Eli Lilly ha logrado la primera autorización china para un GLP-1 oral destinado al control de peso, un movimiento que deja a Novo Nordisk a la espera de la luz verde para su Wegovy en formato comprimido, solicitud que lleva bajo revisión desde agosto. La noticia, adelantada por Reuters, dibuja un tablero competitivo en el que el laboratorio danés deberá calibrar el valor real del tiempo perdido, condicionado por el precio y la disponibilidad que fije su rival, que por ahora no ha desvelado ninguno de los dos.
El mercado que ambos se disputan promete crecer con fuerza. JPMorgan calcula que los fármacos GLP-1 para adelgazar en China alcanzarán una facturación anual de 30.000 millones de yuanes en un plazo de cinco a siete años, frente a los 3.000–4.000 millones actuales. Orforglipron, la molécula de Lilly, será la primera en pisar ese terreno.
La inyección como base y la tableta como palanca
Novo no parte de cero en el país asiático. Su negocio con la versión inyectable de Wegovy facturó 327 millones de DKK en el tercer trimestre de 2026, un 184% más interanual, señal de que la demanda de terapias contra la obesidad está instalada. Una eventual aprobación de la píldora complementaría esa franquicia, siempre que la compañía logre captar suficientes pacientes y resistir frente a competidores internacionales y locales, ya que varias firmas chinas desarrollan también sus propios medicamentos.
El peso de los formatos orales en las cuentas del grupo queda patente en los últimos resultados: la píldora de Wegovy generó 5.400 millones de DKK entre julio y septiembre de 2026, con volúmenes vendidos en Estados Unidos que crecieron cerca del 20% respecto al trimestre anterior. Esa dinámica refuerza la importancia de abrir nuevos mercados, aunque el margen depende de que el mayor volumen compense la presión sobre los precios. En el horizonte asoma otro desafío: para 2027 se esperan copias genéricas de semaglutida en China, lo que podría intensificar la guerra de precios y recortar el atractivo económico de una autorización tardía de la tableta.
Doble lectura en el parqué
La valoración de Novo recibió un espaldarazo parcial el 6 de noviembre, cuando BMO Capital elevó de 40 a 44 dólares el precio objetivo de sus ADR cotizados en la NYSE. El analista Evan Seigerman mantuvo, no obstante, la calificación de «Market Perform» y puso en duda que el impulso comercial de la píldora de Wegovy —que superó las expectativas del mercado— pueda sostenerse hasta 2027. La mejora del objetivo no vino acompañada de un cambio de recomendación.
Acciones de Novo Nordisk: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Novo Nordisk - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El resto de la casa no actuó con unanimidad. Un día antes, otro analista recortó su precio objetivo hasta 312 DKK sin mover su postura neutral, mientras que una tercera firma lo elevó a 240 DKK manteniendo la recomendación de venta.
El laboratorio danés había elevado el 4 de noviembre su previsión para 2026: espera un crecimiento en divisa constante de entre -2% y +2% tanto en ventas ajustadas como en beneficio operativo ajustado. En el tercer trimestre, la facturación ajustada avanzó un 4% interanual en términos de divisa constante, un avance que el consejero delegado, Mike Doustdar, atribuyó al porfolio de obesidad, a la demanda sostenida de la píldora de Wegovy en Estados Unidos y a los primeros lanzamientos internacionales. El beneficio operativo ajustado, por su parte, se disparó un 27% hasta 31.700 millones de DKK.
Fichaje externo y ruptura con Korro Bio
Mientras tanto, Novo trabaja en la siguiente generación de tratamientos. El 29 de septiembre adquirió los derechos de HRS-1596 de Hengrui Pharma mediante un pago inicial de 300 millones de dólares y posibles hitos de hasta 2.300 millones, además de regalías sobre ventas. La licencia exclusiva abarca todo el mundo salvo China continental, Hong Kong, Macao y Taiwán. El compuesto, de administración semanal, actúa como agonista dual de los receptores GLP-1 y GIP. Hengrui ya cuenta con autorización en China para iniciar los estudios de fase I; los datos sobre seguridad, tolerabilidad y eficacia en humanos aún no están disponibles.
En paralelo, la compañía ha decidido desandar parte de su camino en investigación externa. Según la comunicación obligatoria remitida por Korro Bio a la SEC, Novo notificó a su socio el 3 de noviembre la rescisión del acuerdo de colaboración investigadora y licencia, que será efectiva el 1 de febrero de 2027. No se designó un segundo objetivo de investigación ni se generaron pagos por hitos.
Con este panorama, la suerte de Novo en el mercado chino de comprimidos pasa por la ansiada aprobación de Wegovy, mientras que la alianza con Hengrui ofrece una vía de crecimiento a más largo plazo fuera de las zonas excluidas del acuerdo.
Novo Nordisk: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Novo Nordisk del 13 de noviembre tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Novo Nordisk son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Novo Nordisk. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 13 de noviembre descubrirá exactamente qué hacer.
Novo Nordisk: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
