Estimados lectores,
Jensen Huang, el consejero delegado de Nvidia, habla de pedidos que llegan casi a diario. Lo que frena a la inteligencia artificial, según él, es la falta de electricidad y los retrasos en la construcción. La pregunta que dejamos abierta hace siete días, quién se queda con el dinero y quién paga la factura, empieza a tener respuesta.
El gasto en IA ya no depende solo de la demanda, sino de la energía, la seguridad y la financiación. Quien invierta en el sector debería mirar a los beneficiarios de esos costes colaterales: eléctricas, fabricantes de equipos de red y ciberseguridad. El pulso en torno a CoreWeave, por su parte, muestra lo caro que se ha vuelto el dinero para los jugadores más débiles.
- Los centros de datos traen su propia electricidad, y la paga el gigante tecnológico
- Ciberseguridad: la OPA marca un precio de referencia
- CoreWeave: el problema es la financiación, no la demanda
- Tipos altos: un ánimo que no admite errores
- Meta: el listón llega muy alto a los resultados
- Perspectiva para la próxima semana
Los centros de datos traen su propia electricidad, y la paga el gigante tecnológico
NiSource ha cerrado con Microsoft un acuerdo energético a 20 años para un campus de centros de datos en el noroeste de Indiana. A partir de 2028 se construirán para ello unos 1.100 megawatios de nueva capacidad de generación. Microsoft financia toda la infraestructura de generación y transmisión que necesite para su consumo. NiSource espera que el esquema genere incluso ahorros adicionales para sus clientes actuales.
El modelo puede convertirse en referencia. Si los hiperescaladores asumen los costes de red, las eléctricas reducen el riesgo político de encarecer la factura de los hogares. La Agencia Internacional de la Energía prevé que el consumo eléctrico mundial de los centros de datos pase de unos 485 teravatios hora en 2025 a 950 en 2030, casi el doble. Estados Unidos explica en torno a la mitad de ese aumento de la demanda.
El desplazamiento también se nota en Europa. Nordex se disparó este viernes un 12,7% después de que el fabricante de aerogeneradores superara las previsiones en su resultado de base y elevara la guía de margen para 2026. Schneider Electric mejoró sus objetivos de ventas y beneficio, aunque su acción cedió ligeramente.
La inversión liderada por Siemens en Skeleton Technologies, fabricante de sistemas de almacenamiento de energía, encaja en el cuadro: la valoración supera los 1.000 millones de dólares y más de 200 millones irán a la expansión en Estados Unidos. Para el inversor, es una vía de acceso a la infraestructura de IA que depende menos de los ciclos de los chips.
Ciberseguridad: la OPA marca un precio de referencia
Proofpoint, propiedad de Thoma Bravo, compra Varonis por unos 6.300 millones de dólares en efectivo. Los accionistas recibirán 49,75 dólares por título, una prima del 52% sobre la cotización del 22 de junio. El cierre está previsto para el primer semestre de 2027. Varonis cotizaba en el mercado posterior a la sesión a 48,64 dólares, todavía por debajo de la oferta.
La operación llega cuando las acciones de seguridad toman aire tras una carrera récord. CrowdStrike y Palo Alto Networks se sitúan más de un 13% por debajo de sus máximos del 6 de octubre. Al mismo tiempo, mejoran las señales de gasto. Según una encuesta de Citi a responsables de TI, los presupuestos de seguridad crecerán en torno al 7% en los próximos doce meses.
El 82% de los encuestados afirma que las inversiones en IA elevan el gasto en seguridad; antes era el 71%. Citi subió el precio objetivo de CrowdStrike a 295 dólares (desde 260) y el de Palo Alto a 440 (desde 410), ambos con recomendación de compra.
El mismo estudio ofrece el contrapunto: el sector cotiza a 22 veces ventas, frente a 10 veces hace seis meses. El retroceso se parece más a una pausa tras haber duplicado con creces la valoración que a una señal de alarma. Quien quiera comprar el sector haría bien en escalonar las entradas en lugar de entrar de golpe. Una prima de adquisición como la de Varonis alimenta la fantasía, pero no sustituye a la disciplina de valoración.
