El metal precioso ha vuelto a demostrar por qué sigue siendo el refugio favorito en tiempos de incertidumbre. Este martes, la onza de oro ha superado con holgura los 4.400 dólares, alcanzando un nivel que no se veía desde hace dos meses. El precio cotiza ahora en la zona de los 4.435,60 dólares, después de tocar un máximo intradía de 4.465,90 dólares en las primeras horas de negociación.
Lo que ha encendido la mecha no ha sido un único factor, sino la confluencia de varios elementos que han empujado al metal a romper una consolidación que se prolongaba desde hacía semanas, con el precio atrapado en un rango de entre 3.950 y 4.200 dólares.
El empleo estadounidense da la sorpresa y la Fed cambia de guion
El detonante principal llegó desde el otro lado del Atlántico. El Bureau of Labor Statistics reveló que la economía estadounidense destruyó 23.000 empleos en julio, cuando el consenso de los analistas esperaba la creación de 80.000 puestos de trabajo. Este dato ha sacudido las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
La reacción no se ha hecho esperar. Según la herramienta FedWatch de la CME Group, la probabilidad de que la Fed recorte tipos en su reunión de septiembre se ha desplomado hasta el 44%, frente al 67% que se manejaba apenas una semana antes. Y aquí reside la clave del movimiento alcista: el oro no paga intereses, por lo que un entorno de tipos a la baja aumenta automáticamente su atractivo frente a otros activos que sí ofrecen rentabilidad.
El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 67,3 puntos, una lectura que indica un impulso sólido sin llegar todavía al territorio de sobrecompra.
Pekín lidera la carga compradora
Pero el repunte no se explica únicamente por la política monetaria estadounidense. El apetito institucional por el metal viene de lejos y tiene un claro protagonista: China. El banco central del gigante asiático incrementó sus reservas en unas 20 toneladas durante el mes de julio, después de haber sumado otras 15 toneladas en junio. Se trata del mayor aumento mensual desde octubre de 2023.
Esta dinámica no es un fenómeno aislado. Los inversores institucionales chinos también están ampliando sus posiciones en oro como cobertura frente a la volatilidad de otros mercados. Los fondos cotizados respaldados por oro en China encadenan su racha más larga de entradas de capital en meses, mientras la demanda física procedente de Asia sigue al alza.
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El cambio de comportamiento en el consumidor chino resulta especialmente revelador. Según los datos del World Gold Council, la demanda de joyería en el primer trimestre de 2026 se desplomó un 32% interanual. Sin embargo, la demanda de lingotes y monedas dio un salto del 67%, hasta alcanzar un récord de 207 toneladas. Los inversores chinos han dejado de lado el adorno para abrazar el refugio.
La geopolítica añade combustible
La crisis latente entre Estados Unidos e Irán sigue sin resolverse, y esa falta de acuerdo mantiene en vilo al mercado. Una eventual distensión que reabriera el estrecho de Ormuz aliviaría las tensiones, pero mientras tanto, el conflicto juega a favor del oro. No obstante, la situación tiene una lectura de doble filo: las tensiones en el golfo Pérsico también presionan al alza los precios del petróleo, lo que podría reavivar la inflación y limitar el margen de maniobra de la Fed para relajar su política monetaria.
La actividad en los mercados de derivados refleja el aumento de la nerviosidad. El volumen de negociación al contado se disparó aproximadamente un 95% en apenas una semana, y el interés abierto en futuros creció a un ritmo similar.
La semana decisiva: el IPC marcará el siguiente movimiento
Toda la atención se centra ahora en los datos de inflación que se publicarán esta semana en Estados Unidos. El miércoles se conocerán los precios al consumo de julio, y el jueves llegará el turno de otra referencia clave. Los analistas anticipan una inflación subyacente del 2,5% interanual, ligeramente inferior a la anterior.
Si las cifras sorprenden a la baja, el oro podría dirigirse con paso firme hacia la zona de resistencia de los 4.500 dólares. Por el contrario, una lectura superior a lo esperado podría frenar la escalada y llevar al metal a buscar soporte en los 4.360 dólares.
En el plano técnico, el panorama ha mejorado notablemente. El precio se sitúa un 6,53% por encima de su media móvil de 50 días, que se encuentra en los 4.171,19 dólares, y esta media está girando al alza tras meses de caídas. Aun así, el camino hacia máximos históricos sigue siendo largo: el récord anual de 5.586,20 dólares registrado en enero queda todavía un 20,45% por encima del nivel actual.
Las perspectivas para lo que resta de año invitan al optimismo entre los alcistas. Una encuesta de la London Bullion Market Association entre analistas sitúa el precio medio esperado del oro a finales de año en los 4.500 dólares, con las estimaciones más optimistas apuntando incluso a los 5.800 dólares en la segunda mitad de 2026. Mientras los bancos centrales, con China a la cabeza, sigan acumulando reservas al ritmo actual, el metal dorado parece tener asegurado un suelo sólido bajo sus pies.
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