La pugna tecnológica entre los grandes fabricantes chinos de vehículos eléctricos entra en una fase decisiva y BYD quiere jugar con dos barajas: por un lado, elevar su perfil con propuestas de gama alta; por otro, blindar su ecosistema de recarga para no perder comba en el mercado doméstico. El fabricante con sede en Shenzhen presentó ayer nuevos detalles del todoterreno Fang Cheng Bao Ti 9, dotado de 536 CV de potencia combinada y una autonomía total de 2.300 kilómetros, al tiempo que trascendieron imágenes de un prototipo de su enseña de superlujo Yangwang, equipado con puertas de apertura vertical y sensores LiDAR, llamado a competir en el segmento de precios más elevado.
Ese empuje hacia nichos de mayor rentabilidad llega en un momento delicado para el valor. Los títulos de la compañía cerraron el viernes en 8,84 euros, lo que arroja un descenso del 17% desde el arranque del ejercicio. La presión sobre los precios en el mercado nacional no da tregua y los rivales aprietan también en el terreno tecnológico. Geely desveló el miércoles un sistema de carga capaz de rellenar las baterías en menos de nueve minutos, mientras que BYD había anunciado en marzo que su batería Blade completaba el tramo del 10% al 97% en nueve minutos. La pregunta que sobrevuela entre los inversores es si el grupo podrá sostener esa ventaja técnica y, a la vez, crecer con beneficios fuera de sus fronteras.
La exportación como tabla de salvación
El éxito de la expansión internacional se ha convertido en el factor determinante para la evolución del valor a medio plazo. Las ventas totales de automóviles en China retrocedieron un 24,2% interanual en agosto, lo que otorga un peso creciente a los mercados exteriores a la hora de dar salida a una capacidad productiva colosal. En teoría, el negocio exportador ofrece márgenes muy superiores a los del mercado interior, aunque los principales destinos levantan barreras cada vez más altas: la Unión Europea aplica aranceles adicionales de hasta el 38% a los eléctricos fabricados en China, mientras que Estados Unidos grava esas importaciones con un 100%.
La ecuación se resuelve, por tanto, en dos frentes. De un lado, si BYD logra preservar esos márgenes superiores pese al lastre arancelario; del otro, si la construcción de plantas locales no devora demasiado capital. Cualquier retraso en los proyectos exteriores golpearía con dureza las cuentas del grupo.
No obstante, el ritmo de aterrizaje en nuevos mercados ofrece motivos para el optimismo. La compañía informó el miércoles de que su planta tailandesa ensambló el pasado 21 de septiembre su vehículo número 100.000 con propulsión alternativa. La unidad conmemorativa fue un Atto 3. El complejo se apoya en un 95% en mano de obra tailandesa y alcanza un contenido de aprovisionamiento local cercano al 50%.
Un ecosistema de recarga que gana enteros
La infraestructura de carga avanza en paralelo y se ha convertido en una pieza clave de la estrategia. Ayer mismo, el grupo puso en servicio su estación número 2.000 de carga rápida en autopista, ubicada en el área de servicio de Baoying, en la provincia de Jiangsu, cumpliendo así por adelantado su objetivo anual en esta categoría. Hasta esa fecha, la red sumaba 11.586 puntos en 341 ciudades. Según el Deutsche Bank, BYD pretende levantar alrededor de 20.000 estaciones de carga ultrarrápida hasta finales de 2026, cifra que irá escalando de forma paulatina hasta alcanzar las 90.000 en 2028. Una red densa fideliza al cliente y sostiene las ventas en el mercado doméstico; además, las pruebas realizadas recientemente en Japón demuestran que modelos compactos como el Seagull pueden captar nuevos compradores. Si la marca consolida su presencia en mercados desarrollados de ultramar, el título podría volver a encaminarse hacia su máximo de 52 semanas, fijado en 12,49 euros.
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El segmento de vehículos comerciales añade otra dosis de atractivo. El 14 de septiembre, la división de vehículos industriales presentó en la feria IAA Transportation una cartera europea ampliada, en la que destaca la tractora pesada ETT 44, con hasta 600 kilómetros de autonomía y una batería Blade de 651 kilovatios hora de capacidad. Si estos productos se abren camino a escala internacional, el grupo ganará una independencia valiosa respecto al mercado chino de turismos.
