Estimados lectores,
La semana pasada dejamos sobre la mesa la factura de la inteligencia artificial: electricidad, seguridad y deuda. Esta semana el mercado ha respondido con otra vara de medir. Paga por quien muestra cobros visibles, sean empresas o tokens, y castiga las historias que no generan ingresos.
El Nasdaq 100 cerró el jueves en torno a los 29.000 puntos, frente a unos 29.800 de la sesión anterior, y sigue claramente por debajo del máximo del 6 de octubre. Los ganadores de la temporada de resultados se encuentran cada vez más lejos de las grandes tecnológicas: en el software europeo, en los proveedores de chips y en el mundo cripto.
SAP cumple, IBM decepciona pese a superar previsiones
SAP superó por primera vez los 10.000 millones de euros de ingresos trimestrales. Los ingresos en la nube subieron un 26%, hasta 6.670 millones. La cartera de pedidos en la nube creció un 26% a tipo de cambio constante, hasta 24.100 millones, por encima del 24,6% que anticipaba el mercado.
Para 2026, la compañía espera situar los ingresos en la nube en la parte alta de su horquilla de 25.800 a 26.200 millones de euros. También confirmó su previsión de resultado operativo ajustado, de 11.800 a 12.200 millones.
Varios bancos reaccionaron: Bernstein ve la acción en 285 euros y Goldman Sachs elevó su objetivo de 230 a 258 euros. El director financiero, Asam, advirtió, sin embargo, de que en el cuarto trimestre se concentra en torno a la mitad de las contrataciones anuales, y de que ahí acechan los riesgos. La acción cotiza en torno a 213 euros, un 12% por debajo del máximo de 52 semanas, fijado en 242 euros.
IBM ofrece la cara opuesta. El beneficio ajustado por acción fue de 2,95 dólares, frente a los 2,86 esperados. Pero la división de consultoría se estancó en 5.340 millones de dólares, y en el crecimiento de software hay unos 250 millones procedentes de operaciones aplazadas desde el segundo trimestre. La acción cayó el jueves y acumula un descenso de en torno al 14% en lo que va de año.
La lección es nítida: el mercado paga por crecimiento demostrable y recurrente, y desconfía de los efectos puntuales. SAP está hoy, sin duda, en el primer grupo.
Proveedores con nicho propio: Besi y Nordic
Entre los proveedores europeos destaca BE Semiconductor (Besi). El fabricante neerlandés de equipos elevó sus ingresos del tercer trimestre a 283,4 millones de euros, frente a 132,7 millones un año antes. El beneficio neto saltó a 107,2 millones y se multiplicó por más de cuatro. Los 23 analistas que la siguen recomiendan, de media, aumentar posiciones. La acción cerró el jueves en 157,25 euros.
Nordic Semiconductor, de Noruega, registró unos ingresos récord de 235 millones de dólares, un 32% más que hace un año. El beneficio neto pasó de poco menos de 0,9 millones a 26,9 millones.
Para el cuarto trimestre, la compañía prevé entre 215 y 235 millones de dólares. Hay dos señales de cautela: los inventarios crecieron un 77% y la relación precio-beneficio supera ligeramente 64.
El ciclo también se acelera en los chips analógicos. Texas Instruments aumentó sus ventas un 28%, hasta 6.060 millones de dólares. Su negocio de centros de datos creció cerca de un 95% y la previsión para el cuarto trimestre queda por encima del consenso. Una encuesta de UBS a distribuidores dibuja para Analog Devices un mercado ajustado: inventarios un 15% menores y precios un 12% más altos que en el trimestre anterior.
Aun así, las expectativas elevadas ya están en los precios. Lam Research presentó ingresos récord de 8.220 millones de dólares, un 54% más, y la acción cedió el jueves cerca de un 12%. Pesaron los cuellos de botella en el suministro y el menor peso de China en sus ventas. MaxLinear elevó su previsión y aun así se hundió casi un 14%. Quien compre proveedores debe mirar la valoración y los inventarios, no solo las tasas de crecimiento.