CoreWeave: el problema es la financiación, no la demanda
La acción de CoreWeave se desplomó alrededor de un 15% el miércoles y rebotó cerca de un 6% el jueves, después de que Huang descartara un rescate por parte de Nvidia. El proveedor de capacidad de cómputo para IA arrastra unos 50.000 millones de dólares de deuda y sus bonos rinden cerca del 16%.
Los seguros contra impago (CDS) descuentan una probabilidad de quiebra de alrededor del 60% a cinco años. Enfrente tiene una cartera de pedidos de 104.000 millones de dólares, según los datos de finales de junio.
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En la bolsa alemana, el valor vuelve a ceder este viernes en torno a un 5%. En doce meses ha perdido aproximadamente la mitad de su valor. La demanda existe, pero la financiación muestra grietas, sobre todo en los recién llegados muy endeudados.
Nvidia, con cerca del 10% del capital de CoreWeave y una garantía de compra hasta 2032, sigue siendo la ganadora con el balance más sólido. Quien apueste por la IA debería vigilar el endeudamiento y las cotizaciones de los bonos, no solo los libros de pedidos.
Tipos altos: un ánimo que no admite errores
Detrás del temor crediticio hay un entorno de tipos que no perdona fallos. Los precios de producción en Estados Unidos subieron en septiembre un 1,3% respecto al mes anterior y un 6,3% interanual, el mayor avance desde 2022. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años bajó unos 10 puntos básicos el jueves, pero se mantiene por encima del 5%, un nivel extraordinariamente alto. Según CME, el mercado de futuros descuenta con un 67% de probabilidad una subida de tipos de la Fed antes de diciembre.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, evitó en Bangkok cualquier compromiso, y la apuesta por un movimiento en octubre cayó de más del 25% al 15%. Bank of America sigue con cautela y recomienda un posicionamiento de bajo riesgo durante las próximas tres o cuatro semanas.
El banco considera necesaria una subida el 28 de octubre. Las bolsas europeas, pese a todo, vivieron su mejor semana desde el verano, apoyadas en los resultados trimestrales. El BCE ya ha elevado este año el tipo de referencia en 50 puntos básicos, hasta el 2,50%, y la inflación en la zona euro se sitúa en el 3,8%.
Meta: el listón llega muy alto a los resultados
Meta presenta resultados trimestrales el miércoles 21 de octubre. Truist elevó su precio objetivo de 763 a 1.000 dólares y Citi, de 800 a 895, ambos con recomendación de compra. Truist espera para el tercer trimestre unos ingresos de 63.900 millones de dólares, un 25% más.
El beneficio operativo según los principios contables estadounidenses (GAAP) se quedaría en torno a 11.700 millones por el acuerdo judicial con 48 estados, que supone unos 10.000 millones de dólares.
La acción cotiza en Alemania cerca del máximo del 13 de octubre y se ha encarecido con fuerza en el último mes. Las expectativas son, por tanto, exigentes. Unas cifras de usuarios más flojas para el asistente de IA Muse o una guía de inversiones más alta podrían desencadenar rápidamente recogidas de beneficios.
Perspectiva para la próxima semana
La semana que viene se decidirá si pesa más el temor a los tipos o el impulso de los beneficios. El primer examen llega el miércoles 21 de octubre con las cuentas de Meta. Después viene la reunión de la Fed del 28 de octubre, a la que el mercado llega con un 67% de probabilidad de subida antes de fin de año.
Quien ya tenga exposición a la IA encontrará en los fabricantes de equipos de red, los proveedores de seguridad y las eléctricas un complemento con menos dependencia del ciclo de los chips.
Que tengan un excelente fin de semana.
Saludos cordiales,
Redacción Tecnología-Informática
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