La advertencia de Citigroup y el lastre de los recortes de previsiones
Los analistas de Citigroup señalaron el 16 de septiembre que el retroceso del precio de la acción ya ha superado los recortes de estimaciones efectuados hasta la fecha. Los expertos del banco estadounidense subrayaron, no obstante, las incertidumbres que pesan sobre el negocio: unas ventas minoristas del conjunto del sector en agosto peores de lo esperado y una cartera de pedidos que se está ralentizando en septiembre enfrían las expectativas. Si la nueva actividad en el mercado nacional no basta para ocupar la elevada capacidad de producción, los márgenes acabarán cediendo terreno.
A esa presión se suma un escenario bursátil complicado en Hong Kong. Según los medios, los valores tecnológicos y del litio sufrieron ventas masivas simultáneas en el parqué regional, aunque no se ha confirmado un detonante concreto y propio de la compañía. Junto a ello, las dudas sobre la fortaleza de la demanda interna china y el escepticismo persistente tras los últimos resultados trimestrales siguen pesando en el ánimo de los inversores, que se debaten entre si el mercado está exagerando los factores de riesgo o si las perspectivas de beneficios encaran una corrección más profunda.
Riesgos regulatorios, retiradas de vehículos y nubarrones comerciales
En el capítulo de amenazas tangibles, el regulador de mercado chino publicó el 18 de septiembre una amplia campaña de retirada por un posible defecto en los topes del pedal del freno. Los modelos afectados son 58.026 unidades de la serie Tang, 77.846 vehículos del tipo Tang DM, 7.023 Tang EV y 40.316 unidades de la gama Qin. Está prevista la sustitución gratuita de los componentes, lo que consumirá recursos y pondrá el foco sobre la calidad del producto.
El frente comercial tampoco invita al optimismo. Citigroup abordó en su análisis posibles recortes de las devoluciones fiscales chinas a la exportación, así como la eventual imposición de aranceles adicionales de la Unión Europea a los híbridos enchufables. Si esas barreras se materializan, el rentable negocio exportador podría frenarse de forma notable. La propia expansión internacional encierra riesgos considerables y absorbe fuertes inversiones. En Hungría, el grupo levantó en Szeged un alojamiento para 2.000 empleados, aunque en la zona se debate políticamente la concesión de desgravaciones fiscales para la factoría. En Pakistán, la sociedad conjunta Mega Motor registró una pérdida de 33 millones de rupias en el trimestre concluido en junio de 2026, y el inicio de la actividad comercial de la fábrica compartida en Gharo se ha retrasado hasta la segunda mitad de 2026. A esto se añade la erosión de los beneficios del sector: en los siete primeros meses de 2026, las ganancias de los fabricantes chinos de automóviles cayeron alrededor de un 20% respecto al año anterior, mientras el despliegue de infraestructuras exige enormes recursos líquidos.
Las marcas que marcarán el rumbo
Para que se produzca un giro sostenido de la tendencia, el valor debe primero recortar su distancia respecto a las principales líneas de referencia. Con una cotización por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 10,27 euros, el panorama técnico sigue deteriorado. Mientras dominen las preocupaciones sobre la demanda en China y planeen intervenciones políticas sobre la exportación, el potencial alcista quedará limitado. Si la tendencia de pedidos en el mercado interior sigue apagándose, es previsible que los analistas recorten con claridad sus estimaciones operativas.
El próximo hito operativo será la ejecución de los planes de infraestructura: antes de que acabe el año, la empresa prevé culminar 20.000 estaciones de carga rápida en China. La consecución de esa meta, junto con la entrada de pedidos en el negocio europeo de vehículos comerciales, revelará si la expansión internacional es capaz de amortiguar el viento en contra que sopla en el mercado nacional. En el horizonte asoma también el arranque comercial de la producción en Pakistán en la segunda mitad de 2026, y a corto plazo el lanzamiento del Fang Cheng Bao Ti 9 ofrecerá pistas valiosas sobre la disposición de los clientes a pagar por modelos de nicho más caros. Un vicepresidente de BYD ha puesto además sobre la mesa el primer modelo de la marca con batería de estado sólido para 2027. Hasta que lleguen cifras de ventas sólidas, el título seguirá siendo una apuesta por el ritmo de la localización mundial.
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