Cripto: los tokens que reparten ingresos baten al mercado lateral
Bitcoin lleva semanas sin rumbo. En los 59 días hasta el 20 de octubre se movió entre 75.600 y 86.600 dólares y avanzó solo un 5,6%, mientras que ether perdió un 2,7%. Según un análisis de The DeFi Edge, 14 de los 19 tokens estudiados superaron a bitcoin.
Acciones de SAP: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de SAP - Obtén la respuesta que andabas buscando.
Todos ellos reparten ingresos del protocolo entre sus titulares o los destinan a recomprar tokens propios. Raydium subió un 178% después de que sus recompras pasaran de 360.000 dólares en julio a 3,94 millones en septiembre. Aerodrome ganó un 77%, con una relación precio-beneficio de 8,7.
Con todo, repartir mucho no basta. Hyperliquid pagó 146,9 millones de dólares a sus titulares y su cotización avanzó solo un 6%. La razón es la liberación mensual de tokens antes bloqueados, por unos 800 millones de dólares.
Grayscale llega a la misma conclusión: Hyperliquid ofrece la mayor rentabilidad para el titular, un 8,0%, seguida de Lighter con un 7,9%. Cinco de los diez mayores tokens tienen rentabilidades negativas una vez descontada la inflación.
Quien invierta en tokens debe preguntarse primero quién paga el reparto y cuántos tokens nuevos llegarán al mercado.
DePIN y fechas: dónde hay citas con potencial de movimiento
DePIN son las redes descentralizadas que aportan infraestructura física, como potencia de cálculo o almacenamiento. En los 30 días hasta el 20 de octubre subieron 10 de los 14 grandes tokens del segmento.
Grass avanzó un 70,8%, Akash un 28,7% y Render un 18,1%. Bittensor, el mayor de la categoría, solo un 4,5%. La mediana se situó en torno al 9%. Es un termómetro del ánimo hacia la potencia de cálculo, pero no una prueba de que haya ingresos detrás.
Las fechas son más concretas. Lighter ganó en siete días cerca de un 23%, hasta unos 3,83 dólares. Detrás hay un informe de Delphi y una solicitud de licencia ante la CFTC, el regulador estadounidense de derivados, prevista para noviembre. A partir de finales de enero de 2027 se liberarán tokens bloqueados, con una primera tranche de unos 13,5 millones.
Zcash subió el 21 de octubre en torno a un 11%, antes de la actualización de red NU7 prevista para noviembre. Ese mismo día bitcoin alcanzó un máximo semanal cerca de 83.500 dólares. Según distintas informaciones, SpaceX y Tesla poseen juntas más de 30.000 bitcoin, un dato que cobraría relevancia si prospera la fusión que se está estudiando.
Perspectiva para la próxima semana
La Fed se reúne el 27 y 28 de octubre, y el mercado asigna en torno a un 84% de probabilidad a que mantenga los tipos sin cambios. La inflación estadounidense fue del 3,7% en septiembre y el Brent cotiza por encima de los 110 dólares.
En un entorno así, la calidad sigue siendo la preferida: los números pesan más que los relatos. Más adelante llegan las cifras completas de Super Micro, el 3 de noviembre, y la actualización de red de Zcash, en noviembre.
Para el inversor, la semana deja una pauta sencilla: antes de comprar, comprobar quién paga el dividendo, cuántas acciones o tokens nuevos están por llegar y cuánto del crecimiento ya está en el precio.
Que tengan un excelente fin de semana.
Saludos cordiales,
Redacción Tecnología-Informática
SAP: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de SAP del 23 de octubre tiene la respuesta:
Los últimos resultados de SAP son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de SAP. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 23 de octubre descubrirá exactamente qué hacer.
SAP: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
