre dos fuerzas opuestas: por un lado, la escasez estructural de capacidad y los precios al alza que empujan los objetivos de los analistas; por el otro, la amenaza competitiva de SK Hynix, las incertidumbres legales y la tentación de recoger beneficios tras una revalorización que en doce meses aún supera el 660%. Hasta que no se disipen las dudas sobre si el desplazamiento de capital hacia el nuevo cotizado es temporal o permanente, los inversores deberán acostumbrarse a convivir con oscilaciones de doble dígito en ambas direcciones.
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